(킷코 뉴스) 금리 인상 기대감과 급등하는 채권 수익률은 향후 1주일 내에 금 가격을 온스당 4,000달러 선까지 다시 밀어 올릴 가능성이 있습니다. 다만 한 전략가는 해당 지지선이 유지될 것으로 예상하며, 상승 경로는 더욱 어려워졌지만 향후 6개월 내에 가격이 5,000달러에 도달할 수 있다고 전망했습니다.
킷코 뉴스와의 인터뷰에서 스테이트 스트리트 인베스트먼트 매니지먼트의 금 전략 책임자인 아카시 도시는 시장이 더 공격적인 연방준비제도를 반영하고 미국 달러가 강세를 보이면서 금이 상당한 전술적 역풍에 직면해 있다고 말했습니다. 그러나 하방 위험에도 불구하고 시장에는 여전히 “구조적 매수세”가 존재한다고 덧붙였습니다.
도시는 금리 인상 기대감이 극적으로 변화한 점을 고려하면 금 매도세는 놀랍지 않다고 말했습니다. 그는 시장이 8월 중순 이후 두 차례의 추가 금리 인상을 반영했으며, 장기 금리 기대치도 크게 이동했다고 설명했습니다. 그는 금이 명목 및 실질 수익률 상승과 미국 달러 강세가 귀금속에 부담을 주는 가운데 “시장의 최고조 매파적 분위기”에 사실상 반응하고 있다고 말했습니다.
그러나 도시는 현재의 조정이 금의 장기 구조적 전망을 실질적으로 바꾸지는 않았다고 말했습니다.
“연준이 몇 차례 더 금리를 인상하는 것은 금에 전술적 역풍이라고 생각합니다.”라고 그는 말했습니다. “사람들이 높은 실질 수익률을 주시하면서 5,000달러로 가는 길이 조금 더 어려워졌습니다.”
그는 금리 인상이 미국과 다른 주요 경제국이 직면한 장기 재정 문제를 해결하지 못한다고 지적했습니다. 오히려 차입 비용 상승은 정부 부채 상환 비용을 증가시켜 이러한 어려움을 악화시킵니다.
이러한 역학 관계는 글로벌 채권 시장의 급격한 재평가에도 불구하고 금이 놀라울 정도로 견조한 흐름을 유지한 이유를 설명할 수 있습니다.
도시는 코로나19 팬데믹 이전 미국 10년물 국채 수익률이 약 1.5%였다고 언급했습니다. 당시 6년 반 후 10년물 수익률이 약 5.3%에 도달할 수 있는데도 금이 온스당 4,000달러 부근에 머물 것이라고 예상한 투자자는 거의 없었을 것이라고 그는 주장했습니다. 그는 이러한 괴리가 금과 금리의 전통적 관계를 넘어서는 구조적 요인의 중요성을 보여준다고 말했습니다.
스테이트 스트리트는 9월 월간 금 보고서에서 수익률이 상승하는 이유가 중요하다고 밝혔습니다. 미국, 영국, 프랑스, 독일 전역의 장기 기간 프리미엄이 재정 불균형, 지속적인 인플레이션 위험, 지정학적 불확실성 속에 2011년 이후 최고 수준으로 상승했다. 미국 공공부채는 8월에 40조 달러를 돌파했으며, 최근 1조 달러는 약 5개월 만에 누적됐다.
도시는 기간 프리미엄 상승이 세 가지 중요한 요인, 즉 제도적 신뢰성에 대한 우려, 지속적인 인플레이션, 그리고 국채 공급 증가를 동반한 재정 불균형에 의해 주도되고 있다고 말했다.
동시에 도시는 실물 및 투자 수요, 특히 중국발 수요가 계속해서 기초적인 지지 요인으로 작용하고 있다고 밝혔다.
스테이트 스트리트는 2026년 첫 7개월 동안 중국의 비화폐용 금 수입이 사상 최대인 1,000톤에 달해 전년 동기 대비 78% 증가했다고 지적했다. 이는 현지 금 가격이 전년 대비 평균 약 45% 높았음에도 불구하고 나타난 수치다.
도시는 또한 금 가격이 하락했음에도 서구 투자자들이 계속해서 금에 배분하고 있다고 지적했다. 그는 9월 ETF 유입이 전략적 투자자들이 금을 거시정책 불확실성과 법정화폐 위험에 대한 헤지 수단으로 계속 인식하고 있음을 보여준다고 말했다.
이는 8월 서구 투자 수요의 대대적인 회복에 이은 것이다. 전 세계 금 기반 ETF는 해당 월에 171억 달러를 유치했으며, 미국 상장 펀드는 79억 달러의 유입을 기록해 2025년 9월 이후 가장 강력한 월간 실적을 보였다.
그는 또한 금 옵션 시장의 포지셔닝이 가격 상승 전망을 뒷받침한다고 언급했다. 도시는 장기 변동성 스큐가 상대적으로 강세를 유지하고 있으며, 투자자들이 상승 노출에 대한 더 큰 수요를 계속 보여주고 있다고 지적했다. 스테이트 스트리트는 9월 보고서에서 금 파생상품 흐름이 풋 편향에서 콜 편향으로 전환되었으며, 풋 대비 콜이 점점 더 비싸지고 있다고 밝혔다.
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