El aumento de los precios del oro ha impulsado un fuerte incremento en la escala de los ETF de oro, y el número de búsquedas de "oro" se ha disparado un 200 %. ¿Es una crisis o una oportunidad?

Hoy, los precios del oro en COMEX retrocedieron tras alcanzar un máximo histórico de 3.371,9 dólares por onza, y al cierre de esta edición, el precio era de 3.343,2 dólares. Sin embargo, la tendencia general del oro en COMEX durante el último año sigue siendo muy impresionante. En el mercado nacional, los precios del oro puro de las principales marcas de oro también alcanzaron hoy nuevos máximos, con muchas marcas superando los 1.020 yuanes por gramo.

En este contexto, los ETF de oro, convenientes y flexibles para operar, también han ido ganando popularidad. Al 16 de abril, la escala total de los cuatro mayores productos de ETF de oro en China alcanzó los 122.947 millones de yuanes, con un aumento de 58.877 millones de yuanes solo este año. Según los datos de Ant Fund, a finales del primer trimestre, el período medio de tenencia de los fondos de ETF de oro por parte de los usuarios alcanzó los 1.570 días, con más de 7,6 millones de usuarios que comenzaron inversiones periódicas. Mientras tanto, el número de búsquedas de "oro" por parte de los usuarios en el primer trimestre aumentó un 206% interanual.

A medida que los precios del oro subían, Ant Fund continuaba recordando a los inversores que fueran conscientes de los riesgos de volatilidad y que mantuvieran e invirtieran de manera racional. Algunos gestores de fondos también propusieron soluciones al dilema que enfrentan los inversores que quieren invertir en oro pero están preocupados por los riesgos de alto nivel, como inversiones periódicas o ver el tema desde una perspectiva de asignación de activos para perseguir rendimientos estables de los activos en general, incluidas combinaciones como oro + acciones, oro + bonos y oro + QDII.

La escala de los ETF de oro alcanza un máximo histórico, más de 2 millones de inversores participan en inversiones periódicas

En medio de las crecientes fricciones comerciales y el debilitamiento de la credibilidad del dólar estadounidense, los precios del oro han subido a un máximo histórico, convirtiéndose en una clara señal de que el capital global busca refugios seguros. Al 16 de abril, el oro al contado de Londres superó los 3.300 dólares por onza, lo que supone un aumento del 36,47% en el último año.

En este contexto, los ETF de oro también han alcanzado gradualmente nuevos máximos. Según los datos de la Bolsa de Shanghai, a finales del primer trimestre, la escala de los ETF de oro nacionales, tanto en bolsa como fuera de bolsa, alcanzó los 101.988 millones de yuanes, un 185% más interanual. Al 16 de abril, la escala total de los cuatro mayores productos de ETF de oro en China alcanzó los 122.947 millones de yuanes, con un aumento de 58.877 millones de yuanes solo este año.

Entre ellos, el ETF de oro de Huaan vio aumentar sus acciones en 2.740 millones este año, alcanzando los 7.589 millones, un crecimiento de más del 56,48%. Su última escala ha alcanzado los 56.923 millones de yuanes, con un aumento de 28.247 millones de yuanes este año, lo que lo convierte en el producto líder indiscutible en el campo de los ETF de oro.

Durante el mismo período, el ETF de oro de Bosera vio aumentar sus acciones en 897 millones este año, alcanzando los 3.438 millones. Su última escala alcanzó los 25.747 millones de yuanes, con un aumento de 10.743 millones de yuanes este año. Los ETF de oro de E Fund y Guotai también vieron aumentar sus acciones en 921 millones y 1.020 millones este año, alcanzando los 3.185 millones y 2.242 millones, respectivamente. Sus escalas actuales son de 23.658 millones de yuanes y 10.410 millones de yuanes, con aumentos de 10.410 millones de yuanes y 9.477 millones de yuanes este año, respectivamente. Además, las últimas escalas de los ETF de oro de ChinaAMC, ICBC Credit Suisse y Qianhai Kaiyuan también sumaron más de 7.000 millones de yuanes.

La escala del ETF de oro de Huaan crece más de 35.000 millones de yuanes en el último año

Afectados por las condiciones del mercado, los hábitos de inversión de los usuarios de ETF de oro están cambiando gradualmente. Los datos de Ant Fund muestran que a finales del primer trimestre, el período medio de tenencia de los fondos de ETF de oro por parte de los usuarios alcanzó los 1.570 días, con más de 7,6 millones de usuarios que optaron por inversiones periódicas a largo plazo. Además, casi el 80% de los usuarios de ETF de oro también tienen fondos de capital, fondos de bonos u otros productos como Yu'ebao, estableciendo inicialmente un concepto de asignación diversificada.

Desde la perspectiva de las compañías de fondos, ya sea el riesgo de estanflación que los eventos arancelarios pueden plantear a la economía o el hecho de que Estados Unidos perturbe el orden internacional y acelere el colapso de la credibilidad del dólar estadounidense, es probable que los activos de oro cubran eficazmente tales riesgos. Por lo tanto, tras las ventas de pánico de la semana pasada en los mercados de capitales, los precios internacionales del oro han rebotado a nuevos máximos, siendo el único activo importante que alcanzó nuevos máximos tras el impacto arancelario, lo que indica objetivamente el reconocimiento actual del valor del oro por parte del mercado de capitales global. Ya sea inversores del mercado de capitales o bancos centrales no estadounidenses, es probable que la demanda de activos de oro continúe.

Subida de los precios del oro, las plataformas advierten de los riesgos

A medida que los precios del oro siguen subiendo, las plataformas de distribución de ETF de oro como Ant Fund también han estado advirtiendo de los riesgos de volatilidad de los precios, abogando por una tenencia racional del oro y evitando operaciones frecuentes.

"Los ETF de oro tienen un umbral de inversión bajo, operaciones flexibles y sin costes de almacenamiento, lo que los hace muy adecuados para inversores ordinarios", dijo un experto de la industria del oro. El oro físico es reconocido como una moneda fuerte, pero lingotes de oro, granos de oro, etc., enfrentan problemas de almacenamiento y desgaste, y el oro de joyería incluye honorarios de procesamiento, lo que lo hace más caro, con un precio de recuperación a menudo mucho más bajo que el precio de compra, lo que hace que el coste de inversión no sea bajo.

Aunque Goldman Sachs ha elevado su pronóstico de fin de año para el oro a 3.700 dólares por onza, la persona mencionada anteriormente analizó que no se pueden ignorar las fluctuaciones de precios a corto plazo del oro, y los inversores necesitan protegerse contra los riesgos, comprar por lotes y controlar razonablemente las posiciones.

Gu Fanding, gerente del Fondo Temático de Commodities Globales de CITIC-Prudential, cree que el oro sigue siendo un activo relativamente superior, pero en comparación con el año pasado, la volatilidad puede aumentar, lo que puede provenir de tres aspectos:

En primer lugar, la política monetaria de la Reserva Federal de Estados Unidos. El año pasado fue el proceso de finalización de las subidas de tipos de interés y el inicio de las bajadas de tipos de interés por parte de la Reserva Federal de Estados Unidos, con expectativas de mercado relativamente consistentes, pero este año el ritmo de las bajadas de tipos de interés aún puede tener diferencias significativas.

En segundo lugar, la dirección de la economía extranjera. La desaceleración económica del año pasado y la disminución marginal de la inflación fueron relativamente seguras, pero este año, debido a las diversas políticas de reforma de Trump, la incertidumbre de la economía y la inflación puede aumentar.

En tercer lugar, las cuestiones geopolíticas. El año pasado, las cuestiones geopolíticas no se aliviaron, pero este año, aunque han aparecido signos de alivio, se ha vuelto incierto si las tensiones reaparecerán tras el alivio.

Ye Peipei, gerente de China Europe Fund, también señaló que a corto plazo, la probabilidad de una mayor escalada de las fricciones comerciales generales está disminuyendo, y tanto el sentimiento de recesión como el sentimiento de desdolarización han mostrado signos de estabilización. Por lo tanto, se puede considerar que la etapa de rápido movimiento ascendente de los precios del oro a corto plazo puede haber terminado, y los precios del oro posteriores pueden mostrar una tendencia fluctuante, lo que requiere observar cómo evoluciona aún más la situación comercial.

"Actualmente, el riesgo en el mercado del oro sigue siendo el sentimiento de perturbación arancelaria a corto plazo que se está calentando. Desde una perspectiva especulativa, al 8 de abril, el número de posiciones largas no comerciales en COMEX ha disminuido significativamente desde el máximo, y el sentimiento especulativo no es realmente robusto", dijo Ye Peipei.

¿Cómo romper el dilema de las opciones de inversión?

Actualmente, con los precios del oro manteniéndose altos, los inversores se enfrentan al dilema de querer invertir pero preocuparse por los riesgos de alto nivel. ¿Cómo romper este dilema?

Gu Fanding cree que hay dos ideas de inversión:

La primera son las inversiones periódicas. En el contexto de los grandes cambios globales, los activos de oro tienen una certeza de rendimiento relativamente más alta a medio y largo plazo. Si es difícil captar las fluctuaciones a corto plazo, se pueden realizar inversiones periódicas para reducir la incertidumbre a corto plazo mientras se intenta retener la certeza de los rendimientos a largo plazo.

La segunda es ver el tema desde una perspectiva de asignación de activos. El actual entorno económico y político global enfrenta una incertidumbre significativa, y varios activos pueden estar entrando en un período de volatilidad amplificada. En este momento, controlar el riesgo del activo global es mucho más importante que buscar rendimientos a corto plazo de un solo activo. Por ejemplo, muchos inversores ahora consideran asignar activos de oro mientras invierten en acciones y bonos como una forma de "seguro" para otros activos. Además, en los últimos años, muchos inversores también pueden asignar algunos fondos QDII, lo que en realidad es una estrategia de inversión más diversificada para perseguir rendimientos estables de los activos en general.

Guotai Fund también cree que desde una perspectiva de asignación de activos, el oro tiene una baja correlación con las acciones y los bonos, lo que lo hace adecuado para su inclusión en carteras de inversión para suavizar la volatilidad de la cartera.

Tomando como ejemplo el oro + acciones, los datos históricos muestran que en años en los que los activos de capital sufren pérdidas significativas, el oro puede proporcionar buenos rendimientos para cubrir los riesgos de las acciones. De 2005 a 2024, el Índice de Rendimiento Total CSI 300 experimentó pérdidas significativas en ciertos años, como 2008, 2010, 2011, 2016, 2018, 2022 y 2023. En estos años, el oro al contado tuvo un buen desempeño, excepto por una ligera pérdida en 2008, logrando rendimientos positivos en otros años, lo que puede cubrir mejor la disminución de los activos de capital.

El oro + bonos también es uno de los métodos de asignación. El análisis de Guotai Fund sugiere que una combinación de oro y bonos puede equilibrar los rendimientos y los riesgos bajo ciertas condiciones de mercado. Por ejemplo, durante la inestabilidad económica, los ingresos fijos de los bonos pueden estabilizar los rendimientos de la cartera de inversión, mientras que la atributo de refugio seguro del oro puede aportar valor adicional. Además, asignando razonablemente la proporción de oro y bonos, puede ayudar a reducir la volatilidad de la cartera hasta cierto punto, mejorar la estabilidad de la cartera y ayudar a los inversores a lograr mejor el objetivo de conservación y apreciación de los activos.