상하이선물거래소(SHFE) 주석 야간장 종가는 346,320위안으로 0.29% 하락했으며, 런던금속거래소(LME) 주석 공식 종가는 46,313달러로 낮은 재고 지지와 금리 인상 압력이 줄다리기를 벌였다 [SMM 주석 모닝 미팅 요약]

SMM 주석 조간 브리핑 | SHFE 주석 야간장 346,320위안 마감, 0.29% 하락; LME 주석 공식 마감가 $46,313; 저재고 지지 vs 금리 인상 압력 줄다리기 — 2026년 11월 11일 수요일

[선물]

SHFE 주석 최다거래 SN2612 계약은 야간장(11월 10일 21:00~11월 11일 01:00)에서 343,930위안/톤에 개장하여 342,560위안까지 하락한 뒤 장중 349,960위안까지 급등했다가 다시 하락하며 346,320위안에 마감했다. 이는 전일 정산가 347,330위안 대비 1,010위안, 0.29% 하락한 수치다. 야간장 거래량은 126,476수, 미결제약정은 42,499수로 185수 증가했다. 종가는 11월 10일 주간장 종가 344,540위안 대비 1,780위안 반등했다.

LME 3개월물 주석 공식 마감가는 $46,313/톤으로 전 거래일 공식 마감가 $46,439 대비 $126, 0.27% 하락했다. 11월 11일 장외 전자거래 초반 가격은 $46,000/톤으로 전일 전자거래 마감가 $46,220 대비 $220, 0.48% 하락했다.

[재고: 3가지 지표]

LME 주석 재고는 3,840톤(11월 10일 5톤 감소), 창고취소비중은 12.1%였다. SHFE 주석 등록창고증권은 총 1,494톤(64톤 감소)이었다. SMM 중국 주석괴 사회재고는 5,171톤(11월 6일 주간 기준, 한 주간 1,171톤 감소하며 5주 연속 감소)이었다. 세 지표 모두 연중 최저 수준이며, 중국 외 지역의 인도 가능한 공급이 타이트하다.

[거시]

미국 10월 CPI는 전월 대비 0.4% 상승(예상 0.3%, 이전 0.6%), 근원 CPI는 전월 대비 0.3% 상승(예상 0.2%)했다. 2025년 10월 연방정부 셧다운으로 해당 기간 데이터가 수집되지 않아 이번 발표에는 전년 동기 대비 수치가 포함되지 않았다(베이징 시간 11월 10일 21:30 발표). 데이터 발표 전 CME는 12월 25bp 금리 인상 확률을 84.2%로 반영했으며, 발표 후 금리 스와프는 약 28bp를 시사했다.

미국 10년물 국채 수익률은 4.982%로 전 거래일 대비 12bp 상승했다(11월 10일 미 동부시간 오후 3시 공식 마감 기준; 이전 4.862%). 미국 증시는 하락 마감했으며, 다우 0.30% 하락, 나스닥 0.74% 하락, S&P 500 0.38% 하락했다(11월 10일 마감). NYMEX 12월물 WTI는 $86.04/배럴에 정산되었고($0.81, 0.93% 하락), ICE 1월물 브렌트유는 $91.49/배럴에 정산되었다($1.08, 1.17% 하락). 모두 11월 10일 정산 기준이다.

[현물]

SMM 1호 주석 가격은 11월 10일 톤당 351,500~356,200위안으로 호가되었으며, 평균가는 톤당 353,850위안으로 이전 거래일 대비 1,400위안 하락했다. 주력 브랜드는 SHFE 12월물 주석 계약 대비 톤당 8,000~9,000위안의 프리미엄을 기록했다. 제련소는 매도를 보류했고, 트레이더들은 높은 프리미엄을 유지했으며, 하류 업체들은 재고 보충을 위해 필요한 만큼만 구매했다.

[펀더멘털]

공급: 윈난·장시 지역 정련 주석 제련소의 주간 가동률은 59.67%로 반등하며 전주 대비 32.75%포인트 상승했다(11월 6일 기준 주간). 정기 보수에 들어갔던 제련소들이 일제히 생산을 재개했기 때문이다. 원료 측면의 흐름에도 변화가 있다. 알파민은 비시 정광을 미국 내 네이선 트로터의 신규 제련소에 공급하고 있으며, 인도네시아는 2027년 1월 1일부터 DSI를 전략 상품 수출의 단독 대리점으로 지정할 예정이다.

공급 요약: 두 지역의 가동률은 한 주 만에 32.75%포인트 급등한 59.67%를 기록하며, 정련 주석 공급이 위축에서 회복 국면으로 전환되었다. 비시 물량 전환과 인도네시아의 신규 수출 정책 등 원료 측면의 변수가 존재하지만 공급 차질 위험은 아니며, 공급은 완만하게 완화되며 주석 가격 상승을 제한하고 있다.

수요: SMM 데이터에 따르면 10월 중국 주석 솔더 기업의 월간 가동률은 76%로 전월 대비 3.1%포인트 하락했다(9월 79.1%). 10월 성수기가 마무리되면서 하류 업체들은 명절 전 비축 재고를 소화하고 필요에 따라 구매했으며, 11~12월은 비수기에 접어들었다. AI 하드웨어 체인에서는 구조적 성장이 유지되고 있다. 11월 10일 해관총서 데이터에 따르면 10월 집적회로 수출액은 395억 9,400만 달러로 전년 동기 대비 137.1% 증가했다.

수요 요약: 솔더 가동률은 전월 대비 3.1%포인트 하락한 76%를 기록했고, 9~10월 성수기가 지나 11~12월은 계절적 비수기에 진입하며 월간 수요가 소폭 약화되고 있다. 집적회로 수출의 전년 동기 대비 137.1% 증가만이 구조적 상쇄 요인일 뿐, 수요 측면의 추가 동력이 부족해 주석 가격을 압박하고 있다.

[요약]

낮은 재고와 높은 프리미엄이 하방을 지지하는 반면, 금리 인상 기대감 상승과 수요 약화가 상방을 제한하며, 시장은 과매도 반등 이후 횡보 국면을 보이고 있다. 업계 관측통들은 단기적으로 SHFE 주석 가격을 톤당 34만~35만 8천 위안, LME 주석 가격을 톤당 4만 6천~4만 7천 5백 달러로 전망하고 있다.