Sự bất ổn trong nguồn cung nước ngoài vẫn tiếp diễn; Cần theo dõi trung và dài hạn các chính sách khai thác mỏ của Myanmar [Tóm tắt thị trường thiếc SMM]

Đánh giá hàng ngày hợp đồng tương lai thiếc SHFE được giao dịch nhiều nhất ngày 18 tháng 2 năm 2025

I. Đánh giá thị trường

Ngày 18 tháng 2 năm 2025, hợp đồng tương lai thiếc SHFE được giao dịch nhiều nhất (SN2503) ban đầu tăng mạnh sau đó giảm trở lại. Giá mở cửa là 262,500 nhân dân tệ/tấn, đạt mức cao nhất trong ngày là 266,250 nhân dân tệ/tấn. Tuy nhiên, giá gặp kháng cự và giảm trở lại, chạm mức thấp nhất là 263,900 nhân dân tệ/tấn và cuối cùng đóng cửa ở mức 261,060 nhân dân tệ/tấn, gần như không đổi so với giá thanh toán của ngày giao dịch trước đó.

II. Phân tích cơ bản

1. Nguồn cung thắt chặt: Lệnh cấm khai thác tại bang Wa của Myanmar tiếp tục duy trì, khiến khối lượng nhập khẩu quặng thiếc ở mức thấp. Ngoài ra, các nhà máy luyện trong nước đang chịu áp lực sản xuất lớn do chi phí bảo vệ môi trường tăng và chất lượng tài nguyên giảm. Xuất khẩu quặng thiếc của Indonesia vẫn ở mức thấp, trong khi mỏ Alphamin tại DRC đối mặt với các mối đe dọa tiềm tàng từ xung đột đang diễn ra, làm tăng thêm sự không chắc chắn cho nguồn cung nước ngoài.

   Tích lũy tồn kho trong nước: Tồn kho thiếc tại Sở Giao dịch Hàng hóa Thượng Hải tăng lên 6,305 tấn, tăng 158 tấn so với ngày giao dịch trước đó, với mức tăng đáng kể tại khu vực Thượng Hải (+94 tấn), cho thấy áp lực nguồn cung ngắn hạn gia tăng. Tồn kho nước ngoài tăng nhẹ: Tồn kho thiếc LME tăng lên 3,930 tấn, nhưng giá thiếc LME tăng 0,44% lên khoảng 32,900 USD/tấn, được hỗ trợ bởi đồng USD yếu hơn. Sự phân kỳ được quan sát giữa xu hướng tồn kho và giá cả tại thị trường trong nước và nước ngoài.
2. Chỉ số đồng USD giảm: Dữ liệu bán lẻ tháng 1 yếu tại Mỹ dẫn đến chỉ số đồng USD giảm xuống 106,64, cung cấp hỗ trợ ngắn hạn cho lĩnh vực kim loại cơ bản.
3. Động lực kỳ vọng chính sách: Thống đốc Fed Mỹ Bowman nhấn mạnh cần thêm bằng chứng về lạm phát giảm trước khi cắt giảm lãi suất. Thị trường vẫn thận trọng về cuộc họp FOMC tháng 3, làm giảm khẩu vị rủi ro.
4. Mô hình kỹ thuật: Trên biểu đồ hàng ngày, giá ban đầu tăng mạnh sau đó giảm trở lại, với mức kháng cự đáng kể tại 265,000 nhân dân tệ/tấn. Chỉ báo MACD cho thấy các thanh đỏ ngắn lại, biểu thị động lực tăng yếu đi.
5. Thay đổi lãi suất mở: Lãi suất mở của hợp đồng được giao dịch nhiều nhất giảm 1,311 lô xuống còn 28,800 lô.

Trong ngắn hạn, thiếc SHFE dự kiến duy trì mô hình dao động ở mức cao, với các yếu tố tăng và giảm đan xen. Khuyến nghị theo dõi sự đột phá của mức kháng cự quan trọng tại 265,000 nhân dân tệ/tấn. Nếu giá gặp kháng cự và giảm trở lại, cần thận trọng với khả năng rút lui về phạm vi 255,000-260,000 nhân dân tệ/tấn. Trong trung và dài hạn, cần chú ý đến chính sách khai thác của Myanmar và tiến độ khôi phục của các nhà máy luyện trong nước.