감정 회복 vs. 최종 수요 약화: 철금속 계속 횡보 [SMM 철강 산업 체인 주간 보고서]

다음 주 전망: 심리 회복 vs. 수요 약세, 철강재 횡보 지속

이번 주 철강재 가격은 안정 후 반등했으며, 완제품이 원자재보다 강세를 보였다. 주 초반, 시장의 기대와 달리 제강용 원료 수입 제한 해제가 무산되었고, 대부분의 제철소가 여전히 적자 상태여서 원료 구매는 중저품위 광석을 선호했다. 중품위 광석 재고, 특히 인도 가능 브랜드의 재고가 급감하며 선물 가격을 지지했다. 주 중반, 미국 중간선거가 마무리되면서 시장은 중동 분쟁이 막바지에 접어들 것으로 예상했다. 전후 재건 기대감이 철강 수출을 끌어올렸고, 수출 관세 완화 가능성도 제기되며 시장 심리 회복에 도움이 되었다. 또한 철강재 밸류에이션이 전반적으로 낮은 가운데, 기존 '에너지·화학 매수, 철강 매도' 포지션의 자금이 집중적으로 청산되면서 일부 자금이 철강재로 유입되어 선물 시장 전반의 강한 반등을 이끌었다. 펀더멘털 측면에서는 이번 주 주요 철강재 재고가 지속적으로 감소했으며, 철근 총재고는 전년 대비 뚜렷하게 낮은 수준을 유지했다. 펀더멘털은 비교적 양호했고, 현물 가격도 선물과 함께 소폭 상승했다.

다음 주를 전망하면, 원자재 흐름은 차별화될 가능성이 있다. 원료탄 가격이 앞서 하락하면서 코크스의 원가 지지가 약화되어 가격 양보 여지가 생겼다. 반면 철광석 중품위 재고는 단기적으로 낮은 수준을 유지하며 광석 가격을 지지하고 있다. 긍정적인 심리와 맞물려 가격 중심이 소폭 상승하며 완제품에 대한 원가 지지를 이어갈 수 있다. 다만 다음 주 전국적으로 한파가 예상되어 수요 약세 위험이 뚜렷하다. 또한 두 달간의 집중 구매 이후 해외 구매 활동이 이전 수준보다 둔화될 수 있고, 철강 수출도 전월 대비 약화되며 완제품의 펀더멘털 압력이 커질 수 있다. 한편 11월은 거시 정책의 비수기다.종합하면, 다음 주 완제품 가격은 상승 동력이 부족하여 횡보를 지속할 것으로 예상되지만, 이번 주 높아진 가격 기저로 평균 가격 수준은 상승할 수 있다.

철광석: 심리 회복, 철광석 가격 소폭 상승

주 초반, 글로벌 철광석 출하량은 전주 대비 소폭 증가했지만, 항만 도착량은 전주 대비 15.73% 급감했다. SSF 금지 해제 기대가 무산되고 주류 중품위 재고가 급감하면서 철광석 가격은 지지를 받았다. 주 중반 미국 중간선거가 마무리되면서 기존 '에너지·화학 매수, 철강 매도' 펀드가 집중적으로 청산되어 선물 시장 심리가 회복되었고 철광석 가격이 강하게 반등했다. DCE 철광석 최다 거래 종목은 694.5위안/톤까지 상승했다. 다만 SMM 조사에 따르면 대부분의 제철소는 여전히 적자 상태로 필요 물량만 구매했다. SMM 35개 항만 재고는 전월 대비 108만 톤 증가하여 공급 과잉 구조가 유지되면서 철광석 가격 반등 폭을 제한했다.
다음 주 전망으로는 임시 보수에 들어갔던 고로가 점진적으로 가동을 재개할 것으로 예상된다. 고로 보수가 용선 생산에 미치는 영향은 주간 대비 1만 3,300톤 축소될 전망이다. SMM은 11월 11일 용선 생산량을 236만 6,500톤으로 추정하며, 이는 주간 대비 9,200톤 증가한 수치다. 용선 생산의 완만한 회복은 원자재 수요에 미미한 지지를 제공한다. 비용 측면에서는 코크스 가격 3차 인하에 대한 기대가 커지고 있다. 인하가 실행되면 제철소 적자 폭이 축소되고 마이너스 피드백 압력이 완화되어 비교적 긍정적인 시장 심리가 철광석 가격을 지지할 것이다. 이번 주 가격 기저가 높아지고 하락 모멘텀이 약화된 점과 맞물려 다음 주 철광석 가격은 횡보할 것으로 예상되며 가격 중심은 소폭 상승할 전망이다. 다만 11월 15일부터 시작되는 난방 시즌 한단 지역의 환경보호 관련 규제 강화 위험과 장기 계약 협상 뉴스로 인한 간헐적 변동성에 주의해야 한다.

코크스: 다음 주 코크스 현물 가격은 약보합세를 보일 전망이며 3차 가격 인하가 예상된다

공급 측면에서는 대부분의 코크스 생산업체가 여전히 적자 상태로 자발적 감산을 확대하고 있다. 다만 환경보호 관련 규제로 가동이 중단되었던 코크스 생산업체들이 점진적으로 생산을 재개했다. 감산과 재개가 서로 상쇄되면서 전체 공급은 큰 폭의 위축 없이 유지되고 있다. 수요 측면에서는 11월 난방 시즌 환경보호 관련 생산 제한과 완성재 철강의 계절적 비수기 진입이 겹치면서 제철소의 고로 보수가 증가했다. 고로 생산량에 대한 하방 압력이 커졌고, 제철소 수익성 회복은 여전히 약세를 보였다. 대부분의 제철소는 필요한 만큼만 코크스를 구매했으며, 적극적인 재고 확보 의지는 제한적이었다. 원료탄 측면에서는 광산 생산 재개 방향은 명확하지만 실제 증산 규모는 기대에 미치지 못했다. 안전 점검, 생산능력 통제, 지질 조건 등이 생산 확대를 제약했다. 수요 측면에서는 제철소의 고로 생산량과 코크스 생산업체의 가동률이 동반 약세를 보였고, 하류 구매는 신중했다. 다만 상·하류 전반의 재고는 여전히 낮은 수준이며, 겨울철 비축 재고 확보 기대가 있어 하방 여력은 제한적이다. 원료탄 현물 가격은 다음 주 약보합세를 보이며 소폭 하락할 것으로 예상된다.종합하면, 코크스 생산업체의 감산은 가격 지지 효과가 제한적이며, 하류 수요 약화와 제철소의 가격 인하 압력을 상쇄하기에는 부족하다. 코크스 현물 가격은 다음 주 약보합세를 보일 것으로 예상되며, 3차 가격 인하에 대한 기대가 있다.

철스크랩: 수급 약세가 지속되며 가격은 하방 압력을 받을 전망

공급 측면에서는 중국 북부 지역 기온이 하락하면서 야외 해체 작업 여건이 크게 악화되었다. 건물 철거로 인한 스크랩 발생량은 감소한 반면, 중국 남부 지역 작업은 대체로 정상적으로 유지되었다. 전반적인 스크랩 공급은 계절적 위축을 보였다. 수요 측면에서는 고로 제철소가 수익성 압박과 수요 약화로 생산 의지가 제한적이었고, 일부 고로 재가동이 지연될 가능성이 있다. 한편, 중국 북부 지역의 환경보호 관련 생산 제한이 더욱 강화될 수 있으며, 연말을 앞두고 고로 정비가 늘어나면서 고로 제철소의 스크랩 구매 수요는 계속 감소할 것으로 보인다. 전기로 제철소는 여전히 박리다익을 유지할 수 있어 대부분 평균 전력 요금 수준에서 가동하며, 스크랩 수요는 비교적 안정적으로 유지되고 있다.종합하면, 스크랩 시장은 수급 약균형 상태를 유지하고 있다. 수요 비수기와 제철소의 가격 인하 압력이 스크랩 가격에 계속 부담으로 작용할 전망이다.

철근: 수급 약균형이 지속되며 현물 가격은 보합세 예상

이번 주 철근 가격은 약세를 보인 후 강세로 전환되었다. 주중 선물 가격은 3,000포인트 아래로 하락했지만, 현물 가격은 강한 지지력을 보이며 변동 폭이 비교적 작았다. 공급 측면에서는 고로 제철소들이 여전히 수익 중심으로 운영되었다. 전반적인 마진이 소폭 개선되기는 했지만 개선 폭은 제한적이었고, 생산량은 대체로 기존 수준을 유지했다. 일부 화동 지역 제철소는 주로 수출 주문 일정에 맞추기 위해 생산을 늘렸으며, 내수 공급 변화는 크지 않았다. 철스크랩 가격은 계속 하락하여 전기로 제철소의 톤당 마진에 여유를 제공했다. 대부분의 전기로 제철소는 현재 평균 전력 요금 수준의 생산에서 박리다이의 이익을 유지할 수 있으며, 수익상의 이유로 가동 시간을 더 늘릴 가능성은 낮다. 수요 측면에서는 남북 간 차별화가 나타났다. 동북 지역은 완전히 난방 시즌에 진입하여 대부분의 건설 현장이 중단되었다. 날씨가 추워짐에 따라 화북 지역의 수요도 계속 약화될 전망이다. 화남 지역은 날씨가 여전히 양호하고 건설 여건도 좋다. 그러나 인프라 및 부동산 하류 기업들의 자금 상황이 어렵고, 연말 신규 프로젝트가 제한적이며, 공기 준수 의지도 약해 조달은 대부분 저가 위주의 필요 시 구매 방식으로 이루어지고 있다. 재고 측면에서는 건설용 강재 총재고가 계속 감소했지만 감소 속도는 더욱 둔화되었다.향후 전망으로는 대부분의 제철소가 한계 이익 극대화 수준에서 건설용 강재 생산을 유지하고 있어 증산이나 감산 여지가 비교적 제한적이다. 펀더멘털은 약한 균형 상태를 유지하고 있어 가격을 직접 이끌 요인이 부족하다. 가격은 대체로 원자재 변동을 따라갈 것이며, 단기적으로는 횡보할 것으로 예상된다.

열연: 수출 수요 기대 개선, 열연 가격 다음 주 반등 지속 전망

이번 주 열연 가격은 약세 후 강세를 보이며 회복세를 나타냈다. 특히 주 후반 상승 폭이 두드러졌고, 전반적인 거래 심리도 주 초보다 개선되었다. 공급 측면에서는 이번 주 열연 라인 정비가 증가하여 전체 열연 생산량이 감소했다. 수요 측면에서는 열연 겉보기 수요도 동반 약화되었고, 하류 주문이 부진했으며, 필요 시 구매 방식으로 재고 감소 속도가 느렸다. 재고 측면에서는 SMM 통계 기준 이번 주 전국 86개 창고(대형 표본)의 열연 사회 재고가 473만 6,200톤으로 전주 대비 9만 3,400톤 감소해 -1.93%를 기록했다. 지역별로 보면, 중국 동부와 동북부에서 소폭 재고 증가가 나타난 것을 제외하고 모든 지역에서 재고가 감소했다. 비용 측면에서는 이번 주 콜크스 가격이 안정세를 유지했고, 철광석 가격은 소폭 상승하여 열연코일 원가 지지가 유지되었다. 향후 콜크스 가격은 하락할 것으로 예상되며, 철광석 가격은 횡보할 가능성이 높아 열연코일 원가 지지는 약화될 전망이다. 다만 열연코일 수급 불균형은 완화되고 있으며, 미국 의회 교체 이후 관세 철폐 가능성으로 수출 수요 기대가 개선되고 있다. 열연코일 가격은 계속 반등할 가능성이 높다.요약하면, 최다 거래 열연코일 계약은 다음 주 3,170~3,250 범위에서 거래되며 상승 흐름을 보일 것으로 예상된다.

1. 본 보고서에 인용된 데이터는 SMM 데이터베이스(

2. SMM 철강 뉴스, 분석 보고서, 데이터베이스 등에 대한 문의는 SMM 철강사업부 리핑, 021-51595782

*본 보고서의 견해는 SMM 리서치팀이 수집한 시장 정보와 종합적 평가를 바탕으로 합니다. 본 보고서에 제공된 정보는 참고용이며, 위험은 독자가 부담합니다. 본 보고서는 직접적인 투자 연구 조언을 구성하지 않습니다. 고객은 신중하게 결정을 내려야 하며, 본 보고서를 독립적 판단의 대체 수단으로 사용해서는 안 됩니다. 고객이 내린 모든 결정은 SMM과 무관합니다. 또한 SMM은 본 보고서의 견해를 무단 또는 불법적으로 사용하여 발생하는 손실이나 책임에 대해 어떠한 책임도 지지 않습니다.

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