SMM, 11 de fevereiro: O feriado de sete dias do Ano Novo Chinês terminou, e fevereiro chegou. Olhando para janeiro, os preços do níquel inicialmente subiram e depois caíram, impulsionados por notícias do setor de mineração e pela aproximação do feriado de Ano Novo Chinês. Em 27 de janeiro, o contrato de níquel mais negociado na SHFE fechou a 124.150 yuan/mt, uma queda de 0,34% em base mensal.
Para o níquel da LME, os preços de janeiro também apresentaram um padrão em "V" invertido, fechando a $15.223/mt em 31 de janeiro, com uma queda mensal de 0,69%.
Mercado Spot:
No mercado spot, de acordo com as cotações spot da SMM, o preço spot do níquel refinado SMM 1# também apresentou uma alta inicial seguida de queda, atingindo o pico de 129.125 yuan/mt em 21 de janeiro, o mais alto desde 16 de dezembro de 2024. Em 27 de janeiro, o preço médio spot do níquel refinado SMM 1# foi de 125.050 yuan/mt, uma queda de 625 yuan/mt ou 0,5% em relação aos 125.675 yuan/mt de 31 de dezembro de 2024.
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Fundamentos
Lado da Oferta:
De acordo com uma pesquisa da SMM, a produção de níquel refinado da China em janeiro de 2025 diminuiu 4,9% em relação ao mês anterior, mas aumentou 18,7% em relação ao ano anterior. A taxa de operação da indústria foi de 69%, menor que no mês anterior, principalmente devido ao feriado do Ano Novo Chinês, durante o qual algumas empresas suspenderam operações, reduzindo a taxa de operação. No lado da demanda, influenciada pelo sentimento de mercado de final de ano em janeiro, o estoque a jusante levou a transações gerais medianas. A demanda por níquel refinado em baterias, galvanoplastia e aço inoxidável não apresentou melhora significativa, e o excedente de oferta de níquel refinado permaneceu inalterado.
Lado do Custo:
No início de janeiro, as expectativas de mercado de que a Indonésia reduziria significativamente as cotas de exportação de minério de níquel apoiaram os custos do níquel refinado, elevando os preços do níquel na SHFE. No entanto, com o último anúncio da APNI de que o plano de trabalho e orçamento de mineração de minério de níquel aprovado para 2025 (RKAB) totaliza 298,49 milhões de toneladas, espera-se que a oferta de minério de níquel permaneça ampla, enfraquecendo o suporte de custo e pressionando os preços do níquel.
Estoque:
De acordo com dados da SMM, em janeiro, o estoque social de níquel refinado da SMM apresentou um aumento de estoque. Em 24 de janeiro, o estoque social de níquel refinado da SMM totalizou 41.273 toneladas, um aumento de 104 toneladas ou 0,25% em relação às 41.169 toneladas de 27 de dezembro de 2024.
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Embora a produção de níquel refinado em janeiro tenha diminuído em comparação com dezembro de 2024, as transações a jusante permaneceram fracas devido ao sentimento de mercado de final de ano e ao estoque a jusante. A demanda por níquel refinado em baterias, galvanoplastia e aço inoxidável não apresentou melhora fundamental. Como resultado, o estoque social de níquel refinado apresentou um leve aumento em janeiro.
Consumo a Jusante:
No mercado de aço inoxidável, um dos principais setores de consumo de níquel, pesquisas da SMM mostraram que a produção total de aço inoxidável da China em janeiro diminuiu aproximadamente 9,32% em relação ao mês anterior, mas aumentou cerca de 3,87% em relação ao ano anterior. Especificamente, a produção de aço inoxidável da série 200 caiu cerca de 12,38% em relação ao mês anterior, a da série 300 caiu 9,33% e a da série 400 caiu 4,06%. A baixa temporada se intensificou em janeiro, especialmente com a aproximação do Ano Novo Chinês, levando a uma queda nas taxas de operação a jusante e nos pedidos das siderúrgicas de aço inoxidável.
No setor de novas energias, a SMM relatou que a produção de precursores de cátodo ternário em janeiro foi de aproximadamente 67.000 toneladas, uma queda de 13% em relação ao mês anterior e 12% em relação ao ano anterior. A queda foi principalmente devido ao feriado do Ano Novo Chinês e perdas, levando os fabricantes de precursores a suspenderem a produção para manutenção ou reduzirem a produção, resultando em menor produção.
No geral, os preços do níquel oscilaram em janeiro. No início do mês, as expectativas de mercado de que a Indonésia reduziria as cotas de exportação de minério de níquel apoiaram significativamente os custos do níquel refinado, elevando o contrato de níquel mais negociado na SHFE. No entanto, em meados de janeiro, fatores como paralisações de produção e redução da demanda durante o feriado do Ano Novo Chinês, bem como incertezas macroeconômicas como a força do índice do dólar americano e políticas tarifárias sob a administração Trump, levaram a preços mais fracos do níquel.
Perspectiva da SMM
Embora os preços do níquel tenham caído acentuadamente no final de janeiro, após o feriado do Ano Novo Chinês em fevereiro, múltiplos fatores como suporte de custo, recuperação esperada da demanda e oferta restrita impulsionaram os preços do níquel na SHFE para um início forte. Em 6 de fevereiro, o níquel na SHFE subiu 3,39% em um único dia. O principal motor desse aumento foi o suporte de custo. De acordo com uma pesquisa da SMM, como maior fornecedor mundial de minério de níquel, a política incerta de cotas de minério de níquel da Indonésia levantou preocupações generalizadas no mercado. Embora a aprovação da cota de minério de níquel da Indonésia para 2025 seja relativamente alta, a tentativa das Filipinas de emular a política da Indonésia fortaleceu o sentimento dos mineradores para manterem firmes as cotações, elevando ainda mais os preços do minério de níquel. Além disso, os prêmios do minério de níquel indonésio subiram para $17-18/mt, com algumas transações de alto preço atingindo $20/mt, aumentando diretamente os custos de produção de níquel refinado.
Olhando para a tendência geral dos preços do níquel em fevereiro, após o feriado do Ano Novo Chinês, o mercado consumidor a jusante permanece em uma baixa temporada tradicional. Embora a manutenção das siderúrgicas de aço inoxidável termine gradualmente, a recuperação da capacidade e o crescimento da demanda levarão tempo. Portanto, espera-se que o consumo geral de fevereiro permaneça mediano. Do ponto de vista do estoque, a SMM espera que o estoque de níquel refinado continue a apresentar um leve aumento em fevereiro. O excedente de oferta no mercado de níquel deve persistir, e os preços do níquel podem enfrentar pressão de queda. Fatores-chave a serem observados incluem os desenvolvimentos da política de minério de níquel da Indonésia e a recuperação da demanda real nos setores de aço inoxidável e novas energias.
Para mais insights, fique atento à publicação de meio de mês da SMM do Relatório Mensal da Cadeia da Indústria de Níquel-Cromo-Aço Inoxidável da China!
Comentários Institucionais
A Chaos Ternary Futures afirmou que, na semana passada, os preços do níquel subiram devido a notícias de que as Filipinas planejavam proibir as exportações de minério de níquel. No entanto, é improvável que a proibição seja implementada no curto prazo, e no contexto de um excedente global de oferta de níquel refinado, as Filipinas enfrentam desafios significativos para atrair empresas a investir localmente. Após o arrefecimento do sentimento especulativo, o mercado voltou à lógica fundamental, e os preços do níquel devolveram grande parte dos ganhos anteriores. Olhando para o futuro, no médio e longo prazo, espera-se que o excedente de oferta na cadeia global da indústria de níquel persista, com capacidade excedente aguardando ser eliminada. Se a Indonésia não reduzir a oferta de minério de níquel, o equilíbrio frouxo entre oferta e demanda permanecerá. Sob a pressão de cortes mais lentos nas taxas de juros no exterior e tarifas, espera-se que os preços do níquel oscilem para baixo. O foco futuro deve estar nas políticas industriais da Indonésia, na eliminação da capacidade excedente e nas tendências macroeconômicas.
A Southwest Futures observou que as novas aprovações de RKAB da Indonésia, combinadas com a aceleração de novas linhas de produção, aliviaram a escassez de matérias-primas. No entanto, a discussão da Indonésia sobre a redução das cotas de produção de 200 milhões para 150 milhões de toneladas, com a nova meta sendo apenas 55% do nível de 2024, indica um controle mais rígido sobre os recursos de mineração. Enquanto isso, as Filipinas estão em sua temporada de chuvas, levando a aumentos sazonais nos preços do minério. O suporte de custo permanece, os lucros do ferro-níquel recentemente se estreitaram, e as transações estão fracas. O mercado spot de níquel refinado melhorou, com uma leve recuperação da demanda. Os mercados futuros e spot de aço inoxidável se fortaleceram, aumentando o entusiasmo de compra a jusante e acelerando a redução de estoques. Em fevereiro, enquanto o consumo de novas energias permanece relativamente forte, a participação de mercado das baterias ternárias diminuiu este ano, limitando o crescimento da demanda por níquel. A demanda por sulfato de níquel permanece fraca, e o excedente de oferta persiste. No curto prazo, espera-se que os preços sigam o sentimento macroeconômico, enquanto oportunidades estruturais de longo prazo podem ser monitoradas.
A Zhongcai Futures afirmou que, no lado macroeconômico, o PMI dos EUA estava em território de expansão em janeiro, e a tarifa de 10% dos EUA sobre produtos chineses desencadeou pânico no mercado. O Fed dos EUA manteve as taxas de juros inalteradas em janeiro, com uma probabilidade significativa de corte de taxas em junho. No lado dos fundamentos, as reduções de cotas de RKAB antes do Ano Novo Chinês apoiaram os preços do níquel, mas a implementação ainda precisa ser vista. A temporada de chuvas nas Filipinas continua impactando as exportações, enquanto a produção de aço inoxidável pós-feriado deve permanecer alta. Recentemente, os preços do níquel têm sido impulsionados pela lógica macroeconômica e devem permanecer fracos.
A Minmetals Futures afirmou que, com as interrupções no lado dos custos desaparecendo, a atenção futura deve se concentrar no desempenho do lado da demanda. Sem melhorias significativas, espera-se que os preços do níquel continuem oscilando.
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