SMM 주석 모닝 브리핑 | 연휴 전 최다 거래 SHFE 주석 선물은 409,600위안/톤으로 횡보 마감했으며, LME 주석은 연휴 후 첫 거래일 130달러 하락한 54,184달러/톤을 기록했다. 10월 금리 인상 확률은 14%로 하락했으며, 타이트한 수급 균형은 아직 확인되지 않았다 – 2026년 10월 8일 (목)
[선물] 연휴 전 최다 거래 SHFE 주석 SN2611 계약은 9/30 409,600위안/톤으로 정산됐다 (+610, +0.15%). 정산가는 411,480위안, 미결제약정은 28,000계약, 거래량은 84,500계약이었다. 시가는 410,800위안, 고가는 415,810위안, 저가는 407,420위안으로, 국경절 연휴를 앞두고 시장이 안정적으로 마감되며 하루 종일 횡보했다. 기존 SN2610 (10월물) 계약의 미결제약정은 연휴 전 2,137계약으로 감소했으며, 더 이상 최다 거래 계약이 아니다. LME 주석: 국경절 연휴 기간 (9/30-10/7) 가격은 횡보했으며 전체 변동폭은 <1.5%였다. 10/7 LME 3M 주석은 54,184달러/톤으로 정산됐다 (-130, -0.24%). 장중 고가는 54,370달러, 저가는 53,900달러, 직전 정산가는 54,135달러였다.
[3차원 재고] LME: 주석 재고는 9/30 기준 4,480톤 (+25)으로, 등록된 창고증권 3,615톤과 취소된 창고증권 865톤을 포함하며 취소 비율은 19.31%로 구조적 타이트함을 나타냈다. SHFE: 주석 선물 창고증권은 9/30 기준 총 4,158톤 (+45)으로, 연휴 전 주간 300톤 (-6.73%) 감소했고 지난 한 달간 973톤 (-18.96%) 감소했다. SMM 중국 사회 재고: 연휴 전 마지막 주에 982톤 재고 감소가 발생했으며 전월 대비 10% 이상 감소했고, 상하이가 감소분의 90%를 차지했다. 전반적인 재고는 낮은 수준에서 변동을 유지했다.
[거시] 미국 연준은 9/16 FOMC 회의에서 금리를 25bp 인상해 3.75-4.00%로 조정했으며, 이는 2023년 7월 이후 첫 인상이었다. 미국 10년물 국채 수익률은 9/30 4.203%로 마감했다 (-0.21%). 연준은 10/7 새벽 9월 회의록을 공개했다: 대부분의 위원들은 연말 전 추가 금리 인상이 가능하다고 보았으며 (매파적), 인플레이션이 여전히 높은 수준이라고 판단했다. 9월 비농업 고용은 29,000명 증가에 그쳐 예상치 90,000명을 크게 밑돌았으며, 직전 두 달 수치는 합산 60,000명 하향 조정됐다. 실업률이 4.2%로 상승하며 노동 시장의 냉각 징후가 강화되었습니다. CME FedWatch: 10월에 금리를 유지할 확률이 84-86%로 상승했으며(25bp 인상 확률은 14-28%로 하락), 12월까지 누적 25bp 인상 확률은 63-68%를 기록했습니다. 부의장 보먼(10/1)은 10월 중단을 암시했던 반면 캔자스시티 연준의 슈미트(10/6)는 강경 입장을 보이며 연준 내 분열이 지속되었습니다.
[기본 요소] 광산 공급: 미얀마 와 주의 만 모 광산이 금지 전 수준의 40-50%로 생산을 재개했으나 우기로 인한 물류 영향이 계속되고 있습니다. 8월 중국은 미얀마로부터 7,395톤의 주석 정광을 수입했으며(월간 +61.84%, 연간 +253.55%), 콩고민주공화국으로부터 3,763톤을 수입했습니다(월간 +46.49%, 연간 +54.07%). 시장은 미얀마의 주석 정광 수출량이 연간 금속 함량 기준 20,000톤에 근접할 것으로 전망합니다. 제련 측: 주석 산업사가 9/30부터 45일 이내의 정기 정검을 시작했습니다(연간 계획에 포함되어 생산에 중대한 영향 없음); 휴가 전 주간 두 성의 주석 괴 제련 가동률은 42.73%로 하락하며 최근 3개월 중 최저를 기록했습니다. 인도네시아: RKAB 할당제와 10-15%의 수출세가 적용되었으나 휴가 기간 공급은 안정적이었습니다. 수요: AI 컴퓨팅 및 고급 패키징 솔더는 탄력성을 유지했으나 전통적 소비자 전자제품과 PV 용접 스트립 주문은 약세를 보였으며, 하류 구매자들은 휴가 전 수요에 따라 구매하고 원자재 재고를 통제했습니다.
[현물 시장] 휴가 전 리뷰: SHFE 주석은 횡보하며 국경일 휴가 전 안정적으로 마감되었습니다. 광석 측면의 강한 제약이 바닥을 형성 + 정검 진행 + 사회적 재고가 낮아 전반적으로 긴밀한 균형을 유지했습니다. 휴가 후 전망: SHFE 재개와 함께 LME는 휴가 기간 안정적 + 달러 지수가 17개월 만의 고점에서 소폭 하락 + 9월 비농업 부문 고용이 예상보다 낮아 금속 가격에 약간의 지지를 제공할 것으로 보입니다; SHFE 주석 가격 중심은 휴가 전 대비 소폭 상승할 수 있으나, 현재 높은 수준에 대한 하류 수용도 + 12월 금리 인상 기대 재부상이 상승 제약 요인입니다. 향후 관심사: 주석 산업사의 정검 진행 속도, 미국 연준 10월 회의의 정조, 미얀마 광석 도착량 회복 정도입니다.
![가장 활발히 거래된 SHFE 주석 SN2610 계약은 야간장에서 톤당 408,590위안으로 마감했고, 주간장에서는 0.10% 소폭 상승했다. LME 주석 3M은 0.47% 하락한 54,135달러를 기록했다 [SMM 주석 모닝 업데이트]](https://imgqn.smm.cn/usercenter/WWXJU20251217171753.jpg)
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