9월 국내 ADC12 가격은 전반적으로 강보합세를 보이며 중심가가 상승했다. 월 초·중순에는 원가 상승에 힘입어 가격이 지속적으로 올랐고, 월 후반에는 선물 가격 하락과 명절 전 관망 심리로 횡보했다. 10월 초 가격은 일시적으로 톤당 2만 4,400위안까지 하락한 뒤 소폭 반등했다. 10월 12일 기준 SMM의 ADC12 호가는 톤당 2만 4,500위안으로 9월 초 대비 누적 400위안 상승했다.
원가 측면에서 SMM 데이터에 따르면 2026년 9월 업계의 ADC12 이론 총원가는 전월 대비 1.1% 상승한 톤당 2만 3,829위안으로, 주요 원자재 비용이 전반적으로 올랐다. 이 중 알루미늄 스크랩 톤당 원가는 8월보다 221위안 오른 2만 1,507위안으로 비중은 90.3%로 소폭 하락했다. 구리 원가는 전월 대비 톤당 20위안 상승한 922위안으로 약 3.9%를 차지했고, 실리콘 원가는 톤당 11위안 오른 487위안으로 비중은 2.1%를 유지했다.
9월 ADC12 가격 상승의 주요 동력은 원가 측면이었다. 견조한 알루미늄 가격이 알루미늄 스크랩 가격을 끌어올렸고, 구리 가격도 동반 상승했다. 또한 허난, 장시 등 지역에서 역발행 송장 관리 감독이 강화되면서 일부 지역은 운영을 중단하거나 점검을 강화해 합규 알루미늄 스크랩 공급이 타이트해졌고, 송장 포함 조달 가격이 높은 수준을 유지했다. 기업의 종합 생산원가는 계속 상승해 자발적인 가격 인하 여지가 제한적이었다. 일부 구간에서 완제품 가격 상승폭이 원자재를 웃돌면서 업계의 이론 수익성이 개선되어 9월 이론 톤당 이익은 약 133위안을 기록했다.
수요 측면에서 9월은 전통적인 성수기 진입 시점으로, 하류 주문이 8월 대비 회복되고 자동차 등 최종 수요도 소폭 개선되었으나 성수기 특성은 여전히 뚜렷하지 않았다. 중국자동차공업협회(CAAM) 데이터에 따르면 9월 자동차 생산량은 299만 대로 전월 대비 11.4% 증가했지만 전년 동기 대비 8.7% 감소했다. 신에너지차 생산량은 181만 4,000대로 전년 동기 대비 12.2% 증가했다. CAAM은 1~3분기 자동차 시장이 전반적으로 "내수 부진, 수출 호조" 양상을 보였으며, 중국 시장은 여전히 압박을 받는 반면 수출은 비교적 빠른 성장세를 유지했고 신에너지차 등 새로운 동력이 지속적으로 방출되고 있다고 밝혔다. 4분기를 전망하면 이구환신 정책 효과가 가시화되고 각종 소비 촉진 활동이 추진되면서 국내 자동차 판매 감소폭은 축소될 것으로 예상된다. 수출 성장세가 이어지는 점을 고려하면 자동차 산업 체인의 수요는 일정 부분 지지를 받을 전망이다. 다만 국내 최종 수요 회복이 여전히 충분하지 않아 ADC12 하류 수요는 단기적으로 완만한 개선에 그칠 것으로 보이며, 실제 부양 효과는 지켜봐야 한다. 공급 측면에서 9월 재생 알루미늄 합금 업계 가동률은 51.0%로 전월 대비 3.6%포인트 상승했으나 전년 동기 대비 6.5%포인트 하락했다. 생산은 회복 추세를 이어갔지만 가동률은 전년 동기 수준을 밑돌았다. 기업 주문이 이전보다 개선되어 가동률 반등에 일부 지지가 되었다. 그러나 성수기 수요 방출이 전반적으로 완만하고 하류 구매 열기도 소폭 개선에 그쳤다. 한편 재정·세무 정책의 엄격한 집행 영향으로 합규 알루미늄 스크랩 공급 부족과 높은 조달 비용 문제가 해결되지 않아 기업 생산 방출은 원자재 측면의 제약을 계속 받았다. 또한 추석 연휴 기간 대부분 기업이 정상 생산을 유지했고 일부만 단기 휴무를 실시해 월간 가동률에 미친 영향은 제한적이었다.
10월 업계 가동률은 전월 대비 하락할 것으로 예상되는데, 이는 주로 연휴 일정과 재정·세무 정책의 지속적인 강화가 복합적으로 작용한 결과다. 연휴 일정 측면에서 대기업과 알루미늄 용탕 직공급 업체는 대체로 생산을 유지했고 일부는 생산 부하를 적절히 낮췄으며, 기타 기업은 대부분 3~5일의 휴가를 실시했다. 정책 측면에서는 재정·세무 단속 강화로 일부 기업이 원자재 공급 부족과 높은 조달 비용에 노출되면서 생산 안정성과 생산능력 방출이 더욱 제한되었다.
재고 측면에서 9월 중국 주조 알루미늄 합금 잉곳 사회 재고는 축적 후 감소하는 양상을 보였다. 월 초·중순에는 성수기 수요 방출이 기대에 미치지 못해 재고가 지속적으로 축적되었다. 9월 하순에 접어들면서 베이시스 확대와 명절 전 비축 수요가 점진적으로 방출되면서 사회 재고는 감소세로 전환되었다. 10월 8일 기준 사회 재고는 3만 1,000톤으로 추가 감소했다. 향후 하류 주문이 개선되고 구매 수요가 추가 방출되면, 합규 알루미늄 스크랩 공급 부족에 따른 생산 제약과 맞물려 사회 재고는 완만한 감소세를 이어갈 전망이다. 반대로 수요 회복이 기대에 미치지 못하고 기업 생산 재개로 공급이 반등하면 재고가 다시 축적될 가능성도 있다. 수요 실현과 세금 송장 정책 변화를 면밀히 주시해야 한다.
10월 전망으로는 원가 지지와 수요 추종 부족 간의 줄다리기가 이어지며 가격은 주로 횡보하고 전반적으로 비교적 견조한 흐름을 보일 것으로 예상된다. 원가 측면에서 세금 송장 합규 감독이 계속 강화되면 원자재 조달 난이도와 비용 압박이 지속되어 현물 가격 하단을 강하게 지지할 것이다. 수요 측면에서는 명절 이후 하류 구매가 점진적으로 회복되지만 9~10월 성수기 수요 방출이 기대에 미치지 못했고, 최종 사용자 주문과 재고 보충 수요도 아직 뚜렷한 성장세를 보이지 않고 있다. 이러한 상태가 지속되면 원가 지지는 가격 상승의 동력이라기보다 하방 지지 역할에 그칠 것이다. 공급 측면에서는 기업 생산 재개로 가동률이 점진적으로 회복되고 있으나 합규 원자재 공급 부족과 높은 조달 비용이 생산 방출을 제한할 수 있다. 수요 회복이 약한 상황에서 공급 제약이 가격에 미치는 부양 효과는 상대적으로 제한적일 것이다. 종합하면 10월 ADC12 가격은 하단은 원가 지지가 강하고 상단은 수요 흡수 능력에 의해 제한되어 강보합 횡보할 것으로 예상되며, 거래 범위는 톤당 2만 3,800~2만 4,800위안으로 변동 폭은 제한적일 전망이다. 향후 알루미늄 가격 추이, 세금 송장 정책 시행 진전, 합규 알루미늄 스크랩 공급 변화, 하류 실제 구매 상황을 면밀히 주시해야 한다.
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