금·은·백금·팔라듐 반등; 백금 메인 계약 이틀 연속 상승; 귀금속 섹터 강세; 현물 은 거래 전반적으로 부진 [SMM 속보]

SMM 뉴스 10월 19일:

10월 19일 금, 은, 백금, 팔라듐이 일제히 반등했고 A주 귀금속 섹터도 상승했다. 이는 주로 연준 의장 월시가 IMF 연례회의에서 10월 금리 결정 회의 결과를 예단하지 않겠다고 밝히면서 시장이 이번 달 금리 인상 확률을 낮춘 데 따른 것이다. 또한 앞서 귀금속 가격이 급락한 후 숏커버링이 유입됐고, 중동 지정학적 리스크와 미국 국채 재정 리스크가 안전자산 수요를 뒷받침했다. 백금과 팔라듐은 자동차 촉매 및 수소 에너지 산업에 대한 기대 개선의 수혜도 입었다. 10월 19일 13시 59분 기준, COMEX 금은 0.57% 상승한 온스당 4,204.9달러, 상하이선물거래소 금 최다 거래 종목은 0.42% 상승한 그램당 902.56위안, COMEX 은은 0.99% 상승한 온스당 57.875달러, 상하이선물거래소 은 최다 거래 종목은 1.09% 상승한 킬로그램당 14,040위안, 은 T+D는 0.68% 상승한 킬로그램당 13,998위안을 기록했다. 또한 백금 선물 최다 거래 종목은 1.92% 상승한 그램당 405.85위안, 팔라듐 최다 거래 종목은 0.28% 상승한 그램당 269.8위안을 나타냈다.

주식 시장: 10월 19일 14시 01분 기준, 귀금속 섹터는 2.45% 상승했다. 종목별로는 츠펑지룽골드가 5% 이상 올라 상승을 주도했고, 산진인터내셔널, 산둥골드, 웨스턴골드, 중진골드, 자오진마이닝도 상위 상승 종목에 이름을 올렸다.

현물 시장

10월 19일 SMM 1호 은 오전 공장도 기준 평균 가격은 전 거래일 대비 소폭 상승했다.

현물 시장에서는 이날 거래 분위기가 약했다. 한편으로 실수요자의 전반적인 매수 심리가 위축됐다. 지난주 급락 이후 은 가격이 안정되면서 대규모 거래는 주 중반 이후 대부분 소화됐고, 이날 은 가격이 소폭 반등하자 하류 구매자들은 대부분 관망세로 돌아섰다. 다른 한편으로 장 초반 T+D와 상하이선물거래소 2612 계약 간 베이시스가 소폭 확대되며 킬로그램당 35~45위안 범위에서 등락했다. 공급자들의 호가는 비교적 높은 수준이었으며, 상하이 지역의 오전 호가는 상하이선물거래소 2612 계약 대비 킬로그램당 30위안 할인에 집중됐고 매도를 보류하려는 경향이 강했다. 매수자와 매도자 간 호가 및 심리적 가격 수준의 격차가 커 실제 거래는 활발하지 않았으며, 주로 T+D의 패리티 부근에 집중되었고 일부 국표 화물은 소폭 할인 거래되었다.

전반적으로 거시적 강세 요인이 제한적이어서 선물 반등 동력이 부족했다. 현물 시장에서는 최종 수요자의 관망 심리가 강했고, 가격을 고수하려는 공급자와 가격 인하를 압박하는 하류 구매자 간의 줄다리기가 심화되면서 전반적인 거래가 부진했다.

10월 19일, 현물 백금은 전 거래일의 상승 추세를 이어가며 소폭 상승했다.

현물 시장에서 공급자들의 백금 주류 호가는 PT2612 계약 대비 패리티에서 1위안/g 프리미엄 수준이었다. 시장에서 유통되는 백금 잉곳 공급이 여전히 타이트하여 공급자들이 호가 스프레드를 확대했다. 한편, 백금 잉곳과 백금 분말 간 가격 차이가 비교적 컸다. 일부 공급자들은 백금 잉곳 거래가 일반적으로 GFEX 계약 대비 소폭 현물 프리미엄으로 체결되었으며, 하류의 백금 잉곳 현물 프리미엄 호가 수용도가 개선된 반면, 백금 분말의 패리티 부근 거래는 저항에 부딪혔다고 전했다. 전반적으로 이날 백금 현물 시장은 뚜렷한 차별화를 보였으며, 전체 거래량은 보통 수준이었다.

각계 의견

귀금속의 향후 추세에 대해 일부 기관들은 다음과 같은 견해를 밝혔다:

KCM 트레이드의 수석 시장 분석가 팀 워터러는 "금 가격이 이번 주 초 소폭 상승했다. 인플레이션 관점에서 유가 하락은 금 가격에 긍정적인 영향을 미쳤다. 단기적으로 유가가 안정적으로 하락하거나 수익률이 더 뚜렷한 하락세를 보인다면, 이는 금 가격에 가장 유리한 촉매제가 될 것이다. 두 가지 모두 인플레이션과 금리 인상에 대한 시장 우려를 완화시킬 것이기 때문이다."라고 말했다. (진스 데이터 APP)

캐피털 이코노믹스의 기후 및 원자재 이코노미스트 하마드 후세인은 10월 16일 금 가격이 올해 남은 기간 하락 추세를 보일 수 있다고 판단했다. 그는 미국 연준의 지속적인 금리 인상과 AI 붐 종식에 대한 우려가 결국 일시적인 것으로 판명될 것이라는 두 가지 이유를 들었다. 이는 금 가격에 대한 그의 견해가 금리와 AI 붐 전망을 모두 포함한다는 것을 의미한다. TD 증권의 글로벌 원자재 전략 책임자 바트 멜렉은 금이 여전히 박스권에 머물며 지지 구간 하단 쪽으로 기울어져 있다고 말했는데, 이는 주로 미국 연준의 다음 행보에 대한 상당한 불확실성이 여전히 존재하기 때문이다. (진10 데이터 APP)

중신증권 연구 보고서는 금 가격에 대해 첫째, ETF와 중앙은행의 금 매입이 이미 금 가격의 바닥을 끌어올렸을 가능성이 있다고 지적했다. 둘째, 금 가격 전망에는 여전히 긍정적인 여건이 존재한다. 미국 중간선거 전에 미국-이란 갈등이 완화된다면 유가 전망 개선이 시장 긴축 기대 완화의 예측 가능한 창을 만들어 미국 국채 금리 상승세가 둔화될 수 있다. 유동성 관점(선물 매도 감소)과 유동성 기대 관점(ETF 매수 지속) 모두 금 가격 회복에 유리할 것이다. 금 섹터에 대해 하방을 보면 2026년 6월 말 금 가격 바닥을 온스당 4,000달러로 가정할 때 금 섹터 PE는 약 15배에서 바닥을 형성한 것으로 추정된다. 현재 온스당 4,200달러 가정에서 섹터의 2026/2027년 PE는 15배/12배이며, 밸류에이션 바닥이 다시 확인될 것으로 예상된다. 상방을 보면 금 관련 주식은 통상 금 가격보다 먼저 반등하는데, 7월 금 가격이 낮은 수준에서 횡보했던 시기와 유사하게 중신 금 지수는 이미 바닥 대비 20% 이상 반등했다. 따라서 현재 금 가격이 안정된다면 이는 금 섹터 반등의 중요한 신호가 될 것이다.

UBS의 중국 기초소재 리서치 책임자인 샤론 딩은 금을 둘러싼 대부분의 악재가 이미 시장에 반영되었다고 말했다. 그녀는 9월 초 이후 지속적인 인플레이션 우려가 미국 연준의 추가 금리 인상 기대를 다시 불러일으키면서 금 가격이 약 5% 하락했다고 설명했다. 그러나 그녀는 현재 금 가격이 이미 상당한 매파적 재평가를 반영하고 있다고 판단했다. 그녀는 10월 미국 연준의 금리 인상에 대한 시장 기대가 약화되면서 이러한 역풍이 완화되기 시작할 수 있다고 지적했다. "향후 데이터가 예상 정책 경로의 추가 상향 조정을 더 이상 뒷받침하지 않는다면 금 가격이 안정될 여지가 더 크다고 본다"고 그녀는 덧붙였다. 또한 미국 국채 금리의 지속적인 하락이 금 회복 논리를 강화할 수 있다고 말했다. (진10 데이터 APP)

스테이트 스트리트 글로벌 어드바이저스의 전략가들은 보고서에서 금 강세장을 이끄는 구조적 요인들이 여전히 유지되고 있는 것으로 보인다고 밝혔다. 이러한 요인에는 기록적인 정부 부채 수준, 중앙은행과 중국 소매 시장의 강력한 실물 금 수요, 그리고 고조된 지정학적·경제적 불확실성이 포함된다. 전략가들은 금리 상승이 주요 경제국의 채무 상환 비용을 더욱 증가시켜 재정 불균형을 악화시킬 수 있다고 말했다. 올해 중국 국내 금 가격의 프리미엄이 급등했으며, 금 가격 상승에도 불구하고 1~8월 소비자 금 수입량은 사상 최고치인 1,141톤을 기록했다. 전략가들은 기존 기본 시나리오 전망을 유지하며 2027년 1분기 말까지 금 가격이 온스당 4,750~5,500달러에 도달할 것으로 예상했다.

삭소은행 애널리스트들은 “금 가격 움직임은 거시 트레이더와 기술적 트레이더 간의 지속적인 줄다리기를 보여준다. 한편으로는 자금 조달 비용 상승과 달러 강세로 인해 트레이더들이 금을 매도하고 있으며, 다른 한편으로는 투자자들이 부채 및 차입 비용 증가가 초래할 수 있는 재정 리스크를 헤지하려 하고 있다”고 말했다. (진10 데이터 APP)

세계금협회는 9월 글로벌 금 ETF에 100억 달러가 순유입되며 3분기 순유입액이 사상 최대인 310억 달러를 기록했고, 유럽과 북미 상장 펀드가 이를 주도했다고 밝혔다. 금 가격 하락에도 불구하고 글로벌 금 보유량은 67톤 증가한 사상 최대인 4,256톤을 기록했으며, 총 운용자산은 전 분기 대비 7% 감소한 5,740억 달러를 기록했다. 국가 및 지역별로는 미국이 3분기 사상 최대 순유입을 주도했고, 영국 상장 펀드가 그 뒤를 이었다. 영국은 사상 최대 분기 실적을 기록하며 유럽이 지역 차원에서 같은 이정표를 달성하는 데 기여했다.

ING 원자재 팀 책임자인 워런 패터슨과 에바 만테이는 화요일 금 가격이 소폭 상승했다고 말했다. 유가 하락과 채권 시장 강세로 인플레이션 우려가 완화되면서 추가 금리 인상에 대한 시장 기대가 줄었다. 한편 중앙은행의 지속적인 금 매입이 금 가격을 지지했다. 세계금협회 데이터에 따르면 중앙은행들은 여전히 금 순매수자이며, 장기적인 준비금 다변화가 주요 동력으로 작용하고 있다. 데이터에 따르면 전 세계 중앙은행들은 8월에도 금 순매수를 이어가며 39톤을 추가했고, 올해 들어 총 매입량은 170톤에 달했다. 폴란드와 우즈베키스탄이 각각 8톤을 추가했다. 튀르키예는 3개월 연속 순매도 이후 8월에 3톤을 매입하며 금 순매수국으로 복귀했다. 그 외 매수국으로는 카자흐스탄, 체코, 볼리비아, 가나가 있었다. 러시아는 금 보유량을 6톤 줄였다. 최신 데이터에 따르면 높은 금 가격에도 불구하고 공공 부문의 금 수요는 여전히 견조하다. 중앙은행들의 지속적인 금 매입은 단기 시장 변동보다는 주로 장기적인 준비금 다변화 목표에 의해 추진되고 있다. 폴란드와 여러 신흥국 중앙은행들이 금 매입을 계속함에 따라 공공 부문 수요는 향후 수개월간 금 시장의 중요한 지지 요인으로 남을 가능성이 크다.

HSBC는 앞서 금 가격 전망치를 낮추면서, 미국의 추가 금리 인상 기대와 유가 상승이 단기적으로 금에 부담을 줄 가능성을 언급했다. 다만 은행은 금 가격을 지지하는 장기 요인들은 여전히 유효하다고 판단한다. HSBC는 2026년 평균 금 가격을 기존 전망치 4,560달러에서 4,490달러로 하향 조정했고, 2027년 평균 금 가격 전망치도 4,925달러에서 4,825달러로 낮췄다. HSBC는 미국의 추가 금리 인상과 국채 수익률 상승에 대한 시장 기대가 계속해서 금 가격을 압박할 것이라고 밝혔다. 이는 이자가 없는 금의 매력을 떨어뜨리기 때문이다. HSBC 이코노미스트들은 미국 연준이 올해 12월에 금리를 다시 인상할 것으로 예상한다.

금 가격은 미국 국채 수익률 상승의 압박을 받으며 최근 뚜렷한 조정을 겪었지만, 모건스탠리는 12개월 강세 전망을 유지하고 있다. 모건스탠리 전략가들은 4,000달러가 “상당히 견고한 지지선”이라고 본다. 최근 금 가격이 급락했지만, 이것이 장기 배분 논리를 흔들지는 않았다는 것이 모건스탠리의 시각이다. 모건스탠리의 금속·광업 전략 책임자 에이미 가워는 향후 몇 달간 금 가격을 지지할 수 있는 세 가지 요인을 꼽았다. 가워는 특히 중앙은행의 적극적인 매입을 중심으로 실물 금 수요가 여전히 강하다고 지적했다. 또한 글로벌 시장에서 장기 공공부채와 재정 지속가능성에 대한 우려가 계속 커지고 있지만, 국채 수익률 상승이 금에 대한 주요 도전 요인으로 남아 있다고 말했다. 금 자체는 이자를 지급하지 않기 때문에 국채 수익률이 오르면 상대적 매력이 억제되는 경향이 있다. 유가 흐름도 금에 중요한 변수다. 미국과 이란 관리들이 중간 채널을 통해 접촉하고 있는 것으로 알려지면서, 수개월간 이어진 중동 분쟁이 완화될 가능성이 생겼다.