주최 에서 SMM 수석 애널리스트 샤원밍이 “글로벌 정제 납 수급 구도와 2027년 납 가격 전망”에 대해 발표했다. 그녀는 SMM 전망에 따르면 2026년 정제 납 공급이 소폭 과잉 추세로 전환되며, 상반기 과잉 전망이 하반기보다 높다고 밝혔다. 3분기부터 4분기까지 납 소비 시장은 전통적 성수기에 진입하며, 납 제련소의 집중 정기보수가 납 가격에 주기적 소비 지지 요인으로 작용할 전망이다. 다만 성수기 실적 부진과 정제 납 수입 전망은 중국 시장 납 가격 상단을 제한할 것이다. 중국 외 시장에서는 동남아시아의 신규 납 소비 능력 확대가 납 가격에 미치는 부양 효과에 주목해야 한다. 또한 2026~2027년 펀더멘털 외에도 2차 납 인도 편입 진행 상황과 중국 및 중국 외 시장의 거시 정책 변화 등 요인이 납 가격에 미치는 영향도 지속적으로 관찰해야 한다.
글로벌 및 중국 정제 납 수급 밸런스와 가격 전망
2027년 글로벌 및 중국 납 정광 수급 구도: 광산 공급이 타이트한 균형에서 소폭 과잉으로 전환, 고품위 광석은 여전히 희소
SMM은 2021년부터 2027년까지 글로벌 및 중국 납 정광 수급을 검토하고 전망했다. SMM은 2026년 중국과 글로벌 납 정광 시장이 타이트한 수급 균형을 보이고, 2027년에는 소폭 과잉으로 전환되며 고품위 광석은 여전히 희소할 것으로 예상한다.
2026~2027년 글로벌 정제 납 공급 과잉 지속, 중국은 여전히 납 생산능력 합리화 사이클
SMM 수급 밸런스표 전망에 따르면 2026년부터 2027년까지 글로벌 정제 납 공급은 계속 과잉 상태를 유지하고, 중국 정제 납 수급도 과잉이 지속되지만 2027년에는 공급 과잉 폭이 점차 축소될 전망이다. 전반적 공급 과잉 배경 속에서 중국 시장은 여전히 납 생산능력 합리화 사이클에 있다.
SMM에 따르면 2026년 중국 납 원자재 모순이 더욱 심화되어 납 정광 제련수수료가 지속 하락하고 스크랩 가격은 높은 수준을 유지했다. 납 제련 산업의 전반적 수익성이 하락하고 정제 납 생산 전망이 지속적으로 하향 조정되면서, 글로벌 납 생산이 증가에서 감소로 전환되는 주요 교란 요인이 되었다.
정제 납 공급 현황
중국 납 정광 생산업체 가동률 상반기 상승, 하반기 하락 추세… 제련수수료 지속 하락 및 마이너스 폭 확대
SMM 통계에 따르면 춘절 이후 중국 납 정광 생산업체의 가동률은 상반기 상승, 하반기 하락 추세를 보였다. 국내 광산의 원광 품위 저하와 환경·안전 검사 강화로 국내 납 정광 공급이 타이트해졌다. 동시에 국내 납 정광 제련수수료는 지속 하락했으며 마이너스 폭이 확대되었다.
제련 수익성 모순이 주도… 2026~2027년 재생 납과 1차 납의 생산능력 및 생산량 반대 방향 전환
현재 1차 납 및 재생 납 생산업체의 제련 수익성을 살펴보면, 1차 납 제련 이익은 최근 몇 년간 상대적으로 높은 수준에 근접해 있으며 은과 황산의 부산물 수익이 이익 버퍼 역할을 하고 있다. 2026년 1차 납 생산량은 2025년 대비 소폭 증가할 것으로 예상된다. 재생 납 제련소는 2025년 들어 대부분 적자 상태에 있으며 업계 전반에 걸쳐 감산 및 가동 중단이 빈번하게 발생하고 있다. 2026년 재생 납 생산량은 전년 대비 약 25% 감소할 것으로 예상된다.
2026년 중국과 중국 외 지역의 정제 납 재고 기반 격차 확대… 중국 수입 창구 개방으로 국내 정제 납 공급 보완
SMM에 따르면 2026년 중국 외 지역 재고는 높고 국내 재고는 낮은 정제 납 재고 패턴이 유지되었다. LME 납 재고는 한때 45만 톤 수준에 도달했으며, 중국의 수입 창구는 장기간 개방되어 수입 납 중 정제 납 비중이 크게 상승했다.
세관 데이터에 따르면 2026년 1~9월 납괴 총 수입량은 39만 톤으로 전년 대비 220%포인트 증가했다. 이 중 정제 납 수입량은 17만 5천 톤으로 전년 대비 641%포인트 증가했다.
재생 납 대체품이 납 선물 인도 시스템에 공식 편입… 시장, '1차 + 재생 이중 트랙 가격'으로 전환
2026년 1월 30일 상하이선물거래소는 공고를 통해 '상하이선물거래소 납 선물 계약' 및 '상하이선물거래소 납 선물 업무 규칙'(개정안)이 상하이선물거래소 이사회의 승인을 받아 6월부터 공식 시행된다고 밝혔다.
구체적 내용: 심사 후 수정안 및 프리미엄/할인 설정은2026년 3월 17일부터 납 선물 PB2703 계약부터 시행된다. 이 중 납 선물 계약 인도 등급의 대체품은 표준 등급 대비 톤당 150위안 할인된다.납 선물 PB2702 계약의 인도가 완료된 후, 납 선물 계약 인도 등급의 대체 기준을 충족하는 재생 납괴는 표준 창고증권 등록을 신청할 수 있다.
납은 비철금속 중 재생 원료 비중이 가장 높은 금속이다. 선물 인도 체계에 편입된 후, 납 시장을 '1차 납 단일 가격 결정'에서 '1차+재생 이중 가격 결정'으로 전환하여 선물이 현물 시장 현실에 더 부합하도록 하고 '생산-소비-재활용-재생' 폐쇄 루프를 공고히 할 것이다.
납 소비 현황
납축전지 생산업체 가동률 하락, 최대 소비 부문: 전기자전거 정책 변화로 납 소비 부진
납축전지는 정제 납의 최대 하류 소비 부문이다. 전기 이륜차, 삼륜차 등 소형 동력 응용 분야는 납축전지 내 핵심 세부 부문이다. 관련 정책 조정의 영향으로 납 소비는 침체 상태에 있다.
정책 측면에서 2026년: 연초 소비재 이구환신 정책에서 전기자전거 교체 보조금이 제외되었다. 일부 성과 시에서는 불법 개조 전기자전거 단속에 집중했다. 예를 들어 광둥성 선전은 혁신적인 전기자전거 안전 관리 조치를 선도적으로 도입하여 불법 개조 또는 비표준 차량을 판매하는 매장 운영자를 전기차 관련 사고의 책임 판정 범위에 정식으로 포함시켰다. 2026년 10월, 시장 감독 관리 부서는 전기자전거 생산업체에 대한 전면적인 감독 검사를 완료했으며, 기준에 미달하는 제품은 법에 따라 CCC 강제 인증 증서가 정지 또는 취소되었다. 새로운 인증 주기는 1개월이 소요된다.
SMM은 2026년 10월 중국 납축전지 생산업체의 가동률이 하락 추세를 보일 것으로 예상한다.
두 번째로 큰 납 소비 분야: 신흥 배터리 대체로 축소, 전동화 이후 자동차 제조사 감원
SMM에 따르면 차량 전동화가 지속적으로 추진되면서 폭스바겐, BMW, 볼보 등 여러 자동차 제조사가 감원에 돌입했다.
감원의 핵심 논리
► 전동화의 영향: 전기차 부품 수는 내연기관차의 약 3분의 2 수준으로 생산 복잡성이 낮아 동일한 생산능력에 필요한 인력이 더 적다. 독일자동차산업협회는 2035년까지 독일 자동차 산업에서 누적 22만 5천 개의 일자리가 사라질 수 있다고 전망한다.
► 비용 압박: 독일 제조업의 단위 노동비용은 세계 주요 산업국 평균보다 22% 높다. 높은 에너지 및 원자재 비용까지 더해져 이익이 감소할 때 자동차 제조사가 가장 먼저 축소하는 부문은 관리직과 연구개발 직군이다.
► 중국 시장 경쟁력 상실: 볼보 경영진은 "서구에서 개발된 차량 모델은 중국에서 판매 기회를 사실상 상실했다"고 직설적으로 밝혔다. 폭스바겐, BMW, 포르쉐 모두 중국에서 판매와 이익이 크게 감소했으며 이는 감원의 중요한 방아쇠가 되었다.
► 전환의 진통: 자동차 제조사는 내연기관차에서 신에너지 및 지능형 기술로 자원을 이동해야 하며, 기존 사업을 축소하고 새로운 트랙에 투자해야 한다. 감원은 이러한 "기어 변속"의 직접적인 결과다.
두 번째로 큰 납 소비 분야: 자동차 시장 이구환신 정책 지속, 그러나 신에너지차 대체 증가
두 번째로 큰 납 소비 분야인 자동차 부문으로 넘어가면, SMM에 따르면 2026년 자동차 시장은 이구환신 정책이 지속된다. 현재 데이터 기준으로 2026년 1~9월 중국 자동차 생산량과 판매량은 각각 2,324만 6천 대와 2,327만 1천 대로 전년 동기 대비 모두 4.5% 감소했다. 신에너지차 생산량과 판매량은 각각 1,248만 3천 대와 1,247만 2천 대로 전년 동기 대비 각각 11%, 11.1% 증가했다. 신에너지차 신차
판매량은 전체 신차 판매량의 53.6%를 차지했다. 전체 자동차 생산에서 신에너지차가 차지하는 비중이 증가했다. SMM은 2026년 신에너지차 생산 비중이 약 49%에 이를 것으로 전망한다.
내연기관차와 비교해 신에너지차는 납 사용량이 적다. 따라서 SMM은 2026년 중국 자동차용 납 소비가 2025년 대비 크게 감소할 것으로 예상한다.
중국 외 지역:
유럽자동차제조협회(ACEA)에 따르면, 2026년 상반기 EU 신차 판매는 589만 7천 대로 전년 동기 대비 5.7% 증가했다. 파워트레인별로 보면 하이브리드 전기차가 상반기 EU 전체 판매의 37.3%를 차지하며 소비자 선호 1위를 기록했고, 가솔린 및 디젤차는 29.7%, 배터리 전기차는 20.7%를 차지했다.
미국 경제분석국에 따르면, 2026년 1~6월 미국 자동차 판매는 누적 807만 2,600대로 전년 동기 대비 3.1% 감소했다. 주요 차종별로 보면 경차 판매는 788만 3,700대로 전년 동기 대비 2.8% 감소했고, 대형 트럭 판매는 18만 8,900대로 13.3% 감소했다.
납 소비 3위 분야: 2025년 중국의 5G 기지국 건설은 전년 대비 13.8% 증가했으나 성장세는 둔화되었다.
공업정보화부 데이터에 따르면, 2025년 중국의 5G 기지국은 483만 8천 개로 전년 말 대비 58만 8천 개 순증하여 전체 이동통신 기지국의 37.6%를 차지했다.2026년 기지국 건설 정점이 지나면 이 분야의 납 소비는 감소할 것이다.
2026년 9월 기준 중국의 5G 기지국은 총 525만 4천 개에 달해 전체 이동통신 기지국의 40%를 차지했다.
또한 2025년에는 "AI+"가 2025년 정부 업무 보고서에 공식적으로 포함되었다. 국무원은 "AI+" 이니셔티브의 심화 시행에 관한 의견을 발표했다. AI 발전은 데이터센터에 사용되는 납축전지 수요를 크게 끌어올렸으며, 일부 납축전지 기업은 이미 2026~2028년 납축전지 제품에 대한 통신사업자의 집중 조달 프로젝트를 수주했다.
관세 정책 등의 영향으로 납축전지 수출은 2026년에 더욱 감소할 것이다.
중국의 납축전지 수출은 오랫동안 세계 최고 수준을 유지해 온 것으로 알려져 있다. 2021년부터 2024년까지 납축전지 수출은 증가 추세를 보였다.
세관 데이터에 따르면, 2025년 중국의 납축전지 중량 기준 수출량은 119만 톤으로 전년 대비 5.96% 감소했다. 납축전지는 납 금속의 주요 수요처이므로, 이 수출량 환산 기준으로 최근 몇 년간 중국의 직접 납축전지 수출은 국내 납축전지 소비의 약 10~12%를 차지했다.
주목할 점은 SHFE/LME 납 가격 비율, 관세 정책 변화 등의 요인으로 인해 중국 외 지역의 신규 납축전지 생산능력이 가동되면서 중국 납축전지 수출의 전환 및 대체가 발생했다는 것이다.납축전지 수출은 2026년부터 2027년까지 약세를 유지할 것으로 예상된다.
최신 세관 데이터에 따르면, 2026년 1월부터 9월까지 중량 기준 납축전지 수출량은 86만 8천 톤으로 전년 대비 4.16%포인트 감소했다.
최근 몇 년간 중국의 납축전지 수출은 증가에서 감소로 전환되었으며, 주요 수출 대상국의 비중은 전년 대비 61%로 상승했다.
세관 데이터에 따르면, 2025년 중국의 납축전지 수출량은 2억 1,900만 개로 전년 대비 12.79% 감소했다.
2025년에는 국제 무역 정책의 변동성, 여러 국가의 관세 조정, 납축전지의 주요 원자재인 납의 SHFE/LME 가격 비율 확대 등으로 인해 중국의 납축전지 수출이 부정적인 영향을 받았다. 이 중 중국 주요 수출 대상국의 비중도 해마다 감소했다.
세관 데이터에 따르면, 2026년 1월부터 9월까지 납축전지 수출량은 1억 6,600만 개로 전년 대비 2.29%포인트 감소했으며, 상위 15개 대상국으로의 수출량은 1억 200만 개로 전체 수출의 61.45%를 차지했다.
2026년 상반기에는 납괴 재고 누적이 납 가격을 압박했고, 하반기에는 계절적 소비로 재고 감소 기대가 형성되었다.
SMM 전망에 따르면, 2026년 납괴 공급은 소폭 과잉으로 전환될 것이며, 과잉 기대치는 상반기에 더 높고 하반기에 더 낮을 것으로 예상된다. 3분기부터 4분기까지 납 소비 시장은 전통적인 성수기에 진입하며, 납 제련 부문의 집중 정기보수가 납 가격에 단계적인 소비 지지력을 제공할 것이다. 그러나 성수기 실적 부진과 연괴 수입 기대감은 중국 시장의 납 가격 상승 여력을 제한할 것이다. 중국 외 시장에서는 동남아시아의 신규 납 소비 능력 확충이 납 가격에 미치는 부양 효과에 주목해야 한다. 또한 2026년부터 2027년까지는 펀더멘털에 더해, 2차 납의 인도 가능 브랜드 편입 진행 상황과 중국 및 중국 외 시장의 거시 정책 변화 및 이것이 납 가격에 미치는 영향에도 주의를 기울여야 한다.
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