Утренний комментарий SMM по основным металлам на Шанхайской фьючерсной бирже (19 мая)

ШАНХАЙ, 19 мая (SMM) –

Медь

Вечером в пятницу цена меди на LME открылась на уровне 9519 долларов США за тонну, сначала достигнув максимума в 9541,5 долларов США за тонну, затем незначительно снизившись и продолжив рост. К концу сессии цена снизилась, достигнув минимума в 9430 долларов США за тонну, и в итоге закрылась на уровне 9440 долларов США за тонну, снизившись на 1,67%. Объем торгов составил 14 тыс. лотов, а незакрытые позиции — 294 тыс. лотов. В тот же вечер самый ликвидный контракт SHFE на медь 2506 открылся на уровне 77920 юаней за тонну, сначала достигнув максимума в 78090 юаней за тонну, затем колеблясь вниз и достигнув минимума в 77550 юаней за тонну в течение сессии. К концу сессии цена консолидировалась в боковом движении и в итоге закрылась на уровне 77670 юаней за тонну, снизившись на 0,82%. Объем торгов составил 34 тыс. лотов, а незакрытые позиции — 176 тыс. лотов. На макроэкономическом фронте последний раунд экономических данных показал, что импортные цены в апреле выросли, в то время как потребительское доверие в мае оставалось вялым из-за возросших опасений по поводу влияния торговой политики президента Трампа. Индекс доллара США сначала снизился, а затем вырос, в то время как цены на медь сначала выросли, а затем снизились. Между тем, министр финансов США Бентсен заявил в воскресенье, что если страны не достигнут торгового соглашения в течение 90-дневного периода приостановки тарифов, тарифные ставки вскоре вернутся к «взаимным» уровням. На фундаментальном фронте в пятницу в течение дня начались официальные торги контрактом SHFE на медь 2506. Наличие задержек с выдачей товарных сертификатов на складах привело к ограничению ликвидности на спотовом рынке, при этом поставщики твердо придерживались своих котировок. Существовали значительные различия в премиях для различных сортов меди. Отток товарных сертификатов на этой неделе может снизить премии, но ожидания закупок нижестоящими потребителями по более низким ценам могут увеличить объем торгов, при этом бычьи и медвежьи факторы сосуществуют. Что касается цен, то ожидается, что сегодня цены на медь столкнутся с сопротивлением.

Алюминий

Фьючерсный рынок: Вечером в пятницу самый ликвидный контракт SHFE на алюминий 2507 открылся на уровне 20125 юаней за тонну, с максимумом в 20300 юаней за тонну, минимумом в 20100 юаней за тонну и закрылся на уровне 20190 юаней за тонну, вырос на 60 юаней за тонну или на 0,30% по сравнению с предыдущим закрытием. В тот же день цена алюминия на LME открылась на уровне 2500 долларов США за тонну, с максимумом в 2504 доллара США за тонну, минимумом в 2461,5 доллара США за тонну и закрылась на уровне 2485,5 доллара США за тонну, снизившись на 14,5 доллара США за тонну или на 0,58%.

Краткое изложение: В последнее время рынок алюминия получил поддержку благодаря улучшению макроэкономической среды как внутри страны, так и за рубежом, однако бычьи и медвежьи факторы переплетаются. С точки зрения предложения, внутренние мощности по производству алюминия приближаются к своему пределу, а недостаточное восстановление гидроэнергетики в провинции Юньнань усугубило региональный дефицит предложения, ограничивая рост производства алюминиевых слитков. С точки зрения затрат, внезапное отзывание лицензий на добычу полезных ископаемых в Гвинее в прошлую пятницу вечером привело к остановке производства в некоторых районах добычи, вызвав опасения рынка относительно поставок сырья бокситов и потенциально повысив затраты на глинозем, хотя конкретное влияние еще предстоит оценить. С точки зрения спроса, он сталкивается с двойным давлением со стороны сезонного спада внутри страны и неопределенности в торговле, что делает значительный рост маловероятным в краткосрочной перспективе. Запасы алюминиевых слитков упали до низкого уровня для данного периода, а напряженная спотовая ликвидность поддерживает цены на алюминий. В целом, позитивные макроэкономические факторы обеспечивают нижнюю поддержку ценам на алюминий, а низкие запасы еще больше укрепляют устойчивость цен. Однако давление вне сезона на стороне спроса ограничивает потенциал роста. В краткосрочной перспективе следует обратить внимание на динамику внутреннего и внешнего спроса, а также на условия поставок бокситов.

Свинец

В пятницу LME свинец открылся на уровне 2000 долларов США за тонну. В течение азиатской сессии он колебался вниз, достигнув минимума в 1982,5 доллара США за тонну. Поскольку индекс доллара США находился в застое, LME свинец отскочил и восстановил утраченные позиции в течение европейской сессии, достигнув максимума в 2007 долларов США за тонну на закрытии и в конечном итоге закрылся на уровне 2006 долларов США за тонну, поднявшись на 0,07%.

Вечером в пятницу самый ликвидный контракт SHFE свинец 2506 открылся на уровне 16 885 юаней за тонну. В начале сессии он кратковременно достиг минимума в 16 865 юаней за тонну. Поддержанный ростом LME свинец, он поднялся до максимума в 16 955 юаней за тонну. Поскольку позиции на покупку и продажу были переплетены, SHFE свинец отдал часть своих прибылей на закрытии, завершив торги на уровне 16 915 юаней за тонну, снизившись на 0,09%.

С точки зрения потребления, производство на предприятиях по производству свинцово-кислотных аккумуляторов осталось относительно неизменным, при этом большинство предприятий сосредоточились на закупках по долгосрочным контрактам. Текущая тенденция к спаду на рынке свинцово-кислотных аккумуляторов сохраняется, оставаясь самым значительным медвежьим фактором. На стороне первичного свинца производство на предприятиях было относительно стабильным. Из-за факторов поставки свинца на SHFE на прошлой неделе заводские запасы были сокращены (включая простые перемещения). Поставщики не намерены дальше расширять скидки на спотовые продажи, и ожидается, что уровень скидок на спотовые продажи останется стабильным. На стороне вторичного свинца, по мере того, как цены на свинец начали расти, убытки в производстве вторичного свинца несколько сократились, и некоторые предприятия выразили интерес в возобновлении работы. В сочетании с вводом в эксплуатацию новых мощностей степень скидок на спотовые продажи вторичного рафинированного свинца может снова увеличиться. В целом ожидается, что предложение свинцовых слитков увеличится на этой неделе, что может усилить накопление запасов. Ожидается, что цены на свинец столкнутся с сопротивлением и будут двигаться боковым трендом.

Цинк

В прошлую пятницу LME цинк открылся на уровне 2726,5 долл./т. После открытия он кратковременно достиг максимума в 2733 долл./т, прежде чем снизиться ниже дневной средней линии до минимума в 2679 долл./т. В европейскую торговую сессию, поскольку быки увеличили свои позиции по цинку на SHFE, ценовой центр цинка на SHFE незначительно поднялся и значительно колебался вокруг дневной средней линии. В конце сессии LME цинк снизился, в итоге закрывшись на уровне 2686 долл./т, снизившись на 40 долл./т или на 1,47%. Объем торгов сократился до 98 763 лотов, в то время как открытый интерес увеличился на 3392 лота до 228 000 лотов. В прошлую пятницу LME цинк зафиксировал медвежью свечу, при этом 60-дневная скользящая средняя выступала в качестве сопротивления сверху, а 10/20-дневные скользящие средние обеспечивали поддержку снизу. 16 мая запасы цинка на LME сократились на 975 т до 164 200 т, что составляет снижение на 0,59%. Тарифная политика Трампа внесла новую неопределенность, при этом ожидания инфляции в США достигли нового максимума, а индекс потребительского доверия снизился, что увеличило макроэкономическую неопределенность и оказало давление на снижение цен на цинк на LME.

В прошлую пятницу самый ликвидный контракт SHFE цинка 2506 открылся на уровне 22 480 юаней/т. В начале сессии, поскольку быки увеличили свои позиции, цена цинка на SHFE поднялась до максимума в 22 565 юаней/т. Впоследствии, поскольку быки сократили свои позиции, цена цинка на SHFE непрерывно снижалась, достигнув минимума в 22 415 юаней/т. В конце концов, цена закрылась на уровне 22 425 юаней/тонну, снизившись на 75 юаней/тонну или на 0,33%. Объем торгов сократился до 53 048 лотов, а число открытых позиций уменьшилось на 1 861 лот до 92 485 лотов. В прошлую пятницу на SHFE цинк зафиксировал медвежью свечу, при этом 40/60-дневные скользящие средние выступали в качестве сопротивления сверху, а 10/20-дневные скользящие средние обеспечивали поддержку снизу. С точки зрения фундаментальных факторов, по-прежнему существуют ожидания последующего ослабления на стороне предложения. В то же время недавний непрерывный приток импортных цинковых слитков обеспечил некоторое пополнение внутреннего спотового рынка. В потреблении нижнего звена нет заметных ярких моментов, и цинк на SHFE не имеет достаточной поддержки, что приводит к снижению ценового центра.

Олово

Тенденция цен на олово на SHFE на прошлой неделе: значительные колебания перед закреплением на высоких уровнях. Цены сначала резко выросли, а затем снизились в начале недели на фоне позитивных ожиданий от китайско-американских экономических и торговых переговоров. Однако впоследствии цены снизились после достижения максимумов и колебались в районе 260 000 юаней/тонну из-за слабых экономических данных США (сокращение ВВП в квартальном исчислении, повышение инфляции по индексу PCE) и укрепления доллара США. В ночной сессии 13 мая олово на SHFE закрылось на уровне 264 570 юаней/тонну, поднявшись на 1,33%, при этом настроения на рынке были кратковременно поддержаны благоприятной макроэкономической ситуацией. Цены колебались вверх в середине недели, в основном из-за ослабления опасений рынка в связи с охлаждением инфляции в США в апреле в сочетании с ожиданиями более жесткого предложения руды. 15 мая цены закрепились на высоких уровнях, при этом самый ликвидный контракт закрылся на уровне 265 210 юаней/тонну, снизившись на 0,21%, в то время как спотовые котировки выросли до 266 750 юаней/тонну, что отражает нежелание плавильных заводов снижать цены. Цены корректировались в узком диапазоне в течение выходных, сохраняя общую картину колебаний на высоких уровнях, но были значительно ограничены 60-дневной скользящей средней (примерно 265 000 юаней).

На прошлой неделе внутренний и внешний рынки олова в целом демонстрировали слабую ситуацию спроса и предложения, при этом цены на олово колебались в определенных пределах под влиянием макроэкономических настроений и фундаментальных факторов. С точки зрения предложения, ожидается, что производство рафинированного олова в мае сократится в месячном исчислении, однако спотовый рынок олова в краткосрочной перспективе продолжит сталкиваться с дефицитом запасов. Оловянный рудник Биси в Демократической Республике Конго возобновил добычу поэтапно, первая партия оловянных концентратов была отправлена 9 мая. Однако ожидается, что добыча не войдет в процесс плавки до июня, что затрудняет смягчение дефицита предложения в краткосрочной перспективе. С точки зрения спроса, никаких существенных улучшений не наблюдается. Высокие цены на оловянные слитки привели к слабым намерениям пополнить запасы в электронной/бытовой промышленности, что вызвало заторы в передаче производственной цепочки и еще больше сократило оборот лома. Коэффициенты использования мощностей предприятий по переработке рафинированного олова в провинциях Юньнань и Цзянси оставались низкими, с общим коэффициентом использования мощностей 56,85%. Платежи за переработку находились на исторических минимумах, оказывая давление на прибыльность от плавки. На международном макроуровне ВВП США сократился на 0,3% в квартальном исчислении в первом квартале, при этом базовая инфляция по индексу личных потребительских расходов (PCE) выросла до 3,5%, доверие потребителей упало до исторических минимумов, а индекс PMI в обрабатывающей промышленности снизился до 48,7, что указывает на усиление нисходящего давления на экономику. Федеральная резервная система США в третий раз подряд сохранила процентные ставки без изменений, подчеркнув в своем заявлении повышенные риски инфляции и роста безработицы. Индекс доллара США колебался на максимумах, сдерживая общую оценку сектора цветных металлов. В перспективе ожидается, что цены на олово продолжат колебаться в определенных пределах при отсутствии значительных макроэкономических благоприятных или неблагоприятных событий. Инвесторам рекомендуется внимательно следить за ходом китайско-американских экономических и торговых переговоров, тенденциями курса доллара США и изменениями внутренней политики, а также действовать осторожно.