Giảm hàng tồn kho liên tục ở thị trường trong nước và quốc tế: Tại sao phí bảo hiểm vẫn giữ nguyên trong tuần? [Phân tích SMM]

Tuần trước, trong lĩnh vực kinh tế vĩ mô, dữ liệu bảng lương phi nông nghiệp của Mỹ đã được điều chỉnh giảm đáng kể. Từ năm 2023, logic của Fed Mỹ về việc không cắt giảm lãi suất phụ thuộc nhiều vào hiệu suất của dữ liệu bảng lương phi nông nghiệp, làm dấy lên lo ngại của thị trường về độ tin cậy của dữ liệu kinh tế Mỹ. Công cụ CME Fedwatch cho thấy xác suất 73,5% cho việc cắt giảm lãi suất 25 điểm cơ bản vào tháng 9, và theo biên bản cuộc họp chính sách tiền tệ được công bố tuần trước, việc cắt giảm lãi suất đầu tiên vào tháng 9 gần như chắc chắn. Giữa tuần, Ngân hàng Nhật Bản đã bình luận về con đường tăng lãi suất trong tương lai, tuyên bố rằng sẽ không vội vàng tăng lãi suất trong bối cảnh biến động thị trường tài chính thường xuyên và triển vọng lạm phát trong nước không rõ ràng. Trong thị trường nội địa, các chính sách hỗ trợ sáng kiến "Nâng cấp thiết bị quy mô lớn và đổi mới hàng tiêu dùng" tiếp tục phát triển mạnh, với thiết bị sản xuất mới trong tháng 7 tăng 8,5% so với cùng kỳ năm trước, tăng tốc đáng kể so với tốc độ tăng trưởng trước đó.

Trong thương mại quốc tế, tỷ lệ giá cả giữ nguyên tuần trước, với nhu cầu thị trường tập trung vào hàng hóa đến vào đầu tháng 9. Giữa tuần, dòng chảy ròng của chứng chỉ đồng BC vượt quá 15,000 tấn, nhưng có ít lời chào bán trên thị trường giao ngay, và phí bảo hiểm cho hàng hóa đến vào cuối tháng 8 cũng giữ nguyên. Đồng pyro chủ đạo dưới vận đơn giữa tháng 8 được chào bán với phí bảo hiểm khoảng 60-70 USD/tấn, với phí bảo hiểm giao dịch thực tế ở mức 55-65 USD/tấn. Lời chào bán đồng EQ tăng so với các giai đoạn trước, và khi chúng ta tiến gần đến tháng 9, thị trường đồng nhập khẩu trong khu vực bảo thuế Thượng Hải có thể sẵn sàng cho một đợt tăng phí bảo hiểm khác.

Trong thị trường nội địa, quá trình giảm cả tồn kho xã hội và tồn kho khu vực bảo thuế tiếp tục. Với cấu trúc contango của SHFE đồng thu hẹp lại, hợp đồng SHFE 2409 có khả năng chuyển sang cấu trúc backwardation so với hợp đồng 2410. Một số người nắm giữ đang đóng vị thế để khóa lợi nhuận và tái lập vị thế, dẫn đến một số lượng lớn chứng chỉ gây áp lực lên phí bảo hiểm giao ngay. Tình hình này tương tự như đầu tháng 8, và khi việc giảm tồn kho đạt đến một mức mới, phí bảo hiểm giao ngay dự kiến sẽ tăng đáng kể.

Nhìn về phía trước, khi tháng 8 kết thúc, tiêu thụ đồng cathode trong nước sắp bước vào mùa cao điểm truyền thống. Cấu trúc cung cầu đã đạt đến một điểm mới, và tăng trưởng tiêu thụ dự kiến trong tháng 9 có thể trở thành trọng tâm chính của vòng này. Trong ngắn hạn, thị trường đồng nhập khẩu trong khu vực bảo thuế Thượng Hải dần ít bị ảnh hưởng bởi giá đồng, và cần tiếp tục chú ý đến sự thay đổi trong phí bảo hiểm thương mại nội địa.