알루미늄 가격, 연휴 앞두고 강세 포지션 축소로 하락; 연휴 후 재고 증가 및 수요 약화 위험 속 알루미늄 압박 [SMM 알루미늄 주간 리뷰]

SMM, 9월 30일:

거시적 관점:

미국 9월 소비자신뢰지수는 6.7포인트 급락한 81.9로 2014년 이후 최저치를 기록하며 전반적으로 악화되었다. 미시간대학교 설문조사에 따르면 소비자들의 현재 재정 상황과 1년 후 전망에 대한 평가가 모두 약 10% 하락했으며, 높은 물가에 대한 우려가 지속적으로 커지고 있다. 인플레이션 압력은 완화될 기미를 보이지 않았다. 미국 연준의 쿡 이사는 AI 수요 증가, 유가 상승, 중동 분쟁으로 인한 공급망 차질이 인플레이션 압력을 지속시킬 것이라고 밝혔으나, 금리 인상에 대한 명확한 지침은 제시하지 않았다. CME 데이터에 따르면 10월 25bp 금리 인상의 시장 내재 확률은 70.9%로 상승했고, 12월까지 누적 50bp 인상 확률은 58.7%에 달했다. 긴축 기대가 다시 강화되면서 달러 강세와 실질금리 상승이 달러 표시 비철금속 가치 평가에 부담을 주었다.

펀더멘털:

공급 측면에서 중국의 주간 알루미늄 생산량은 이번 주 안정적으로 유지되었으나, 액상 알루미늄 비중은 전월 대비 0.62%포인트 하락했다. 이는 주로 중국 중부와 남부의 일부 하류 생산업체들이 감산 또는 가동 중단에 들어가 액상 알루미늄 구매를 줄였기 때문이다. 중국 외 지역에서는 신규 증설과 생산 재개가 계속되어 가동 능력이 증가했다. 수요 측면에서는 국경절 연휴를 앞둔 하류 기업들의 사전 재고 비축으로 알루미늄 잉곳 및 빌렛 사회 재고가 감소했다. 전통적인 성수기 수요 견고성은 유지되었으나, 연휴 기간 하류 가동률은 하락했다. 이번 주 주요 하류 기업의 주간 가동률은 전월 대비 1.6%포인트 하락하며 단기적으로 수요가 약화되었다.

종합적으로 거시 심리는 전반적으로 약세이다. 펀더멘털 측면에서 알루미늄 잉곳 재고는 연휴 후 단기적으로 소폭 증가할 것으로 예상되며, 일부 하류 제품의 가공비는 여전히 추가 하락 위험이 있고, 주괴 생산 기대는 더욱 높아졌다. 재고 증가와 단기 수요 약세로 알루미늄 가격은 상승 저항에 직면할 것으로 예상된다. 한편, 알루미늄 잉곳 사회 재고는 점진적으로 정상 수준까지 감소하여 하방도 제한적이다. SHFE 알루미늄 최다 거래 종목은 연휴 후 주간 23,300~24,300위안/톤, LME 알루미늄은 3,150~3,250달러/톤에서 거래될 것으로 예상된다. 향후 중국의 알루미늄 반제품 수출과 알루미늄 봉 및 빌릿의 운영 실적에 주목해야 한다.

[제공된 정보는 참고용입니다. 본 문서는 직접적인 투자 연구 조언이 아닙니다. 고객은 신중하게 결정을 내려야 하며, 이를 독립적 판단의 대체 수단으로 사용해서는 안 됩니다. 고객이 내린 모든 결정은 SMM과 무관합니다.]