게재일: 2026년 9월 28일
중국이 놀라운 속도로 금을 매입하는 가운데 은은 60달러 시험대에 직면
금은 월요일 급격한 매도세를 겪었다. 그러나 금괴 시장에서 가장 중요한 이야기 중 하나는 단일 거래 세션과는 거의 관련이 없다.
중국은 계속해서 막대한 양의 실물 금을 국내로 끌어들이고 있다.
한편, 은은 잠재적으로 중요한 기로에 도달했다. 온스당 60달러 선으로 후퇴한 후, 이 금속은 이제 다음 주요 움직임을 결정할 수 있는 시험대에 직면해 있다.
월요일 정오 무렵, 현물 금은 온스당 약 4,165달러에 거래되며 이번 세션에서 약 2.8% 하락했다. 은은 약 61.29달러에 거래되며 약 4.5% 하락했다. 미국 달러 강세, 국채 수익률 상승, 금리에 대한 우려 재점화가 두 금속 모두에 압박을 가했다.
중국의 금 수요는 계속 증가
헤라우스는 중국이 8월에 142톤의 금을 수입한 것으로 추정한다. 이로써 2026년 첫 8개월간 수입량은 1,141톤으로 늘어났다.
더 중요한 것은, 헤라우스는 현재 속도가 유지된다면 중국이 연간 약 1,700톤을 수입할 수 있을 것으로 전망한다는 점이다.
이는 2020년대 들어 가장 강력한 연간 총량이 될 것이다.
별도의 보고에서도 중국의 수입량이 역사적으로 높은 가격에도 불구하고 8월까지 1,000톤을 넘어섰음을 확인했다. 투자 수요가 여전히 주요 동력이며, 중국의 주얼리 부문은 높은 가격과 약한 소비 수요로 계속 어려움을 겪고 있다.
중국 중앙은행도 금속을 계속 축적하고 있다.
중국인민은행은 8월에 20.2톤을 추가 매입했다고 보고했다. 이는 2023년 10월 이후 가장 큰 월간 증가분이다. 게다가 8월 매입으로 은행의 매입 연속 기록은 22개월로 연장되었고, 보고된 보유량은 2,387톤으로 늘어났다.
이러한 흐름을 종합하면 중요한 이야기가 드러난다. 높은 가격이 일부 전통적인 주얼리 수요를 둔화시켰다. 그러나 투자 및 공공 부문의 실물 금 수요를 막지는 못했다.
실물 금, 중국을 넘어 이동
다른 국가들도 실물 금 시장을 계속 재편하고 있다.
호주는 2025~26 회계연도에 303톤의 금을 생산했으며, 이는 전년 대비 4톤 증가한 수치다. 이 나라는 지난 10년의 대부분 동안 연간 생산량을 약 300톤 수준으로 유지해 왔다. 높은 금 가격은 기존 광산과 소규모 생산업체 모두를 계속 뒷받침하고 있다.
한편 인도네시아는 더 많은 개인 보유 금을 자국 금융 시스템으로 끌어들이려 하고 있다.
정부 관계자들은 인도네시아 가계가 약 1,800톤의 금을 보유하고 있는 것으로 추산한다. 이들은 국가 기관이 그중 약 20%, 즉 약 360톤을 금은괴 은행 업무와 기타 금융 상품으로 유치하기를 원한다.
목표는 단순하다. 개인이 보관 중인 금을 예금, 담보, 투자 가능한 금융 자산으로 전환하는 것이다. 인도네시아 정부는 이미 150톤 이상의 금을 관리하는 금은괴 은행 시스템을 구축했다.
인도가 보여주는 금 이야기의 다른 면
인도는 다른 과제를 안고 있다.
인도의 2026년 몬순은 부진했다. 강수량이 평년보다 약 15% 적어 농작물과 농촌 소득에 대한 우려가 커지고 있다.
이는 금에 중요한 문제다.
농촌 가계가 여전히 인도 금 수요의 대부분을 차지한다. 게다가 세계금협회는 역사적으로 강수량이 많을수록 금 소비가 늘어난다는 사실을 확인했다. 따라서 농가 소득이 약화되면 인도의 중요한 축제 및 결혼 시즌 동안 금 구매가 위축될 수 있다.
은, 60달러 선에 접근
은은 더 즉각적인 기술적 변곡점에 직면할 수 있다.
헤라우스는 온스당 60달러 부근을 중요한 분기점으로 본다. 은은 올해 초 70달러 위에서 거래되다가 급락했다.
이제 은은 달러 강세와 실질금리 상승에 맞서야 한다.
미국 달러 지수는 약 101로 복귀했고, 10년물 국채 수익률은 약 5.2%까지 올랐다. 금과 은은 이자를 지급하지 않기 때문에 이러한 여건은 귀금속 보유의 기회비용을 높인다.
헤라우스는 이러한 역풍에도 불구하고 은이 70달러를 향해 다시 랠리를 펼친다면 은 가격이 바닥을 형성했다는 근거가 강화될 수 있다고 주장한다. 그러나 60달러 아래로의 지속적인 이탈은 추가 약세의 문을 열 수 있다.
실물 수요는 여전히 퍼즐의 또 다른 조각이다.
헤라우스에 따르면 인도는 8월에 은 1,550만 온스를 수입했다. 이는 수개월간의 부진 이후 반등을 나타낸다. 그럼에도 8월까지의 수입량은 지난해 같은 기간의 속도에 크게 못 미쳤다. 인도는 올해 초 은 수입 규정을 강화했고, 높은 가격 또한 구매자들을 위축시켰다.
금은괴 투자자들에게 이 대조는 더할 나위 없이 뚜렷해 보인다.
금은 온스당 4,000달러를 넘어선 상황에서도 중국으로부터 막대한 실물 수요가 계속 유입되고 있다. 한편 은은 트레이더들이 점점 더 중요하게 여기는 가격 수준에서 불과 조금 위에 머물러 있다.
종이 시장이 다음 헤드라인을 좌우할 수 있다.
그러나 그 아래에서는 실물 금속이 계속 움직이고 있다.
출처：
