Les négociations de mi-année approchent et la structure déséquilibrée de l'offre et de la demande de concentré de cuivre aura des impacts de grande portée [Analyse SMM]

》Consultez les prix, les données et les analyses de marché du cuivre SMM

》Abonnez-vous pour consulter les prix historiques au comptant des métaux SMM

Les négociations de mi-année d'Antofagasta avec les fonderies en Chine, au Japon et en Corée du Sud sont imminentes, au cours desquelles Antofagasta entamera des négociations avec les fonderies. D'après la situation actuelle, les perspectives pour les acheteurs ne sont pas optimistes.

Premièrement, on peut facilement observer une forte baisse des TC (frais de traitement) sur le marché au comptant, entraînée par la demande croissante de concentré de cuivre de la part des fonderies de cuivre mondiales. Les fonderies ont lancé une « ruée vers les ressources », n'épargnant aucun effort pour concurrencer les ressources au comptant limitées à des frais de traitement plus bas afin d'assurer la production de cuivre électrolytique. Depuis 2025, le marché au comptant du concentré de cuivre a présenté un paysage polarisé : les grandes fonderies ont été actives et concentrées dans leurs achats, tandis que les fonderies de taille moyenne et petite ont eu tendance à adopter une approche « d'attente et d'observation » dans leurs achats.

Deuxièmement, sur le plan des fondamentaux, sur la base des informations de production publiées par les sociétés minières cotées et combinées avec les recherches de SMM, la production mondiale de minerai sulfuré en 2025 devrait être de 19,973 millions de tonnes métalliques, inférieure aux attentes. L'augmentation de l'offre de minerai sulfuré en 2025 est également inférieure aux attentes, atteignant seulement 327 000 tonnes métalliques.

Du côté de la demande, avec l'avancement continu des projets de fonderie, la demande de concentré de cuivre a continué d'augmenter. Comme le montre le graphique ci-dessous, la capacité mondiale de fusion du cuivre devrait augmenter de 4,28 millions de tonnes au total de 2024 à 2026. En outre, les projets de fusion du cuivre prévisibles à l'avenir comprennent Kunming Jinshui Copper Industry, Henan Jinli Jinqian, Hunan Yuneng Phase I et Hubei Qiangxing New Material Technology Co., Ltd. Les projets de fusion du cuivre potentiels à l'avenir comprennent également la fonderie Ya'an de Zijin Mining, la fonderie Hunan de Minmetals Copper, le nouveau projet de Kaz Minerals et le projet de coopération sino-russe Nickel. On peut constater que la pression sur l'offre de concentré de cuivre sera très élevée à l'avenir.

En résumé, en raison de la dureté du marché au comptant et du déséquilibre entre l'offre et la demande, SMM estime que les défis suivants vont se poser :

1. Le processus de négociation des contrats à long terme à venir sera plus difficile. Les négociations de mi-année d'Antofagasta avec les fonderies vont commencer à la fin du mois, tandis que l'appel d'offres au comptant de BHP se clôturera le 20 mai. Les sociétés minières qui prendront les devants en ce moment propice auront un impact négatif sur les négociations.

2. La tendance à la baisse du TC au comptant des concentrés de cuivre est difficile à endiguer, et encore moins à inverser. Depuis mai 2025, le TC au comptant des concentrés de cuivre a montré des signes de stabilisation, le TC des transactions au comptant pour les fonderies/négociants ayant du mal à dépasser le point médian de -40 dollars. Bien que le TC ait récemment montré un « soutien au niveau du plancher », la détérioration continue du TC au comptant n'est qu'une question de temps dans un contexte de déséquilibre entre l'offre et la demande de concentrés de cuivre.

3. Les entreprises de production et les négociants internationaux du secteur du cuivre pourraient être confrontés à des événements à risque. Les prix élevés des matières premières ont entraîné une baisse du rapport coût-performance des matières premières et des pertes pour les entreprises de production, détériorant encore plus les flux de trésorerie des entreprises. Le cycle de ralentissement économique, associé au cycle de pénurie d'approvisionnement en concentrés de cuivre, a exposé les participants au marché chinois des concentrés de cuivre à des risques de crédit accrus et à des risques de production et d'exploitation.

》Cliquez pour consulter la base de données de la chaîne industrielle du cuivre de SMM