[SMM 분석] 코발트 주간 리뷰: 펀더멘털 제약 속 심리 회복으로 코발트 메탈 반등 주도

중국의 코발트 시장은 이번 주 오랫동안 기다려온 회복세를 보였다. 코발트 금속이 반등을 주도하며 코발트염과 코발트 분말 전반의 심리를 끌어올렸고, 제품별 가격은 안정되거나 회복되는 양상을 나타냈다. 다만 코발트 중간재의 가격 중심은 계속해서 소폭 하락했으며, 수요의 실질적인 개선은 아직 나타나지 않았다. 심리 회복과 펀더멘털 제약 간의 줄다리기가 이번 주 코발트 시장의 주요 흐름을 형성했다.

코발트 금속은 이번 회복세의 엔진 역할을 했다. 전자 플랫폼 가격은 톤당 20만 위안 부근에서 빠르게 반등하며 주중 최고 23만 8천 위안까지 상승한 후 23만 위안 부근에서 조정을 거치며 20만 위안 지지선의 유효성을 확인했다. 주 초반의 반등은 주로 호재성 뉴스와 자금 유입에 의해 주도되었으며, 펀더멘털 변화는 제한적이었다. 하류 구매자들은 여전히 필요 기반의 구매를 이어갔고 거래 추종도 충분하지 않았다. 공급 측면에서는 주류 제련소들이 공장도 가격을 24만 위안으로 인상한 반면, 다른 제련소들은 대체로 소폭의 프리미엄 오퍼를 유지했다. 주목할 점은 코발트 금속 생산량이 10월 이후 빠르게 회복되었으며, 일부 생산업체의 현재 생산 재개 계획에 따르면 향후 생산 압력이 점진적으로 나타날 것이라는 점이다. 수급 균형이 다시 재고 축적으로 전환될 위험은 여전히 해소되지 않았다.

원자재는 금속 부문과 대조적인 모습을 보였다. 코발트 중간재의 가격 중심은 계속해서 완만하게 하락했으며, 국내 광산업체들의 가격 의향은 파운드당 11~12달러 수준을 유지했고 해외 광산업체들의 오퍼 의향은 상대적으로 높은 수준을 유지했다. 현재 코발트염 및 코발트 금속 가격을 기준으로 할 때, 제련소가 현물 손실을 피하기 위해서는 하류 원료 구매 가격이 여전히 파운드당 10달러 수준이어야 하며, 매수자와 매도자 간의 심리적 가격 격차는 지속되고 있다. 주중 시장에는 파운드당 10달러 미만의 거래 정보가 유통되기 시작했으며, 저가 거래의 경계선은 여전히 시험되고 있다. 일부 중국 광산업체들이 현재 입찰을 진행 중이며, 실제 결과는 시장의 실제 수용 수준을 가늠하는 중요한 기준이 될 것이다.

코발트 황산염 시장은 이번 주 회복 조짐을 보였다. 코발트 금속의 급등이 코발트염 시장의 심리를 끌어올리면서 제련소 오퍼가 톤당 4만 3천~4만 5천 위안 수준으로 복귀했고, 이전에 저가 판매를 했던 일부 생산업체들도 판매 의향을 4만 위안 이상으로 되돌렸다. 그러나 하류 구매 의향은 톤당 4만 위안 부근에 머물며 동반 상승하지 않았고, 오퍼와 구매 의향 간의 간격은 실제로 좁혀지지 않았다. 이번 가격 회복이 지속될 수 있을지는 궁극적으로 하류 구매자들이 새로운 가격 수준에서 주문을 받아들일 의향이 있는지에 달려 있다.

코발트 분말 시장도 안정화 조짐을 보였으며, 제련소 오퍼는 톤당 27만~29만 위안을 유지했다. 코발트 금속 상승에 힘입어 저가 물량이 감소했고, 이전의 저가 거래는 톤당 26만 위안 수준으로 회복되었다. 수요 측면의 변화는 비교적 긍정적이었다. 10월 중하순 이후 초경합금의 또 다른 주요 원료인 탄화텅스텐 가격이 안정세를 보이며 반등했고, 코발트 분말 가격의 안정화와 맞물려 하류 구매 관심이 증가했다. 다만 일부 주요 하류 업체들은 여전히 비교적 충분한 재고를 보유하고 있어, 올해 남은 기간 동안 구매는 주로 필요 기반으로 유지될 것으로 예상되며, 구매 리듬은 내년에 재고가 완전히 소화된 후에야 정상화될 수 있을 것으로 보인다.

이번 주 전체를 종합하면, 코발트 시장의 회복은 대체로 "심리가 먼저 움직인" 사례였다. 코발트 금속의 반등이 시장 신뢰를 점화했고, 코발트염과 코발트 분말이 그 뒤를 이어 안정화되었으며, 하류 구매 관심도 풀리기 시작했다. 그러나 수요의 실질적인 개선과 공급 측면의 생산 압력은 여전히 시장을 짓누르는 두 가지 제약으로 남아 있다. 이번 회복이 "심리적 바닥"인지 "시장 바닥"인지는 향후 몇 주간 세 가지 답을 통해 확인될 것이다. 하류 구매자들이 실제로 새로운 가격에 주문을 받아들일지, 중국 광산업체들의 입찰 결과, 그리고 시장이 재개된 생산량을 소화할 수 있을지 여부다. 이러한 답이 명확해지기 전까지는 반등의 지속 가능성에 대해 신중한 낙관론을 유지하는 것이 바람직하다.