Утренний комментарий по базовым металлам SHFE (25 марта)

ШАНХАЙ, 25 марта (SMM) –

Медь

Медь LME открылась ночью на уровне 10 030,5 юаней/тонна, достигнув максимума 10 044,5 юаней/тонна и минимума 9 930 юаней/тонна, закрывшись на уровне 9 934,5 юаней/тонна. В целом тренд колебался вверх, прежде чем откатиться после достижения максимума. Рост составил 0,84%, объем торгов — 15 000 контрактов, открытый интерес — 298 000 контрактов. Наиболее активный контракт SHFE медь 2505 открылся на уровне 82 010 юаней/тонна, достиг максимума 82 110 юаней/тонна и минимума 81 460 юаней/тонна, закрывшись на уровне 81 490 юаней/тонна. В целом тренд показывал колебания вниз. Рост составил 0,65%, объем торгов — 51 000 контрактов, открытый интерес — 244 000 контрактов.

Фундаментально, с точки зрения предложения, национальные социальные запасы продолжали снижаться за выходные. По состоянию на понедельник, 24 марта, запасы меди SMM в основных регионах сократились на 12 800 тонн до 333 600 тонн по сравнению с предыдущим четвергом, и на 15 400 тонн по сравнению с предыдущим понедельником. Текущий уровень запасов вызывает опасения по поводу предложения во втором квартале. С точки зрения спроса, покупатели на нижнем уровне поддерживают своевременные закупки, но интерес к покупкам постепенно растет, что свидетельствует о некоторых положительных изменениях. В отношении цен, макроэкономические и фундаментальные факторы резонируют, и ожидается, что цены на медь сегодня имеют дальнейший потенциал для роста.

Алюминий

Фьючерсы: Наиболее активный контракт SHFE алюминий 2505 открылся на уровне 20 750 юаней/тонна, достиг максимума 20 750 юаней/тонна, минимума 20 625 юаней/тонна, и закрылся на уровне 20 640 юаней/тонна, снизившись на 60 юаней/тонна, или 0,29%. Алюминий LME открылся на уровне 2 622,5 доллара/тонна, достиг максимума 2 645 долларов/тонна, минимума 2 605 долларов/тонна, и закрылся на уровне 2 614,5 доллара/тонна, снизившись на 10 долларов/тонна, или 0,38%.

Резюме: С макроэкономической точки зрения, в понедельник индекс доллара вернулся к уровню 104, закрывшись с ростом на 0,16% на отметке 104,31, так как данные показали восстановление деловой активности в США в марте. Ночные торги SHFE алюминия продолжили корректировку. Ястребиные комментарии Бостика из ФРС США и общие негативные данные PMI несколько подавили внешний рыночный настрой. Внутри страны позитивная макроэкономическая ситуация остается неизменной. Министр финансов Лан Фуан заявил, что фискальная политика в 2025 году будет более активной, с постоянными и усиливающимися мерами. Первое заседание Народного банка Китая в первом квартале предполагает увеличение интенсивности регулирования денежно-кредитной политики, с возможным снижением нормы обязательных резервов и процентных ставок. Позитивные сигналы министра финансов, а также значительная фискальная поддержка потребления, такие как повышение пенсий и предоставление пособий на воспитание детей, направлены на стимулирование потребления. Фундаментально, цепочка алюминиевой промышленности остается бычьей. Сезонное снижение запасов в "Золотой март, Серебряный апрель" подтверждается, а конечное потребление, такое как электромобили, стабильно растет. Окно импорта остается закрытым, и чистый импорт первичного алюминия в январе-феврале 2025 года значительно снизился по сравнению с прошлым годом. В настоящее время цены на алюминий поддерживаются паттерном, при котором LME превосходит SHFE. Окно импорта внутри страны закрыто, и убытки от импорта находятся около 2 600 юаней/тонна, что снижает желание зарубежных поставщиков оформлять таможенные процедуры и отправлять грузы в Китай. SMM ожидает, что в марте внутренние импортные поставки первичного алюминия будут основываться на долгосрочных контрактах, без значительного увеличения чистого импорта. SMM считает, что продолжающееся снижение запасов за выходные и внутренняя политическая поддержка будут поддерживать краткосрочные цены. Если ожидания снижения ставок ФРС США возрастут или если торговые отношения между США и Европой улучшатся, цены на алюминий могут продолжить колебаться вверх. Однако, чтобы SHFE алюминий вернулся к уровню 21 000 юаней/тонна, требуется дальнейший импульс. Необходимо внимательно следить за изменениями макроэкономического настроения и фактическим выпуском спроса на нижнем уровне.

Свинец

Фьючерсный рынок: Ночью свинец LME открылся на уровне 2 028,5 доллара/тонна. Под влиянием роста свинца SHFE, свинец LME колебался вверх во время азиатской торговой сессии, постепенно компенсируя потери предыдущего дня. Однако, когда индекс доллара вырос во время европейской торговой сессии, свинец LME оказался под давлением и перешел к снижению, уступив часть своих прибылей. Свинец LME закрылся на уровне 2 036 долларов/тонна, с ростом на 0,44%. Ночью новости об экологических и ремонтных работах на стороне предложения продолжали бродить. Наиболее активный контракт SHFE свинец 2505 открылся на уровне 17 640 юаней/тонна. С учетом поступления импортного свинца на внутренний рынок, частично компенсирующего предложение, свинец SHFE показал паттерн снижения после высокого открытия. Во второй половине торговой сессии свинец SHFE в основном колебался в диапазоне 17 495-17 525 юаней/тонна, закрывшись на уровне 17 495 юаней/тонна, с падением на 0,48%. Открытый интерес достиг 64 443 контрактов, сократившись на 2 154 контракта по сравнению с предыдущим торговым днем.

Прогноз цен на свинец: Недавно свинцовые заводы в Хэнани вошли в режим ремонта, и с учетом других запланированных ремонтов, ожидается, что предложение первичного свинца снизится в апреле. Некоторые заводы в Хунани сократили производство из-за нехватки сырья, и есть случаи загрязнения воды, с экологическими проверками, распространяющимися на Гуанси и Гуандун, хотя они пока не оказывают значительного влияния на производство. Одновременно, цены на свинец резко упали, и прибыльность металлургии сократилась, особенно с высокими ценами на аккумуляторные батареи. Прибыльность вторичных свинцовых предприятий приближается к линии затрат, и некоторые ключевые производственные районы уже видели небольшие сокращения производства. Кроме того, импортный свинец поступил на внутренний рынок, частично заполнив пробел в сырьевом предложении. Поскольку разница в ценах на вторичный рафинированный свинец расширяется, краткосрочный рынок свинца будет продолжать вращаться вокруг изменений в предложении и затрат на переработку.

Цинк

Ночью цинк LME открылся на уровне 2 932 доллара/тонна. В начале сессии центр цинка LME колебался вокруг дневного среднего. Во время европейской торговой сессии цинк LME поднялся до максимума 2 976 долларов/тонна. Затем длинные позиции сократились, что привело к падению цинка LME в ночную сессию. Попытки роста встречали сопротивление на дневном среднем, что в конечном итоге привело к откату. Цинк LME закрылся на уровне 2 938,5 доллара/тонна, с ростом на 11 долларов/тонна, или 0,38%. Объем торгов снизился до 64 114 контрактов, а открытый интерес сократился на 451 контракт до 224 000 контрактов. 24 марта запасы цинка LME сократились на 750 тонн до 153 650 тонн, что составляет снижение на 0,49%. Ночью цинк LME показал бычью свечу без нижней тени. Нижняя полоса Боллинджера оказала сопротивление, в то время как 20- и 60-дневные скользящие средние обеспечили поддержку. Композитный PMI S&P Global США за март превзошел ожидания, и рост индекса доллара оказал давление на цинк LME, что привело к откату.

Ночью наиболее активный контракт SHFE цинк 2505 открылся на уровне 24 270 юаней/тонна. После открытия цинк SHFE быстро поднялся до 24 280 юаней/тонна. Затем длинные позиции сократились, что привело к падению цинка SHFE ниже дневного среднего до минимума 24 080 юаней/тонна. Затем быки и медведи вступили в борьбу, и центр цинка SHFE колебался вокруг 24 110 юаней/тонна. Цинк SHFE закрылся на уровне 24 110 юаней/тонна, с падением на 90 юаней/тонна, или 0,37%. Объем торгов снизился до 64 465 контрактов, а открытый интерес сократился на 2 179 контрактов до 131 000 контрактов. Ночью цинк SHFE показал медвежью свечу. Верхняя полоса Боллинджера оказала сопротивление, в то время как различные скользящие средние обеспечили поддержку. Хотя внутренние социальные запасы немного сократились, цинк SHFE также слегка ослаб под внешним влиянием. Министерство финансов недавно заявило, что фискальная политика будет более активной в 2025 году, что, как ожидается, окажет некоторую поддержку ценам на цинк.

Олово

Недавний проект документа Центрального экономического планирования штата Ва четко указывает, что горнодобывающий район Мансианг может возобновить производство и операции после завершения соответствующих процедур, предусмотренных [Документом № 2023-08 Ва Экономика]. Согласно проекту, горнодобывающий район Мансианг будет разделен на горнодобывающую зону и зону разведки. Горнодобывающая зона включает существующие шахты, карьеры и обогатительные фабрики, в то время как зона разведки открыта для крупных предприятий для комплексной разведки, за которой последует формальное проектирование и эксплуатация. Документ поощряет различные формы совместных операций, внедрение новых технологий и комплексное использование низкосортной руды. Центральный экономический комитет подчеркнул, что все поверхностные хвосты принадлежат правительству. В принципе, новые шахты или карьеры в существующем горнодобывающем районе Мансианг не будут одобрены. Кроме того, компании, проводящие добычу и разведку, должны сначала подать заявки на новые лицензии в рамках новой системы лицензирования, объявленной в феврале. В настоящее время неясно, сколько времени займет этот процесс. Под влиянием этого проекта, цены на олово SHFE в ночную сессию открылись и закрылись ниже, с общим медвежьим настроением на рынке. Однако, учитывая, что официальный документ о возобновлении еще не был выпущен, падение было ограничено. Центральная цена снизилась до уровня около 274 000 юаней/тонна. На рынке спотового оловянного лома условия торговли улучшились вчера, большинство трейдеров сообщают, что цены на олово SHFE были на относительно низком уровне в последние несколько недель, и некоторые предприятия на нижнем уровне и конечные пользователи показали увеличенное желание пополнить запасы.

Никель

Премии и скидки: Основной диапазон премий для никеля Jinchuan No.1 составил 1 900-2 200 юаней/тонна, со средней премией 2 050 юаней/тонна, что на 100 юаней/тонна выше, чем в предыдущий торговый день. Премии и скидки для российского никеля составили от -150 до 100 юаней/тонна, со средней скидкой -25 юаней/тонна, что на 25 юаней/тонна выше. Фьючерсы: Вчера, после открытия, цены на никель значительно колебались. К 11:30 цена закрытия составила 129 740 юаней/тонна, с падением на 0,05% по сравнению с расчетной ценой предыдущего торгового дня, с минимумом 128 640 юаней/тонна. В отношении премий и скидок, бренд Jinchuan повысил премию на 100 юаней/тонна по сравнению с предыдущим торговым днем. Трейдеры выбрали повышение премий, чтобы оценить спрос на рынке. С технической точки зрения, фьючерсные контракты никеля SHFE колебались вверх после открытия, главным образом, под влиянием частых изменений в политике никелевой промышленности Индонезии, которые могут подтолкнуть цены на никель вверх.