미 연준 금리 인상 기대감 상승, 재고 소진이 소비 회복력 입증, 알루미늄 가격 약보합세 [SMM 알루미늄 모닝 미팅 요약]

SMM 10월 16일 알루미늄 오전 회의록:

선물: 상하이 선물거래소(SHFE) 알루미늄 최다 거래 종목인 2611 계약은 23,160위안/톤으로 마감하여 전일 결제가 대비 55위안 상승, 0.24% 상승했습니다. 장중 23,095.00위안/톤으로 개장하여 22,965~23,225위안/톤 범위에서 등락했습니다. 가격은 MA5(23,254.00), MA10(23,493.00), MA30(23,989.00), MA60(23,820.00) 이동평균선 아래에서 움직이고 있습니다. 급락 이후 가격은 저점에서 소폭 반등하며 저점에서 약한 횡보 및 회복 구조가 나타나고 있으며, 상단 이동평균선들이 주요 저항 압력으로 작용하고 있습니다. MACD DIF(-230.8333)는 DEA(-117.6617) 아래에 있고, MACD 녹색 막대 수치는 -226.3433으로 약세 모멘텀이 여전히 우세함을 나타냅니다. SHFE 알루미늄의 핵심 거래 범위는 22,900~23,400위안/톤으로 제시됩니다. LME 알루미늄 3M 계약은 $2,990.0/톤으로 마감하여 0.08% 상승했습니다. 장중 $2,991.0/톤으로 개장하여 $2,989.5~2,991.0/톤 범위에서 등락했습니다. 가격은 MA5(3,009.6), MA10(3,053.7), MA30(3,186.5), MA60(3,214.0) 아래에서 움직이고 있습니다. 해외 금리 인상 기대감에 압박을 받아 가격이 하락 후 소폭 안정되며 저점에서 횡보하고 있으며, 중장기 이동평균선들이 뚜렷한 저항으로 작용하고 있습니다. MACD DIF(-67.9607)는 DEA(-52.3192) 아래에 있고, MACD 녹색 막대는 -31.2829로 약세 추세가 아직 반전되지 않았음을 나타냅니다. LME 알루미늄의 핵심 거래 범위는 $2,900~3,050/톤으로 제시됩니다.

거시경제 동향: 에너지 가격 급등에 힘입어 미국 9월 생산자물가지수(PPI)는 전년 동기 대비 6.3% 상승하여 시장 예상치 5.4%를 크게 상회하며 2022년 12월 이후 최고치를 기록했습니다. 전월 대비로는 1.3% 상승하여 2022년 3월 이후 최대 상승폭을 나타냈습니다. 한편, 뉴욕 연방준비은행의 10월 제조업 심리 지수는 17.9포인트 급등한 25.5를 기록하며 약 5년 만에 가장 강한 성장세를 보였습니다. 미국 9월 소매판매는 전월 대비 0.8% 증가하여 시장 예상치 0.4%를 상회했지만, 연료를 제외한 여러 핵심 소비 지출 항목이 마이너스 성장을 기록하여 인플레이션 압박 효과가 확산되고 있음을 나타냅니다. 미국 연준(Fed)이 향후 몇 달간 금리 인상을 계속할 것이라는 기대가 커지고 있다. 보도에 따르면 미군은 이란에 대한 대규모 군사행동 재개 가능성에 대비해 새로운 타격 계획을 수립 중이며, 현역 미군이 운용하는 최대 비핵 폭탄인 ‘모든 폭탄의 어머니(Mother of All Bombs)’ 사용을 포함하고, 표적은 이란의 에너지 인프라와 핵시설을 포괄한다. 이스라엘 안보 당국자들은 이스라엘 및 서방 정보기관이 이란이 군사 전선에서 ‘극단적 조치’를 취하고 있음을 보여준다고 밝혔으며, 이에 네타냐후 이스라엘 총리는 루비오 미국 국무장관과 전화 통화를 통해 이란에 대한 군사 타격 계획을 논의했다.

펀더멘털: 중국 외 지역에서는 알루미늄 생산 재개와 신규 설비 가동이 계속 진전되고 있으며, 장기적으로 공급이 충분할 것이라는 기대가 지속돼 선물 심리를 압박하고 있다. LME 알루미늄 재고가 역사적 저점인 238,400톤까지 감소했지만, 중국 외 지역의 유동성 긴축 기대가 거시 환경에 부담으로 작용하고 있다. 국내에서는 국경절 연휴 기간 사회 재고가 일시적으로 증가한 뒤 다시 감소세로 전환했다. SMM 통계에 따르면 10월 15일 기준 중국 알루미늄 잉곳 사회 재고는 636,000톤으로, 지난주 목요일 대비 50,000톤 감소했다. 알루미늄 빌릿 재고는 168,000톤으로 전주 대비 19,000톤 감소했으며, 연휴 이후 계절적 재고 증가가 나타난 뒤 디스톡킹으로 전환돼 견조한 소비를 확인했다. 또한 중국은 9월 미가공 알루미늄 및 알루미늄 반제품을 656,000톤 수출해 8월 626,000톤 대비 전월 대비 4.8% 증가했으며, 시장 기대를 상회해 수출 소비의 견조함을 부각했다. 다만 한계 변화에는 주의가 필요하다. 9월 액체 알루미늄 비중이 예상에 못 미쳤고 10월에는 소폭 되돌림이 예상되며, 주조 잉곳 물량이 전월 대비 증가해 알루미늄 잉곳 시장에서 공급이 한계적으로 완화될 가능성을 시사한다. 알루미늄 빌릿 가공비는 이전에 낮은 수준이어서 일부 기업이 감산에 나섰다. 이번 주 가공비는 회복 조짐을 보이고 있으며(10월 15일 우시의 Φ90 알루미늄 빌릿 가공비는 540위안/톤으로, 연휴 전 대비 약 130위안/톤 상승), 한계적으로 감산 압력을 완화하고 있다.

전해알루미늄 시장: 중국 동부에서는 전일 SHFE 알루미늄 가격이 계속 하락했으며, 근월물 BACK 스프레드는 160~200위안/톤 범위에서 변동했고, 현물 거래 심리는 양호했다현물 거래 가격 중심은 전 거래일 대비 계속 상승했다. SHFE 알루미늄 2611 계약 대비 현물 가격은 270~290위안/톤 프리미엄이었다. 화중 지역에서는 어제 SHFE 알루미늄 선물의 원월물 스프레드가 계속 확대되었다. 화중 지역 공급업체들은 빠르게 판매하고 재고를 정리하려는 의지가 점점 강해졌으며, 가격을 고수하려는 경향은 거의 없었다. 하류 가공 기업들은 성수기 막바지의 제약으로 최종 주문 수요가 계속 기대에 미치지 못해 필요한 만큼만 소량 구매하는 방식을 유지했다. 시장 호가는 계속 하락 추세를 보였다. 최종적으로 화중 지역 실제 거래 가격은 SHFE 알루미늄 11월 계약 대비 150~170위안/톤 프리미엄 범위에 집중되었다. 화남 지역에서는 어제 알루미늄 가격이 급락했지만 현물 시장은 여전히 뚜렷하게 약세를 보였다. 선물 가격이 급락하면서 백워데이션 구조가 다시 한번 공격적으로 확대되었다. 근월물 베이시스는 약세로 통합되었고, 원월물 베이시스는 하락 대신 상승하여 둘 다 높은 수준을 유지했다. 재고를 현금화하려는 매도 압력이 심화되었고, 일부 기존 보유 재고가 저가에 덤핑되어 시장을 교란했다. 주류 호가는 큰 폭의 할인에서 패리티까지 다양했으며, 현물 유통은 지속적으로 할인 상태였다. 고가에 대한 우려가 더욱 심화되어 시장 진입 의지가 거의 없었다. 상대적으로 안정적인 구매만으로는 잉여 유통 공급을 흡수할 수 없어 거래는 다소 부진했다. 현물 거래 가격은 SHFE 알루미늄 2611 계약 대비 290~330위안/톤 프리미엄에 집중되었다.

알루미늄 스크랩: 어제 SMM A00 알루미늄은 23,260위안/톤으로 마감하여 전 거래일 대비 360위안/톤 급락했다. A00 알루미늄과 알루미늄 스크랩 간 가격 차이는 크게 축소되었다. 10월 15일 포산 지역 A00 알루미늄과 무도장 혼합 알루미늄 압출 스크랩 간 가격 차이는 약 2,155위안/톤으로 지난 목요일 대비 337위안/톤 축소되었다. A00 알루미늄과 파쇄 알루미늄 텐스 스크랩 간 가격 차이는 약 711위안/톤으로 주간 대비 615위안/톤 축소되었다. 공급 측면에서는 화중 지역 세무 조사가 계속 심화되면서 적격 세금계산서가 발행된 알루미늄 스크랩이 점점 더 희소해지고 있으며, 세금계산서를 보유한 기업들은 가격을 고수하려는 의지가 강하다. 기업 간 경쟁이 치열하여 일부 기업은 할당량의 20%만 발행할 수 있어 유효 공급이 지속적으로 타이트한 상태를 유지하고 있다. 수입 측면에서는 이번 주 닝보항과 톈진항의 수입 슈레디드 조바 가격이 각각 톤당 20,970위안(세금 포함)과 21,020위안(세금 포함)으로 집계되어 전주 대비 100위안 하락했다. 단기적으로 알루미늄 스크랩 시장은 견조한 흐름을 유지할 것으로 예상되며 하락 폭은 제한적이다. 공급 측면에서는 세무 조사의 범위와 강도가 여전히 핵심 변수이며, 적격 세금계산서 발행 물량의 타이트함은 완화되기 어려울 전망이다. 수요 측면에서는 하류 스크랩 활용 기업들이 성수기에 적정 가동률을 유지하고 있으며, 수급이 모두 타이트한 상황에서 가격 지지력은 더욱 강화될 가능성이 있다. 또한 A00 알루미늄과 알루미늄 스크랩 간 가격 차이가 다시 역사적 저점으로 축소되어 알루미늄 스크랩의 비용 우위가 약화되면서 1차 알루미늄 대체 문제가 다시 부각되고 있다. 향후 세무 조사의 확산 여부, 지역별 세금계산서 발행 할당량 변화, 하류 기업의 가동 속도에 주목할 필요가 있다.

2차 알루미늄 합금:선물: 어제 가장 활발하게 거래된 AD2612 주조 알루미늄 합금 선물 계약은 톤당 22,705위안에 개장하여 장 초반 톤당 22,730위안을 잠시 터치한 후 저항에 부딪혀 하락 반전하여 톤당 22,600위안 수준까지 밀렸다. 장중 거래량이 증가하며 톤당 22,520위안까지 하락하여 새로운 단계적 저점을 기록한 후 안정세를 되찾으며 반등했다. 오전 장은 톤당 22,640위안에 마감하여 어제 정산가인 톤당 23,050위안 대비 410위안, 즉 1.78% 하락했다. 오후 장에서는 톤당 22,700위안 수준을 회복할 수 있을지, 그리고 미결제약정 증가 속 하락세의 지속 가능성에 주목할 필요가 있다. 현물: 어제 ADC12 시장 호가는 전반적으로 약세를 보였으며, SMM ADC12 가격은 전일 대비 200위안 하락한 톤당 24,300위안을 기록했다. 알루미늄 가격과 선물이 큰 폭으로 하락하면서 시장의 약세 심리가 강화되어 현물 가격에 압력이 가해졌다. 단기적으로 ADC12 가격은 비용 약세와 수요 부진의 이중 압력을 받고 있어 일부 하방 압력이 존재한다. 다만 알루미늄 스크랩 원자재 가격의 하락 폭은 상대적으로 제한적일 수 있으며, 적격 원자재 공급 타이트에 따른 비용 지지로 현물 가격의 하방은 제약을 받고 있다. 향후 알루미늄 가격 추이, 알루미늄 스크랩 원가 변동, 하류 주문 회복세를 주시해야 한다.

종합 전망:거시적 측면에서 미국 연준의 금리 인상 기대감 상승, 달러 강세, 미국 국채 수익률 고공행진이 비철금속 가치 평가에 지속적인 압박으로 작용하고 있다. 펀더멘털 측면에서는 중국 외 지역의 생산 재개와 신규 증설이 단기 선물 심리에 계속 부담을 주고 있다. 알루미늄 가격은 당분간 약세 속 횡보할 것으로 예상된다.

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