Na semana passada, os preços do estanho na SHFE flutuaram consideravelmente antes de se manterem em níveis elevados. O mercado global de estanho mostrou um padrão de oferta e demanda fracas. [Resumo da Reunião Matinal de Estanho da SMM]

Resumo da Reunião Matinal de Estanho da SMM em 19 de Maio de 2025

Tendência dos Preços do Estanho na SHFE na Semana Passada: Flutuações consideráveis antes de se manter em níveis elevados. Os preços dispararam inicialmente e depois recuaram no início da semana, impulsionados pelas expectativas positivas das negociações econômicas e comerciais entre a China e os EUA. No entanto, os preços recuaram posteriormente após atingirem máximos e flutuaram em torno de 260.000 yuan/tonelada devido aos fracos dados econômicos dos EUA (contração do PIB em termos trimestrais, inflação elevada do PCE) e a um dólar americano mais forte. Durante a sessão noturna de 13 de maio, o estanho na SHFE fechou em 264.570 yuan/tonelada, um aumento de 1,33%, com o sentimento do mercado brevemente apoiado por um cenário macro favorável. Os preços flutuaram para cima no meio da semana, impulsionados principalmente pela diminuição das preocupações do mercado, uma vez que a inflação dos EUA em abril diminuiu, juntamente com as expectativas de um fornecimento mais apertado de minério. Em 15 de maio, os preços se mantiveram em níveis elevados, com o contrato mais negociado fechando em 265.210 yuan/tonelada, uma queda de 0,21%, enquanto as cotações à vista subiram para 266.750 yuan/tonelada, refletindo a recusa das fundições em ceder nos preços. Os preços se ajustaram dentro de uma faixa estreita no fim de semana, mantendo um padrão geral de flutuações em níveis elevados, mas foram significativamente limitados pela média móvel de 60 dias (aproximadamente 265.000 yuan). Atividade de Negociação no Mercado à Vista: Os preços elevados suprimiram a demanda, com as negociações desacelerando gradualmente. No início da semana: As fundições mantiveram os preços firmes e relutaram em vender, enquanto os traders negociaram ativamente a preços fixos. Alguns participantes a jusante reabasteceram a preços mais baixos, com as transações concentradas na faixa de 259.000-263.000 yuan/tonelada. De meados da semana ao fim de semana: À medida que os preços subiram, os participantes a jusante tornaram-se mais cautelosos, mantendo apenas compras pontuais. Os volumes de negociação se contrairam para a faixa de 264.000-266.000 yuan/tonelada, com a atividade do mercado tornando-se cada vez mais lenta.

Na semana passada, os mercados de estanho doméstico e internacional apresentaram coletivamente um padrão de oferta e demanda fracas, com os preços do estanho flutuando dentro de uma faixa sob a influência do sentimento macro e dos fatores fundamentais. Em termos de oferta, a produção de estanho refinado em maio deve diminuir em relação ao mês anterior, mas o mercado à vista de estanho continuará a enfrentar escassez de estoques no curto prazo. A mina de estanho Bisie, na República Democrática do Congo, retomou a produção em fases, com o primeiro lote de concentrados de estanho sendo enviado em 9 de maio. No entanto, não se espera que entre no processo de fundição até junho, o que dificulta a alívio da escassez de oferta a curto prazo. No lado da demanda, não foi observada nenhuma melhoria significativa. Os altos preços das barras de estanho levaram a intenções de reabastecimento lentas nas indústrias de eletrônicos/eletrodomésticos, causando bloqueios na transmissão da cadeia industrial e reduzindo ainda mais a circulação de sucata. As taxas de operação das fundições de estanho refinado nas províncias de Yunnan e Jiangxi permaneceram baixas, com uma taxa de operação combinada de 56,85%. As taxas de processamento estavam em mínimos históricos, pressionando os lucros da fundição. No front macro internacional, o PIB dos EUA contraiu 0,3% em relação ao trimestre anterior no primeiro trimestre, com a inflação do PCE subjacente subindo para 3,5%, a confiança do consumidor caindo para mínimos históricos e o PMI industrial caindo para 48,7, indicando aumento da pressão descendente sobre a economia. O Fed dos EUA manteve as taxas de juros inalteradas pela terceira vez consecutiva, enfatizando em sua declaração os riscos aumentados de inflação e aumento do desemprego. O índice do dólar americano flutuou em máximos, suprimindo a avaliação geral do setor de metais não-ferrosos. Olhando para o futuro, espera-se que os preços do estanho continuem a flutuar dentro de um intervalo na ausência de desenvolvimentos macro favoráveis ou desfavoráveis significativos. Aconselha-se aos investidores que monitorem de perto o progresso das negociações econômicas e comerciais entre a China e os EUA, as tendências do dólar americano e as mudanças nas políticas domésticas, e que operem com cautela.