SMM Actualités du 17 janvier :
Cette semaine, les données PPI des États-Unis ont ralenti, et les données de l'IPC de base des États-Unis ont été inférieures aux attentes, augmentant les attentes du marché pour de nouvelles baisses des taux d'intérêt par la Fed américaine cette année. De plus, le gouverneur de la Fed, Waller, a déclaré que si les données économiques américaines s'affaiblissaient davantage, il pourrait encore y avoir trois à quatre baisses de taux cette année, ce qui a pesé sur l'indice du dollar américain. Cela a stimulé l'appétit pour le risque pour des actifs comme le cuivre, associé à une croissance du PIB de la Chine de 5 % en glissement annuel en 2024 et de 5,4 % au quatrième trimestre, ce qui a également soutenu les prix des métaux comme le cuivre. À 16h26 le 17 janvier, le cuivre LME a augmenté de 0,5 % à 9,277 $/t, avec son graphique hebdomadaire poursuivant la tendance haussière de la semaine précédente, en hausse temporaire de 2,04 %. Le cuivre SHFE a augmenté de 0,83 % à 76,540 yuans/t, avec son graphique hebdomadaire poursuivant également la tendance haussière de la semaine précédente, en hausse de 1,77 %.
》Cliquez pour voir le tableau de bord des données à terme SMM
Fondamentaux
Les stocks nationaux principaux de cuivre ont augmenté de 5,100 t cette semaine
Inventaire domestique : Au jeudi 16 janvier, les stocks nationaux principaux de cuivre SMM ont augmenté de 5,100 t par rapport à lundi pour atteindre 108,100 t, en hausse de 2,400 t en glissement hebdomadaire. Par rapport aux changements d'inventaire de lundi, la plupart des régions ont enregistré une augmentation, sauf une légère baisse dans le Jiangsu. Le stock total était supérieur de 32,700 t aux 75,400 t en glissement annuel. Plus précisément, les stocks de Shanghai ont augmenté de 5,100 t par rapport à lundi pour atteindre 79,300 t. Cette semaine, les arrivées de cuivre importé et domestique ont contribué à l'augmentation, tandis que la consommation en aval montrait des signes d'affaiblissement. Cependant, dans le Jiangsu, une région majeure de consommation de cuivre, le réapprovisionnement avant les vacances a atteint un pic, stimulant les achats en aval et entraînant une baisse de 3,500 t des stocks à 14,500 t. De plus, la substitution de la ferraille de cuivre au cuivre cathodique a contribué à maintenir le faible niveau global des stocks de cuivre domestiques. 》Cliquez pour voir les détails
Inventaire à l'étranger : Cette semaine, les stocks de cuivre LME et COMEX : les stocks de cuivre LME étaient de 260,075 t au 17 janvier, en baisse de 4,350 t par rapport aux 264,425 t du 10 janvier. Les stocks de cuivre COMEX étaient de 95,499 tonnes courtes au 16 janvier, en baisse de 522 tonnes courtes par rapport aux 96,021 tonnes courtes du 9 janvier. Les stocks de cuivre LME et COMEX ont tous deux montré une réduction cette semaine. L'attention se portera sur la possibilité de poursuivre cette réduction des stocks à l'étranger la semaine prochaine.
Les taux d'exploitation des barres de cuivre cathodique ont diminué, mais les stocks de matières premières ont augmenté en glissement hebdomadaire
》Cliquez pour voir la base de données de l'industrie des métaux SMM
Barres de cuivre cathodique : Les taux d'exploitation des principales entreprises domestiques de barres de cuivre cathodique ont diminué en glissement hebdomadaire au cours de la semaine du 10 au 16 janvier. Avec l'intensification de l'atmosphère de fin d'année et du Nouvel An chinois et les prix élevés du cuivre, les commandes en aval ont été significativement réduites, et le marché s'est globalement affaibli. Certaines entreprises ont déjà réduit leurs taux d'exploitation, avec des calendriers de vacances débutant plus tôt que prévu. Cependant, en termes de stocks, les entreprises de barres de cuivre cathodique ont commencé à se réapprovisionner avant les vacances, avec des stocks de matières premières en hausse en glissement hebdomadaire, stimulés par certaines grandes entreprises. 》Cliquez pour voir les détails
Perspectives
Macro : La semaine prochaine, concentrez-vous sur le taux préférentiel de prêt (LPR) à un an de janvier en Chine, l'échelle des opérations de facilité de prêt à moyen terme (MLF) en Chine, l'investiture du nouveau président américain, les demandes initiales de chômage aux États-Unis pour la semaine se terminant le 18 janvier, la réunion annuelle du Forum économique mondial de Davos et la décision de taux d'intérêt de la Banque du Japon.
Fondamentaux : À l'avenir, les arrivées de cuivre importé la semaine prochaine devraient rester globalement stables par rapport à cette semaine, tandis que les expéditions des fonderies devraient augmenter, entraînant une offre totale plus élevée en glissement hebdomadaire. Du côté de la demande, à l'approche du Nouvel An chinois, davantage d'entreprises en aval devraient partir en vacances, avec une consommation probablement plus faible par rapport à cette semaine. SMM prévoit un scénario d'augmentation de l'offre et de diminution de la demande la semaine prochaine, avec des stocks hebdomadaires continuant d'augmenter.
En résumé : Les attentes du marché pour des réductions du ratio de réserves obligatoires (RRR) domestiques ont refait surface, avec une attention portée aux développements à venir de la politique monétaire. Les attentes pour une éventuelle hausse des taux par la Banque du Japon la semaine prochaine ont également augmenté. Les participants au marché surveillent de près si l'investiture du nouveau président américain relancera la volatilité des marchés mondiaux. Du côté des fondamentaux, alors que le commerce au comptant entre progressivement dans la période des vacances du Nouvel An chinois et que les prix du cuivre restent au-dessus de 76,000 yuans/t, le sentiment de réapprovisionnement avant les vacances parmi les acheteurs en aval a été supprimé, entraînant des attentes d'augmentations supplémentaires des stocks. À court terme, le soutien des stocks aux prix du cuivre s'affaiblit. Compte tenu des facteurs macroéconomiques mixtes et de certaines incertitudes, le commerce sur le marché au comptant devrait progressivement se refroidir, avec des prix du cuivre susceptibles de fluctuer à la baisse la semaine prochaine. Cependant, si le nouveau président américain n'introduit pas de politiques au-delà des attentes du marché, l'absence de nouvelles baissières supplémentaires pourrait être interprétée comme un signal positif par le marché.
Points de vue institutionnels
Rapport de recherche de China Fortune Futures : Dans un contexte d'amélioration du sentiment macroéconomique, le cuivre et l'aluminium, soutenus par une amélioration des fondamentaux de l'offre et de la demande, devraient poursuivre leur rebond à moyen terme. Le cuivre a déjà atteint un nouveau sommet depuis mi-novembre de l'année dernière, et si l'intérêt ouvert se redresse davantage, le rebond pourrait se prolonger.
Rapport de recherche de Shenwan Futures : Plusieurs institutions, y compris le Groupe d'étude international sur le cuivre, prévoient un léger excédent d'offre sur le marché du cuivre d'ici 2025. Selon les données du Bureau national des statistiques (NBS), la demande en aval domestique reste globalement stable et positive. Les investissements dans les réseaux électriques stimulent une forte croissance des infrastructures électriques, la production d'appareils électroménagers continue de croître, et la pénétration des nouvelles énergies devrait renforcer la demande de cuivre dans le secteur des équipements de transport. Cependant, les données immobilières restent faibles et nécessitent une attention continue. Les prix du cuivre pourraient fluctuer dans une large fourchette pendant la période des vacances. Il est recommandé de surveiller les variations des taux de change du dollar américain et du yuan, des stocks et de l'écart de prix spot-futures.
Rapport de la Banque ANZ : ANZ a déclaré vendredi que les perspectives à court terme pour les matières premières restent incertaines. ANZ prévoit que les défis liés à l'offre de cuivre persisteront jusqu'en 2025. La demande de cuivre devrait croître de 3,5 % en glissement annuel, atteignant 28 millions de tonnes, avec un déficit d'offre de 500,000 tonnes (2 % de la demande annuelle).
Avec la nouvelle administration américaine sur le point de prendre ses fonctions, un dollar américain plus fort, des hausses potentielles des tarifs et un ralentissement possible de la transition énergétique, le marché du cuivre fait face à des facteurs défavorables. BMI, une branche de recherche de Fitch Solutions, a abaissé sa prévision de prix moyen du cuivre pour cette année à 10,000 $/t. BMI a déclaré qu'à long terme, avec l'accélération de la transition verte, les perspectives de demande solide et un déficit structurel sur le marché du cuivre persisteront. Les prix du cuivre devraient atteindre 17,000 $/t d'ici 2033. BMI prévoit une croissance de la production de cuivre raffiné de 3,6 % en glissement annuel en 2024, stimulée par l'expansion des capacités en Chine et une production supplémentaire provenant de projets au Congo. La consommation de cuivre devrait croître de 2,5 % en glissement annuel en 2024 et de 3,6 % en 2025.
Lectures recommandées :
