Данные розничной торговли США показывают слабые результаты, ожидается усиление давления стагфляции на фоне ожиданий тарифов [Еженедельный макрообзор SMM]

》Просмотр котировок металлов SMM, данных и анализа рынка

》Подписка для просмотра исторических тенденций цен на спотовый металл SMM             

        Макроэкономика: в январе 2024 года месячный показатель розничных продаж в США составил -0,9%, что стало крупнейшим снижением с начала года, указывая на слабое потребление. Кроме того, администрация Трампа расширила охват тарифов, предложив 25%-ный тариф на импорт автомобилей, фармацевтических препаратов, чипов и других товаров. Федеральная резервная система США продолжила мониторинг инфляции и экономических условий. Хотя ожидается снижение инфляции, сохраняются риски роста. Тем временем США и Россия провели переговоры в Саудовской Аравии, обе стороны выразили намерения восстановить нормальные отношения и попытались разрешить конфликт между Россией и Украиной. Что касается Европейского центрального банка, то постепенно усиливаются "ястребиные" настроения, и рынок ожидает ограниченного пространства для будущих смягчающих мер. ЕЦБ продолжит сосредотачиваться на балансе между инфляцией и экономическим ростом, а будущие решения, вероятно, будут сталкиваться с большей сложностью. В Китае новый объем социального финансирования в январе составил 7,056,7 миллиарда юаней, превысив ожидания, что отражает поддержку экономики за счет выпуска государственного долга и улучшения кредитования. Правительство активно вводит меры для поддержки развития частных предприятий и, вероятно, сохранит активную фискальную политику. Народный банк Китая также заявил, что будет проводить умеренно мягкую денежно-кредитную политику для стимулирования экономического роста. LME медь, после формирования длинной верхней тени в прошлую пятницу, сначала снизилась, а затем восстановилась, колеблясь в диапазоне $9,400-9,550/т. Наиболее торгуемый контракт SHFE на медь колебался в диапазоне 76,500-78,000 юаней/т в течение недели.
        Фундаментальные факторы: после кратковременного шока между февральскими и мартовскими датами LME в пятницу вечером, спрэд между мартовскими и апрельскими датами LME вернулся к структуре бэквордации к середине недели. Значительные колебания затрат на перенос резко ухудшили соотношение цен SHFE/LME, и к концу недели убыток от импорта по контракту SHFE медь 2503 увеличился до 1,200 юаней/т. На основе текущих общих месяцев ценообразования M+5 до M+6 для медных концентратов прибыль от сделок в таможенных складах может достигать 700 юаней/т. Сообщается, что отечественные плавильные заводы уже планируют увеличить объемы экспорта. Внутри страны, после поставки контракта SHFE медь 2502, как поставщики, так и покупатели сделали крупные закупки, но спотовый рынок был неактивен, а премии на спот упали до около 100 юаней/т со скидкой. Темпы накопления запасов замедлились, но операции на стороне потребителей все еще сталкиваются с трудностями, и остается вопрос, сможет ли конечное потребление восстановиться, что является основным фокусом рынка на март.
        В перспективе Федеральная резервная система США может быть вынуждена продлить цикл снижения процентных ставок и повысить целевую ставку под давлением инфляции. Потенциал роста фьючерсов на медь в краткосрочной перспективе ограничен, а индекс базовых расходов на личное потребление в США за январь может дать больше указаний для следующего решения по ставке. Ожидается, что LME медь будет колебаться в диапазоне $9,450-9,600/т, а SHFE медь — в диапазоне 76,500-77,500 юаней/т. На спотовом рынке тенденция накопления запасов внутри страны замедляется, а объемы импорта меди в краткосрочной перспективе снизятся. С ухудшением соотношения цен SHFE/LME активные объемы импорта останутся ограниченными. Ожидается, что спотовые цены по контракту SHFE медь 2403 будут находиться в диапазоне от 150 юаней/т со скидкой до 50 юаней/т со скидкой.

                                                                                                                 》Просмотр базы данных цепочки поставок металлов SMM