[SMM 주석 정오 리뷰] 매파적 발언으로 긴축 우려 재점화, 주석 가격 재차 하락, 기술주 약세가 AI 프리미엄 압박

주석 시장 정오 논평 – 2026년 11월 6일

I. 가격 리뷰

SMM #1 주석은 오늘 톤당 350,700위안으로 전 거래일 대비 57,500위안 하락했다.

가장 활발하게 거래된 SHFE 주석 2612 계약은 야간장을 톤당 357,280위안에 시작하여 야간장 동안 하락세를 보였고, 하락폭은 이른 오전 거래까지 이어지며 장중 최저가인 톤당 337,400위안을 기록한 후 중심가 부근에서 횡보했다. 오전장은 톤당 342,760위안에 마감하여 어제 정산가인 톤당 353,520위안 대비 10,760위안, 즉 3.04% 하락했다. 오늘 거래량은 304,131계약이었고, 미결제약정은 43,639계약으로 전일 대비 3,641계약 증가했다.

LME 측면에서는 익일 LME 주석 3M이 톤당 46,100달러에 마감하여 2.31% 하락했다. 오늘 아시아 거래 시간대에도 약세를 유지하며 최종 호가는 톤당 45,665달러로 어제 정산가 대비 215달러, 즉 0.47% 하락했고, 거래 범위는 톤당 45,440~46,440달러, 거래량은 266계약이었으며, 가격은 약 7개월 만에 최저치로 확장되었다. SHFE/LME 가격 비율은 약 7.51을 기록했다.

II. 현물 시장

현물 시장에서는 야간장에 활발한 거래가 이루어졌으나 오전장에는 조용해졌다. 선물 가격 하락 중에는 문의와 거래가 비교적 활발했지만, 오전장에서 가격이 저점에서 횡보하고 중심가가 소폭 반등한 후에는 관망 심리가 다시 나타나며 하류 구매자들이 주로 즉시 필요한 소량 주문만 넣었다. 공급 측면에서는 제련소의 판매 의지가 전반적으로 여전히 낮았고, 가용 현물 화물의 부족 현상이 지속되었다.

중국 외 지역에서는 국내 수입 창구가 계속 닫혀 있었고 수출입 차익거래 기회도 열리지 않았으며, 해외 주석 잉곳 매도 호가는 소폭 하락했다. LME 주석 재고는 11월 5일 기준 3,940톤으로 변동이 없었고, 취소 창고증권은 385톤이었다. 재고는 연중 비교적 낮은 수준을 유지했으며, 낮은 재고가 LME 주석 가격을 지지하는 논리는 여전히 유효하지만, 수요 기대 약화 속에서 그 지지력은 다소 약화되었다.

III. 거시 경제 동향

① 클리블랜드 연은 총재 해맥(FOMC 투표 위원)이 매파적 발언을 내놓았다. 어제 밤 베이징 시간 약 23시(야간장 매도 창구에 해당)에 해맥은 인플레이션이 여전히 너무 높고 잘못된 방향으로 움직이고 있어 제한적 정책을 유지하고 점진적인 금리 인상을 계속해야 한다고 밝혔다. 중간선거 결과는 실제로 연준의 정치적 우려를 줄이고 독립성을 확대했다. 시장은 "더 오래 높은 금리 유지, 그리고 한 차례 추가 인상 가능성"의 확률을 재평가하기 시작했으며, 달러와 미국 국채 수익률이 동반 반등하고 비철금속은 전반적인 압박을 받았다.

② 미국 중간선거 가격 반영이 마무리됐다. 앞서 시장은 민주당 압승 시 연준이 제약을 받을 것이라고 베팅했지만, 선거가 끝난 후 거래 논리가 반전됐다. 정치적 제약이 줄어들면서 연준은 인플레이션 억제에 더 집중할 수 있게 됐고, 금리 인하 기대는 더 뒤로 밀렸다. 한편 기술주와 필라델피아 반도체 지수는 약세를 보였다. 주석의 "AI/첨단 패키징 프리미엄"은 다른 비철금속과 차별화되는 탄력성의 핵심 원천이며, 기술주 조정 속에서 주석의 하락폭이 두드러졌다.

IV. 종합 전망

전반적으로 현재 거시적 요인이 주석 가격의 지배적 동인으로 작용하고 있다. 해맥의 매파적 발언과 선거 이후 연준의 인플레이션 억제 자율성 강화가 맞물리면서 시장은 "더 오래 높은 금리" 경로를 재평가했다. 달러와 미국 국채 수익률이 반등하고 긴축 거래가 다시 가열됐다. 기술주 약세가 AI 수요 내러티브에 미치는 부정적 영향까지 더해져 주석의 하락폭은 비철금속 중에서도 가장 큰 수준이었다. 펀더멘털 측면에서는 현재 새로운 동인이 없으며, 낮은 재고와 수입 창구 폐쇄가 하방 지지력을 제공해 가격 급락 여지를 제한하고 있다. SHFE 주석은 단기적으로 톤당 334,000~347,000위안 범위에서 등락할 것으로 예상되며, LME 주석은 톤당 44,800~46,500달러 범위에서 거래될 것으로 전망된다.