니켈 가격은 이번 주 전반적으로 약세를 유지했다. 월요일, 중추절 연휴 이후 시장이 거래를 재개한 가운데 미국 국채 수익률 상승과 달러 강세, 그리고 중국 외 지역의 재고 증가가 겹치며 SHFE 니켈은 뒤늦은 하락세를 보였다. 최다 거래 종목은 9월 24일 연휴 전 마지막 거래일 대비 1,380위안/톤 하락한 123,940위안/톤으로 마감했다. 화요일에는 미국 국채 수익률과 유가가 고점에서 등락하며 거시적 압박이 지속됐다. SHFE 니켈 최다 거래 종목은 전 거래일 대비 900위안/톤 하락한 123,040위안/톤으로 마감했다. 수요일에는 유가 하락에도 불구하고 금리와 달러 압박을 상쇄하지 못했다. SHFE 니켈 2611 최다 거래 종목은 장 초반 약세로 출발해 122,040위안/톤으로 마감했다. 중국 외 지역에서는 LME 니켈 전자 거래가 9월 28일 16,165달러/톤, 9월 29일 15,985달러/톤으로 마감하며 9월 29일 기준 주간 400달러/톤 하락, 약 2.44% 내렸다.
현물 시장에서 SMM 1호 정련 니켈 평균 현물 가격은 이번 주 3거래일 연속 하락해 월요일 125,700위안/톤, 화요일 124,700위안/톤, 수요일 123,600위안/톤을 기록했다. 3일 평균은 124,667위안/톤으로 지난주 4개 호가 평균 대비 약 2,058위안/톤, 약 1.62% 하락했다. 수요일 평균 현물 가격은 연휴 전 9월 24일 대비 누적 3,300위안/톤, 약 2.60% 내렸다. 진촨 니켈 프리미엄은 비교적 높은 수준을 유지했으며, 3일 평균 프리미엄은 각각 3,800위안/톤, 3,700위안/톤, 3,750위안/톤으로 전반적으로 변동 폭이 제한적이었다. 주류 전착 니켈의 프리미엄 범위는 월요일 패리티에서 500위안/톤 프리미엄까지 확대됐다가 화요일과 수요일에는 200위안/톤 할인에서 500위안/톤 프리미엄으로 조정되며 저가 호가가 다소 약화됐다.
산업 측면에서는 국경절 연휴가 다가오면서 산업 체인 전반의 구매가 점차 마무리되고 거래 활동이 줄어들었다. NPI 공급은 비교적 충분했고 하류 구매는 신중했으며 거래는 낮은 가격대에 집중됐다. 황산니켈 시장은 수요와 공급이 모두 약세를 보였고 일부 염 공장은 감산을 계획했지만 수요 감소 기대가 더 뚜렷해 가격이 압박을 받았다.
거시 측면에서 이번 주 니켈 가격은 주로 높은 미국 국채 수익률, 달러 강세, 중동 긴장으로 인한 에너지 가격 변동의 영향을 받았다. SMM 주간 보고서에 따르면 주 초반 미국 국채 수익률이 빠르게 상승하면서 강달러와 금리 압박이 다시 비철금속 거래를 지배했다. 화요일에는 높은 미국 국채 수익률과 유가가 결합해 시장 심리를 계속 짓눌렀다. 수요일에는 미국-이란 협상으로 유가가 하락했지만 금리와 달러 압박은 아직 완화되지 않아 니켈 가격은 약세를 유지했다. 에너지 가격 변화는 인플레이션 기대와 통화정책 기대에도 영향을 미쳤으며, 현재로서는 유가 하락이 니켈 가격에 주는 지지가 제한적이다.
니켈 자체의 높은 재고와 약한 수요는 가격 반등 여지를 더욱 제한했다. 공급 측면에서는 필리핀 일부 광산 지역의 우기와 인도네시아 일부 제련 시설의 용수 부족으로 인한 차질이 있었지만, 추가 RKAB 할당량의 점진적 발표에 따른 공급 기대는 유지됐으며 국지적 차질만으로는 전반적인 약세 흐름을 뒤집기에 충분하지 않았다. 국경절 연휴 동안에는 해외 금리, 달러, LME 재고 변화에 주목해야 한다. 연휴 이후에는 하류 구매 회복 강도가 관심사가 될 것이다.
![[SMM 분석] 하류 수요 회복세 뚜렷하지 않아, 이번 주 니켈 중간재 지급 계수 약세 지속](https://imgqn.smm.cn/usercenter/WNjzM20251217171732.jpeg)
