[SMM 코발트 모닝 미팅 요약] 연휴 후 수요 회복 제한적, 비용 지지 약화로 소재 가격 하방 압력

정제 코발트:

이번 주 초, 정제 코발트 시장은 횡보세를 유지했다. 정제 코발트 선물 가격이 꾸준히 하락한 후, 트레이더들은 현물-선물 가격 스프레드 호가를 높였다. 현재 동일 가격으로 호가하는 기업은 거의 없으며, 최소 호가 스프레드는 1,000~2,000위안이다. 주요 제련소는 아직 가격을 조정하지 않았지만, 시장 가격이 현재 낮은 수준을 계속 유지할 경우 가격 하향 조정 가능성은 여전히 높다. 다운스트림 수요는 여전히 부진하며, 기업들은 여전히 적기 구매로 재고를 보충하고 있다. 전반적으로 다양한 코발트 제품의 하락이 멈추고 다운스트림 재고 보충이 지속되기 전까지, 정제 코발트 가격은 낮은 수준의 횡보에서 벗어날 조건을 아직 갖추지 못했다.

중간 제품:

이번 주 초, 코발트 중간 제품 시장은 호가 없음, 문의 없음, 거래 없음의 부진한 패턴을 이어갔다. 그러나 잔잔한 표면 아래에서 매수자와 매도자의 심리적 가격 수준은 조용한 대치 상태를 유지하고 있다. 공급 측면에서 해외 선도 기업들은 이전에 시장에서 중간 제품을 파운드당 14.5달러에 구매할 계획을 발표하여 가격 지지 의도를 분명히 했으며, 이는 여전히 시장의 주요 지지 요인이다. 수요 측면에서 다운스트림 구매 의지는 여전히 약하다. 일부 광산 및 다운스트림 기업들은 다른 코발트 제품 가격이 지속적으로 하락하는 배경 속에서 현재 파운드당 13달러 미만의 가격만 수용할 수 있다고 밝혔다. 현재 지지 구매 가격과 다운스트림 심리적 가격 수준 사이에는 여전히 상당한 격차가 존재한다. 휴일 이후 중간 제품 시장의 방향은 지지 구매 가격에서의 실제 거래에 달려 있다.

황산 코발트:

이번 주 초, 황산 코발트 가격은 계속해서 하락세를 보였다. 주요 생산업체들이 이번 주 황산 코발트 호가를 톤당 60,000위안 근처로 유지했지만, 실제 거래는 매우 어려웠다. 다운스트림 구매자들은 여전히 구매 의사를 보이지 않았으며, 일부는 향후 황산 코발트 가격이 톤당 50,000위안 아래로 떨어질 것으로 예상했다. 약세 심리의 영향으로 소수의 기업만이 적기 구매를 진행했다. MHP 코발트 매입채무와 재활용 코발트 매입채무에 대한 신규 거래는 없었지만, 두 항목 모두 전반적으로 하락 추세를 보이며 원가 지지력을 꾸준히 약화시키고 제련소의 가격 인하 및 판매 여지를 새롭게 열어주고 있다. 수요 측면에서 실질적인 개선이 이루어지기 전까지는 “가격 인하—손실—원자재 압박—원가 하락—추가 가격 인하”라는 순환이 황산코발트 시장의 방향성을 계속 지배할 것으로 예상된다.

염화코발트:

이번 주 염화코발트 가격은 하락세를 이어갔으며, 연휴 이후의 약세 흐름이 지속되었다. 거래 측면에서는 시장에서 극소수의 현물 주문만 체결되었다. 기존 출하는 대부분 일관 생산 기업 내부의 자가 공급에 집중되어 자체 사산화삼코발트 생산에 사용되었다. 비일관 생산 기업은 현물 주문 체결이 사실상 어려운 상황이었다. 공급 측면에서는 수요가 아직 개선되지 않았고 업계 전반이 여전히 재고 소진 단계에 머물러 있다. 9월 염화코발트 생산량은 전월 대비 큰 폭으로 감소했으며, 감산은 생산업체들이 재고 압력을 완화하는 주요 수단이 되었다. 연휴 전에 생산 재개를 계획했던 기업들도 하류 수요의 지속적인 약세로 관망 태도로 돌아섰고, 가동 중단 범위는 계속 확대되었다. 수요 측면에서는 하류 사산화삼코발트 부문의 감산 폭이 계속 커지면서 원자재 조달 수요가 더욱 위축되었다. 국경절 연휴 기간 동안 시장 거래는 사실상 중단되었다. 연휴 이후 산발적인 문의는 증가했지만 거래는 여전히 부진했고, 가격 변동 폭도 제한적이었다. 업계 관계자들은 대체로 연휴 이후 수요가 실질적으로 회복될지 여부에 관심을 집중했다. 종합적으로 볼 때, 염화코발트 가격은 단기적으로 좁은 폭의 하락세를 유지할 것으로 예상된다.

코발트염(사산화삼코발트):

이번 주 사산화삼코발트 가격은 하락세를 이어갔다. 이번 하락은 일부 기업이 실적 개선을 위해 선제적으로 낮은 가격을 제시한 데서 비롯된 측면도 있고, 전반적인 약세 심리 속에서 비관적 전망이 상호 강화된 측면도 있었다. 공급 측면에서는 하류 수요의 지속적인 약세 영향으로 여러 기업이 감산 상태를 유지했다. 수요 측면에서 기존 출하량은 주로 이전 장기 계약의 이행과 가공업 수행에 집중되었으며, 신규 구매는 거의 없었다. 시장은 명절 전에 이미 소강 상태에 접어들었고, 명절 후에도 거래량은 뚜렷한 회복세를 보이지 않았다. 가격 중심은 계속 완만하게 하락했으며, 단기적으로 추가 조정 여지는 제한적이다. 시장의 관심은 명절 후 수요가 실제로 나타날지 여부로 옮겨갔다. 전반적으로 Co3O4 가격은 단기적으로 완만한 하락세를 유지할 것으로 예상된다.

코발트 분말 및 기타:

이번 주 초 코발트 분말 시장 거래는 여전히 부진했다. 상위 제련업체들은 호가를 톤당 약 36만 위안으로 낮췄고, 일부 중소기업들은 거래 성사를 위해 호가를 톤당 33만~34만 위안까지 추가 인하했다. 현재 시장 약세의 핵심은 이전의 비축 행태에 있다. 이전 코발트 및 텅스텐 가격이 지속 상승하던 시기에 많은 초경합금 기업들이 원자재를 대량 구매했다. 원자재 및 완제품 가격이 모두 하락하면서 고가 재고로 인해 이들 기업은 심각한 손실에 빠졌고, 생산 속도를 늦출 수밖에 없었다. 기존 재고의 소진 주기는 더욱 길어졌고, 신규 구매는 계속 미뤄졌다. 코발트 분말 시장의 수요 회복 시점은 최종 수요 주문의 회복뿐만 아니라 하류의 고가 재고 소화 속도에도 달려 있다. 그 전까지는 부진한 거래 환경이 근본적으로 바뀌기 어려울 것이다.

삼원계 양극재 전구체:

이번 주 초 삼원계 양극재 전구체 가격은 약세를 보였다. 오늘 황산코발트와 황산니켈 가격은 모두 하락했고, 황산망간 가격은 보합세를 유지했다.

할인율과 관련하여, 10월 및 4분기 주문의 경우 일부 생산업체들은 이전의 높은 황산염 원자재 비용 때문에 지급 계수를 고수하려는 의도를 여전히 보이고 있다. 장기 계약의 경우 일부 생산업체들은 연초에 이미 계수를 합의했으며, 대부분의 생산업체는 아직 계수를 인상하지 않았다. 분기 계약의 계수 인상에 대한 하류의 수용도도 여전히 낮아, 4분기 장기 계약 계수는 안정적이거나 소폭 약세를 유지할 것으로 예상된다. 현물 주문의 경우, 최근 니켈 및 코발트염 가격이 상대적으로 약세를 보이고 일부 생산업체의 하류 수요 부진이 더해지면서 10월 주문 계수는 하락할 것으로 예상된다.

생산 측면에서는 이번 달 상위권 생산업체들의 수출 주문이 계속 호조를 보이며 생산 일정이 비교적 높은 수준을 유지했다. 그러나 일부 국내 상위권 생산업체들은 최종 수요가 기대에 미치지 못하고 핵심 원자재 공급이 타이트해지면서 가동률이 하락했다. 이번 달 전월 대비 소폭 개선되기는 했지만 전반적인 수준은 여전히 3분기 최고치를 밑돌았다.

향후를 보면, 황산염 가격은 아직 뚜렷한 반등 신호를 보이지 않고 있으며 신규 주문 가격은 4분기 실제 하류 수요를 추적해야 할 것이다.

삼원계 양극재:

국경절 연휴 이후 삼원계 양극재 가격은 낮은 수준에서 횡보했다. 원자재 측면에서는 하류 구매 심리 위축으로 황산니켈과 황산코발트 가격이 계속 하락했다. 탄산리튬과 수산화리튬 가격은 낮은 수준에서 횡보하는 국면이었다. 거래 측면에서는 원자재 가격이 멈출 기미 없이 크게 하락한 데다 연휴 이후 배터리 셀 제조업체들의 재고가 충분하고 대규모 재고 보충 수요가 없어 시장은 대체로 관망세를 보였고 거래 심리도 신중했다. 수요 측면에서는 중국 전기차 시장이 10월에 소폭 회복되었지만 그 폭은 제한적이었다. 디지털 소비재 시장은 9월 신제품 휴대폰 출시로 일부 활기를 얻었으나 전반적인 수요는 여전히 약세를 보이며 뚜렷한 성수기 특성이 나타나지 않았다. 거래는 이번 달 중하순에 소폭 회복될 것으로 예상된다.

리튬코발트산화물(LCO):

국경절 연휴 이후 중국 LCO 시장은 전반적으로 약세를 유지했다. 시장이 기대했던 전통적인 성수기 효과는 실현되지 않았고 업계 펀더멘털은 계속 압박을 받았다. 상류 산화코발트(Co3O4) 가격이 계속 하락하면서 비용 지지가 꾸준히 약화되었고 LCO 제품 시세를 끌어내렸다. 공급 측면에서는 국내 양극재 기업들이 대체로 판매량에 맞춰 생산하는 신중한 전략을 유지하여 업계 생산량을 안정적으로 유지했다. 그러나 수요 측면의 약세는 뚜렷했으며, 하류 최종 고객들의 재고 확보 의지가 부족하여 구매가 대부분 소량의 적기 조달에 그쳤다. 산업사슬 전반의 재고 소화 속도는 여전히 더뎠고, 수급 구도에도 실질적인 개선이 나타나지 않았다. 원가 하락과 최종 수요 부진이라는 이중 압박이 지속됐다. 전반적으로 연휴 이후에도 LCO 시장은 약세를 이어갔고, 가격은 하향 조정됐다. 최종 수요가 계속 개선되지 않고 성수기 여건도 갖춰지지 않는다면, LCO 가격은 추가 하락 여지가 남아 있다.

뉴스:    

[광저우선물거래소, 수산화리튬 선물·옵션 계약 및 관련 규칙에 대한 의견 수렴 공고 발표] 광저우선물거래소는 수산화리튬 선물·옵션 계약 및 관련 규칙에 대한 의견 수렴 공고를 발표했다. 수산화리튬 선물·옵션 업무 규칙(의견 수렴안)에 따르면, 수산화리튬 선물 계약의 거래 단위는 1톤/계약이다. 수산화리튬 선물 계약의 호가 단위는 위안(CNY)/톤이다. 수산화리튬 선물 계약의 최소 가격 변동폭은 20위안/톤이다. 수산화리튬 선물 계약의 주문당 최대 수량은 1,000계약이고, 최소 수량은 1계약이다. 거래소는 시장 상황에 따라 이를 조정하고 별도 공고를 발표할 수 있다. 수산화리튬 선물 계약의 인도월 이전 월의 일일 가격 제한폭은 전 거래일 정산가의 5%이며, 인도월의 일일 가격 제한폭은 전 거래일 정산가의 7%이다.

[골드만삭스, 중국 배터리 섹터 핵심 종목으로 CATL과 Zenergy 선정] 골드만삭스는 중국 배터리 섹터의 핵심 종목으로 CATL과 Zenergy를 선정했다. 전기차 및 에너지저장장치(ESS) 수요가 지속적으로 성장함에 따라 업계 점유율은 규모, 기술, 원가 우위를 갖춘 기업으로 더욱 집중될 것으로 전망했다. 이 중 CATL은 섹터 내 최선호 종목으로 유지됐다. 골드만삭스는 CATL의 전력 배터리 사업이 견고한 수익성 기반을 갖추고 있으며, 향후 더 중요한 성장 동력은 에너지저장 및 통합 에너지 솔루션에서 나올 것으로 판단했다. 순수 배터리 셀 판매에서 시스템 통합 및 서비스로 사업이 확장됨에 따라 프로젝트당 가치와 이익률이 개선될 것으로 예상했다. 골드만삭스는 CATL에 대해 H주 12개월 목표주가 947홍콩달러, A주 목표주가 565위안을 제시했다. Zenergy에 대해서는 고객 확대, 가동률 개선, 에너지저장 사업 발전을 통한 지속적인 시장 점유율 확대를 긍정적으로 평가했으며, 향후 EBITDA 성장률이 커버리지 내 배터리 기업 중 상위권에 들 수 있을 것으로 전망했다. 골드만삭스는 매수 등급과 목표주가 9홍콩달러를 유지했다. (진10 데이터 앱)

[파키스탄: 중동발 유가 위기로 전기차 전환 가속] 파키스탄 정부 고위 관리는 유가 급등과 휘발유 차량 전환 매력 감소로 파키스탄이 전기차 보급 목표를 예정보다 앞당겨 달성할 것으로 예상된다고 밝혔다. 지난해 발표된 정책에 따라 정부는 2030년까지 신차 판매의 30%를 전기차가 차지하는 것을 목표로 하고 있다. 파키스탄 총리 산업·생산 담당 보좌관 하룬 아크타르는 중동 분쟁 발발 이후 연료비 상승으로 소비자가 전기차의 높은 구매 비용을 회수하는 데 걸리는 시간이 단축됐다고 말했다. 그는 "지난해 전기차 정책에서 설정한 목표가 더 일찍 달성될 것으로 생각한다. 유가 상승으로 전기차 비용 회수 기간이 1년에서 1년 반으로 단축됐기 때문이다. 이제 사람들은 휘발유 비용을 더 이상 내지 않아도 된다는 이점을 깨닫기 시작했다"고 말했다. (진10 데이터 앱)

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SMM 신에너지 연구팀

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