Indeks Dolar AS Mencapai Level Tertinggi dalam Beberapa Tahun Terakhir, Menekan Harga Tembaga—Apakah Konsumsi Akhir Tahun Katoda Tembaga Akan Diuntungkan? [Analisis SMM]

》Lihat Kutipan, Data, dan Analisis Pasar Logam SMM

》Berlangganan untuk Melihat Tren Harga Historis Pasar Spot Logam SMM        

Pada awal 2025, indeks dolar AS melonjak ke angka 109, dengan sikap hawkish jangka pendek The Fed AS memicu volatilitas di pasar obligasi AS. Harga tembaga mengalami tekanan signifikan dan turun tajam selama minggu tersebut. Dengan kurang dari satu bulan tersisa sebelum liburan Tahun Baru Imlek 2025, dapatkah konsumsi fundamental mendapatkan manfaat dari ini? Berikut adalah analisis rinci:

Dari sisi makro, akhir penangguhan batas utang yang semakin dekat telah membawa isu ekspansi utang AS kembali menjadi fokus pasar, dengan imbal hasil obligasi AS 10 tahun turun signifikan. Perdagangan pasar atas ketidakpastian kebijakan untuk 2025 meningkat, sementara harga emas dan minyak mentah juga naik selama minggu tersebut, dan pasar logam non-ferrous secara umum menurun. LME tembaga turun dari $9,000/mt menjadi sekitar $8,750/mt. Di dalam negeri, PMI manufaktur resmi China dan PMI manufaktur Caixin untuk Desember keduanya berada di bawah ekspektasi pasar tetapi tetap di atas angka 50. Ketahanan fundamental memberikan dukungan untuk pasar tembaga. SHFE tembaga turun dari 74,000 yuan/mt menjadi sekitar 73,000 yuan/mt selama minggu tersebut, dengan dukungan kuat di bagian bawah. Dalam jangka pendek, kemungkinan penurunan tajam harga tembaga tampaknya rendah.

Dari sisi fundamental, indeks konsentrat tembaga terus menurun minggu ini, dan pasar spot mengalami transaksi yang lesu. Kontrak jangka panjang BM tembaga blister luar negeri diselesaikan, turun di bawah tiga digit untuk pertama kalinya dalam beberapa tahun terakhir. Sentimen terkait pasokan bahan baku yang ketat tidak menunjukkan tanda-tanda mereda. Untuk katoda tembaga, jendela keuntungan impor tetap terbuka karena penurunan pasar luar negeri, tetapi pasokan dekat pelabuhan sebagian besar terkunci untuk impor, menyebabkan perdagangan spot tidak aktif. Di pasar domestik, aktivitas pasar meningkat dengan dimulainya tahun baru, karena pedagang membangun kembali permintaan inventaris, mendorong premi naik secara signifikan. Namun, permintaan akhir terus mendingin.

Ke depan, dolar AS yang kuat diperkirakan akan terus menekan harga tembaga, tetapi permintaan fundamental tidak mungkin pulih dalam jangka pendek. Seiring mendekatnya tahun baru, tingkat operasi untuk tembaga semi di berbagai sektor cenderung menurun, dan situasi pasokan bahan baku yang ketat akan terus memberikan dukungan untuk pasar domestik. Pasar spot diperkirakan tetap lesu, dengan konsumsi akhir kemungkinan pulih secara bertahap setelah Februari-Maret.

                                                                                                                 》Lihat Basis Data Rantai Industri Logam SMM