[SMM 주석 중간 리뷰] 시장에 새로운 동력이 부족하여 주석 가격이 횡보 중이며, 수요 측은 여전히 관망세를 유지하고 있다.

2026년 11월 11일 주석 시장 정오 논평

1. 가격 리뷰

SMM #1 주석은 오늘 톤당 350,700~356,800위안 범위에서 거래되었으며, 평균 가격은 톤당 353,750위안으로 전 거래일 대비 100위안 하락했다.

상하이선물거래소(SHFE) 주석 최다 거래 종목은 톤당 343,930위안에 개장한 후 상승세로 통합되며 오전 장을 톤당 350,520위안에 마감했다. 이는 3,190위안(0.92%) 상승한 수치다. 거래량은 185,379계약, 미결제약정은 42,367계약으로 당일 53계약 증가했다.

런던금속거래소(LME)에서 3개월물 주석은 톤당 46,330달러에 마지막으로 거래되어 전장 대비 330달러(0.72%) 상승했으며, 장중 톤당 46,000~46,700달러 범위에서 거래되며 저점에서의 회복세를 이어갔다. SHFE/LME 가격 비율은 약 7.57을 기록했다.

2. 현물 시장

현물 거래는 오늘 산발적으로 이루어졌으며, 즉시 필요한 소량 주문이 주를 이루었다. 공급 측면에서는 제련소들이 높은 원가와 낮은 판매 가격으로 손실을 겪으면서 판매 의지가 위축되었다. 시장의 가용 공급은 여전히 타이트했고, 트레이더들은 대체로 높은 프리미엄을 유지했다. 지속적인 고 프리미엄은 다시 하류 수요의 추격 매수를 더욱 위축시켜, 공급 타이트와 거래 부진이 공존하는 양상이 이어졌다. 중국 외 지역에서 LME 주석 재고는 11월 10일 기준 3,840톤으로 당일 5톤 감소했으며, 취소된 창고증권은 465톤으로 약 12.11%를 차지하며 연중 상대적으로 낮은 수준을 유지했다.

3. 거시 동향

① 미국 10월 CPI가 예상치를 상회하면서 12월 금리 인상이 완전히 반영되었고 연속 인상 가능성도 대두되었다. 시장은 미국 연준이 12월에 최소 25bp 인상할 것을 완전히 반영했으며, 연속 인상 가능성도 시야에 들어왔다. 미국 2년물 국채 수익률은 18.5bp 급등한 4.742%를 기록했고, 10년물 수익률은 11.2bp 상승한 4.996%로 5% 선에 근접했다. 달러 지수는 0.57% 상승한 102.25를 기록했다. 연준 이사 월러는 인플레이션이 둔화되더라도 12월에 25bp 인상을 여전히 지지할 것이며, 물가 압력이 지속될 경우 50bp 인상을 고려해야 한다고 밝혔다. 댈러스 연은 총재 로건은 최소 두 차례의 추가 인상이 필요하다고 판단했다.

② 공급 회복이 지속되면서 유가가 하락세를 이어갔다. WTI 원유는 0.47% 하락한 배럴당 86.44달러, 브렌트유는 0.54% 하락한 배럴당 92.07달러를 기록했다. 시장은 이란의 추가 긴장 완화에 베팅하고 있으며, 추세 추종 펀드들이 브렌트유 순매수 포지션을 대폭 축소했다. EIA는 2026년 평균 브렌트유 가격 전망을 배럴당 97달러로 상향 조정했으며, 연말까지 가격이 100달러 부근에 머물 것으로 예상했다. 10월에는 중동 공급 회복이 지속되면서 31척의 LNG 운반선이 호르무즈 해협을 통과해 분쟁 시작 이후 최고치를 기록했다.

4. 전반적 전망

전반적으로 거시적 압력은 여전하다. 10월 CPI가 예상치를 웃돌면서 12월 인상 가능성이 완전히 반영되었고 연속 인상 가능성도 대두되고 있다. 달러 강세와 미국 국채 금리 상승이 비철금속 밸류에이션을 제약하고 있다. 그러나 유가는 고점에서 하락세를 이어가고 지정학적 리스크 프리미엄도 계속 완화되면서 인플레이션 압력을 일부 상쇄하고 있으며, 새로운 예상 밖의 약세 요인은 나타나지 않았다. 펀더멘털 측면에서는 앞선 급락 이후 제련 손실, 공급 부족, 국내외 낮은 재고라는 내러티브가 여전히 하방 지지력을 제공하는 반면, 높은 프리미엄이 수요 추종을 제한하며 상승 탄력성을 억제하고 있다. 주석 가격은 거시 요인과 펀더멘털 요인의 줄다리기를 소화하며 횡보할 것으로 예상된다. 단기적으로 SHFE 주석은 톤당 34만~35만 8천 위안 범위에서 횡보할 것으로 보이며, LME 주석은 톤당 4만 6천~4만 7,500달러 사이에서 등락할 전망이다.