Hasil Pemilu AS Segera Diumumkan: Kapan Banteng Tembaga Akan Tiba? [Analisis SMM]

Pasar tembaga tahun ini pada dasarnya telah berakhir. Setelah November, banyak faktor yang mempengaruhi harga baik dari sisi makro maupun fundamental mungkin muncul, berpotensi membuka babak baru bagi pasar tembaga tahun depan, membawa kinerja pasar yang baru. Secara keseluruhan, logika untuk tembaga adalah bullish. Jadi, di bawah pengaruh banyak faktor harga, kapan bull tembaga diharapkan tiba, dan berapa lama akan bertahan?Di sisi makro, setelah ekonomi utama dunia terus mengadopsi kebijakan moneter ketat untuk mengatasi perkembangan ekonomi yang terlalu panas, data CPI, PPI, dan PMI semuanya menunjukkan penurunan terus-menerus. Oleh karena itu, sejak awal tahun ini, ekonomi utama dunia mulai mengadopsi kebijakan moneter yang relatif longgar untuk merangsang pemulihan ekonomi. Ekonomi utama dunia, termasuk China, AS, Jepang, dan Zona Euro, terus melanjutkan kebijakan moneter longgar mereka, mendukung harga komoditas yang dinominasikan dalam dolar AS untuk berfluktuasi pada level tinggi.Hasil pemilihan presiden AS 2024 diharapkan diumumkan pada 6 November, dan presiden baru akan menjabat awal tahun depan. Kebijakan moneter selanjutnya dari Fed AS juga akan secara bertahap menjadi jelas. Mantan Presiden AS dan kandidat presiden dari Partai Republik Donald Trump menegaskan kembali pada acara town hall di Lancaster, Pennsylvania, bahwa jika dia terpilih kembali pada 5 November, dia akan secara signifikan menurunkan suku bunga AS. Meskipun masih banyak komentar di pasar yang menyarankan bahwa ekonomi AS berada di ambang resesi, dengan probabilitas resesi ekonomi AS dalam 12 bulan ke depan tetap pada tingkat yang relatif tinggi, pada kenyataannya, posisi panjang spekulatif bersih di tembaga COMEX dan LME tetap pada tingkat yang relatif tinggi.Di sisi pasokan fundamental, dalam jangka pendek, kekurangan konsentrat tembaga telah menjadi faktor utama yang mempengaruhi produksi katoda tembaga oleh smelter yang lebih rendah dari yang diharapkan. Menggabungkan tingkat gangguan di kedua sisi pasokan dan permintaan, SMM telah memperoleh hasil keseimbangan pasokan-permintaan konsentrat tembaga global yang diharapkan untuk 2024-2028. SMM percaya bahwa hasil keseimbangan pasokan-permintaan tahun ini sudah negatif, tetapi hasil keseimbangan pasokan-permintaan tahun depan akan sangat tidak seimbang menjadi -822,000 mt dalam kandungan logam. Setelah itu, nilai negatif dari hasil keseimbangan pasokan-permintaan akan secara bertahap menyusut, yang berarti bahwa smelter tembaga, yang diwakili oleh yang ada di Asia, mungkin menghadapi keluarnya kapasitas, merger dan akuisisi, atau likuidasi kebangkrutan. Saat ini, tampaknya hanya dengan melikuidasi beberapa kapasitas peleburan kekurangan konsentrat tembaga dapat dibalik.Di sisi permintaan fundamental, SMM percaya bahwa konsumsi tembaga di berbagai sektor di China mungkin terus mempertahankan tingkat pertumbuhan yang tinggi. Dari 2024 hingga 2030, tingkat pertumbuhan rata-rata aritmatika tahunan konsumsi katoda tembaga China diperkirakan tetap sekitar 2,3%. Dalam hal sektor spesifik, investasi State Grid akan menjadi pendorong utama pertumbuhan konsumsi tembaga di sektor listrik; pesanan ekspor untuk barang putih akan menjadi mesin pertumbuhan konsumsi tembaga di sektor peralatan rumah tangga; permintaan untuk NEV di pasar luar negeri akan mendorong pertumbuhan konsumsi tembaga di sektor transportasi; pertumbuhan pesanan untuk mesin konstruksi luar negeri, peralatan mesin, dan produk elektronik akan mendorong konsumsi tembaga di sektor mesin dan elektronik; selain itu, pengembangan dan perbaikan sektor seperti pembuatan kapal, infrastruktur, real estat, dan industri militer juga akan mendorong pertumbuhan konsumsi tembaga dalam berbagai derajat.Selain itu, SMM mengharapkan bahwa dari 2026 hingga 2030, keseimbangan pasokan-permintaan katoda tembaga global akan menunjukkan berbagai tingkat nilai negatif. Hasil perhitungan keseimbangan pasokan-permintaan juga secara tidak langsung mengkonfirmasi bahwa fundamental mendukung pertumbuhan harga tembaga yang berkelanjutan. Singkatnya, setelah presiden baru AS menjabat awal tahun depan, SMM percaya bahwa apakah itu kebijakan moneter longgar selanjutnya dari ekonomi utama di sisi makro atau kekurangan bahan baku dan pertumbuhan permintaan yang stabil di sisi fundamental pasokan-permintaan, semuanya akan memanggil kedatangan bull tembaga. SMM mengharapkan bahwa dalam jangka pendek, kekurangan bahan baku tembaga akan merangsang pertumbuhan harga tembaga. Dalam jangka menengah, peningkatan pasokan tembaga bekas impor dan domestik serta perbaikan keseimbangan pasokan-permintaan konsentrat tembaga akan kembali ke logika fundamental. Dalam jangka panjang, pelaksanaan kebijakan moneter longgar yang berkelanjutan oleh ekonomi utama akan terus mendorong harga tembaga ke level yang relatif tinggi.