【SMM 분석】공급 과잉 지속: 규소망간 체인, 명절 후에도 박스권 등락 전망

국경절 연휴 기간 동안 국내 실리콘망간 시장과 그 상하류 업종은 전반적으로 가격이 안정세를 보였고 거래는 한산했으며 뚜렷한 가격 변동은 없었다. 가격 측면에서 북부 주요 산지의 생산업체 오퍼 가격은 톤당 5,700위안 안팎에서 안정적으로 유지되었다. 톈진항에서는 망간괴 광석 가격이 망간 함량 단위당 40위안 부근에 머물렀고, 반탄산망간 광석은 약 33.5위안에 호가되었다. 친저우항에서는 망간분 광석 가격이 망간 함량 단위당 약 38.8위안으로 연휴 전과 대체로 같은 수준이었다. 상하류 시장이 거의 모두 휴장하면서 거래 활동이 저조했다. 실리콘망간 생산업체들은 주로 연휴 전 체결된 장기 계약 이행과 예정된 납품에 집중했다. 하류 제강소들은 구매를 전면 중단했고, 새로운 문의나 거래가 거의 발생하지 않아 단기 수요가 정체되었다.

원자재 측면에서는 가격이 낮은 수준에서 안정되며 실리콘망간에 견고한 원가 지지력을 형성했다. 망간광석 시장은 연휴 기간 내내 휴장 상태를 유지했다. 톈진항의 반탄산망간 광석은 망간 함량 단위당 약 33.5위안으로 유지되었다. 북부 항만은 높은 재고를 보유하고 있어 재고 적체 압력이 커지고 있었다. 연휴 전 해외 망간광석 호가 상승은 국내 광석 트레이더들의 원가 역전을 심화시켰고, 트레이더들의 인수 의지를 약화시켰다. 국내 망간광석 가격은 낮은 수준에서 안정되었다. 높은 재고에도 불구하고 추가 하락 여지는 제한적이었다. 한편, 코크스 가격은 연휴 전에도 계속 상승했으며 중장기적으로 사실상 바닥을 확인한 상태였다. 실리콘망간의 경직적인 생산 원가 상승은 합금 가격의 하방을 지지하는 요인이 되었다.

공급 측면에서는 업계 전반의 생산 능력이 높은 수준을 유지하며 수급 과잉 상태가 지속되었다. 높은 재고 수준이 계속해서 시장 가격을 억제했다. 지역별 격차도 지속되었다. 북부 주요 산지의 생산업체들은 안정적인 조건에서 가동되었으며 가동률이 양호하고 생산량도 충분히 방출되었다. 남부 산지에서는 지속적으로 높은 전력 요금으로 생산 원가가 높게 유지되고 기업의 이윤 폭이 압박을 받으면서 가동 의지가 낮아져 지역 공급 증가가 제한되었다.

수요는 여전히 핵심적인 약세 요인으로 작용했다. 전통적인 ‘9월 황금기, 10월 은기’ 성수기도 기대에 미치지 못했다. 약한 최종 수요가 상류로 전달되면서 제강소의 강제 구매 수요를 압박했다. 연휴 관련 구매 중단은 공급 과잉 구조를 더욱 부각시켰다.

현재 실리콘망간 시장은 원가 지지, 수요 부진, 높은 재고 등 여러 요인이 얽힌 국면에 갇혀 있다. 가격은 독자적인 상승 동력이 부족하며, 장중 변동은 주로 철강 관련 선물과 거시 심리에 의해 좌우된다. 중장기적으로 실질적인 공급 부족은 예상되지 않으며, 공급 과잉 구조가 근본적으로 반전되기는 어렵다.

연휴 이후 주목해야 할 세 가지 핵심 변수가 있다. 공급 측면에서는 10월 윈난성의 생산 재개 상황과 남부 주요 생산업체의 감산 이행 여부를 추적해야 한다. 원가 측면에서는 화학 코크스 가격이 야금 코크스 현물 가격을 따라 조정되는지를 관찰하여 원가 지지 강도를 가늠해야 한다. 수요 측면에서는 생산 재개 이후 제강소의 재고 보충 속도, 구매 문의 강도, 용선 생산량 변화를 주시해야 한다. 전반적으로 산시성 탄광이 점진적으로 조업을 재개하면서 원자재 공급이 완화될 전망이다. 용선 생산량은 하류에서 추가로 감소할 수 있으나, 공급 측면의 감산 기대는 여전히 강하다. 실리콘망간의 상승과 하락 여지는 모두 제한적이며, 단기적으로는 박스권 등락이 가장 유력한 시나리오다. 명확한 시장 전환점은 실질적인 수요 회복이나 업계 전반의 감산에 달려 있다. 망간 합금 산업사슬은 11월에 비교적 뚜렷한 개선을 보일 것으로 예상된다.