SMM Weekly Macro Analysis

[SMM Flash] Sibanye-Stillwater đã đảm bảo được 835MW công suất điện tái tạo thông qua các thỏa thuận với các nhà sản xuất điện độc lập khi tiếp tục tăng nguồn cung năng lượng tái tạo cho các hoạt động khai thác mỏ tại Nam Phi. Danh mục này bao gồm 43% công suất điện mặt trời và 57% điện gió, trong đó 164MW đã vận hành thương mại và 671MW còn lại đã được ký kết và đang xây dựng. Danh mục bao gồm trang trại điện gió Castle 89MW và dự án điện mặt trời Springbok 75MW đang vận hành, trong khi các trang trại điện gió Witberg 103MW và Umsinde 140MW dự kiến sẽ hòa lưới vào khoảng quý 4 năm 2026. Công suất bổ sung bao gồm 220MW từ danh mục Etana Energy, 138MW từ danh mục NOA và 70MW thông qua Africa GreenCo, với các dự án này dự kiến triển khai trong giai đoạn 2027–2028. Khoản đầu tư này nhấn mạnh vai trò ngày càng tăng của năng lượng tái tạo trong việc giảm sự phụ thuộc của ngành khai thác mỏ vào các hạn chế của lưới điện và nguồn cung điện truyền thống. Sibanye lưu ý rằng năng lượng tái tạo dự kiến sẽ đáp ứng hơn một nửa nhu cầu năng lượng của Nam Phi vào năm 2028. Danh mục 835MW của công ty tương đương với công suất của một tổ máy phát điện truyền thống lớn, đồng thời được phát triển thông qua một chuỗi dự án điện mặt trời và điện gió đa dạng.

[SMM Flash] Hoạt động tái chế của Sibanye-Stillwater đã mang lại lợi nhuận và dòng tiền mạnh mẽ trong nửa đầu năm 2026, nhờ khối lượng tái chế tăng cao và chuỗi cung ứng khu vực được mở rộng. Mảng kinh doanh này đã tái chế và bán 2,8 triệu oz kim loại quý, tăng 142% so với cùng kỳ năm trước, bao gồm 195.000 oz PGM 5E, 95.000 oz vàng và 2,5 triệu oz bạc. EBITDA điều chỉnh đạt 103 triệu USD (1,7 tỷ rand), tăng 11% so với cùng kỳ năm trước và tăng 536% nếu loại trừ khoản tín dụng thuế Mục 45X được ghi nhận trong cùng kỳ năm trước. Dòng tiền tự do danh nghĩa đạt 164 triệu USD (2,7 tỷ rand), với tỷ lệ chuyển đổi EBITDA điều chỉnh là 63%. Khối lượng nguyên liệu đầu vào cũng tăng đáng kể, trong đó khối lượng tại cơ sở Pennsylvania tăng hơn gấp đôi lên 2,2 triệu oz, trong khi thương vụ mua lại tại North Carolina đóng góp thêm 0,5 triệu oz. Kết quả này làm nổi bật đóng góp ngày càng tăng của hoạt động tái chế như một nguồn cung PGM thứ cấp, đồng thời mang lại cho Sibanye dòng thu nhập ít tốn vốn. Nền tảng tái chế tại Mỹ của công ty đã xử lý nguyên liệu chứa bạch kim, palladi, iridi và rutheni cùng với vàng, bạc và đồng, qua đó củng cố khả năng tiếp cận các dòng kim loại quý đa dạng.

[SMM Flash] Các hoạt động PGM tại Nam Phi của Sibanye-Stillwater đã tạo ra lợi nhuận và dòng tiền mạnh mẽ trong nửa đầu năm 2026, được hỗ trợ bởi giá PGM cao hơn, sản lượng ổn định và kỷ luật chi phí liên tục. Các hoạt động này đã sản xuất 790.000 oz PGM 4E, giảm 2% so với cùng kỳ năm ngoái nhưng phù hợp với hướng dẫn. EBITDA điều chỉnh tăng 302% so với cùng kỳ năm ngoái lên 19,2 tỷ Rand, trong khi biên EBITDA điều chỉnh đạt 45%. Các hoạt động này cũng tạo ra 10,4 tỷ Rand dòng tiền tự do danh nghĩa, thể hiện sự cải thiện đáng kể so với cùng kỳ năm ngoái. Biên AISC đạt 44%, mặc dù chi phí duy trì toàn diện tăng 10% so với cùng kỳ năm ngoái lên 26.252 Rand/oz 4E (1.600 USD/oz 4E), phản ánh một phần khoảng 1 tỷ Rand tiền bản quyền cao hơn. Sibanye cho biết đầu tư brownfield cũng đang củng cố cơ sở sản xuất trong tương lai của công ty. 2,6 tỷ Rand đã được đầu tư trong nửa đầu năm 2026, với dự án K4 dự kiến sẽ tăng sản lượng PGM 4E thêm 24%. Công ty cũng đang triển khai một số dự án kéo dài tuổi thọ mỏ tận dụng cơ sở hạ tầng hiện có và hỗ trợ cơ giới hóa.