[SMM 컴퓨팅 파워 정오 리뷰] 910B2 재고 바닥, H200 장기 계약 10만 아래로 하락

[시장 개요] SMM 컴퓨팅 파워 임대 가격 지수는 오늘 보합세를 보였으며, 19개 지수 시세가 모두 전 거래일과 동일했다. 가격 조사 측면에서는 두 가지 신호가 상반된 방향을 가리켰다. 국산 910B2의 가용 자원이 바닥을 치면서 가격이 월간 기준 21.7% 상승한 반면, H200 PCIe 5년 장기 계약의 대량 매물은 월 대당 10만 위안 아래로 처음 하락했다.

[910B2: 월간 21.7% 상승, 가용 자원이 현급까지 확장되며 바닥 확인] 화둥 지역의 910B2 자원 한 묶음은 7월 재고가 32대였으며, 6월부터 8월까지 15~20대가 공실로 남아 있었다. 8월에 18대가 거래된 후 월 임대료는 대당 월 11,500위안에서 14,000위안으로 상승해 21.7% 올랐다. 공실 기간에는 가격이 억제되지 않았고, 거래량이 확대된 후 오히려 상승했는데, 이는 임대 대기 중인 재고가 흡수되었음을 반영한다. 같은 지역에서 10대에 대한 6개월 임대 수요가 나타났으며, 구매자는 운영사였다. 여러 운영사의 현급 자회사들은 가용 자원이 바닥을 쳤으며, 공급 부족이 성·시급에서 현급까지 확장되었다고 보고했다. 기존에 우세했던 중앙 조달 직공급 가격인 대당 월 12,000위안의 지지력이 약화되고 있다.

[H200 PCIe: 5년 장기 계약 대량 매물, 처음으로 10만 위안 아래로 하락] 9월 23일, 한 컴퓨팅 파워 채널이 H200 PCIe 풀 서버 128대와 64대, 총 192대를 월 대당 98,000위안의 올인클루시브 가격으로 공개 매물로 내놓았다. 칭하이와 하얼빈의 데이터센터에 배치되며, 5년 고정 임대 기간에 계약이 이미 발급되었고, 네트워크 구축 및 시운전에 45일, 두 달 내 전체 인도 조건이다. 같은 기간 유사 채널의 H200 SXM 장기 계약 매물 호가는 현저히 높았다. 두 버전은 상호 연결 토폴로지가 달라 직접 비교할 수 없다. 5년 장기 계약과 대량 인도 조건 하에서 H200 PCIe의 월 임대료가 처음으로 10만 위안 아래로 떨어졌으며, 버전 차이와 인도 조건이 이 호가의 주요 동인이다.

[SMM 견해] 오늘 두 가지 흐름이 상반된 방향으로 움직였다. 첫째, 910B2는 이달 들어 21.7% 상승했으며, 가용 자원이 현급까지 확대되며 바닥을 다졌고, 사업자들의 중앙집중식 조달에 따른 저가 자원 풀은 동시에 축소되었다. 1만 2천 위안 직공급 기준가는 지지력이 약화되고 있어 국산 컴퓨팅 파워가 저점에서 시장 기반 가격으로 회복할 여지를 남겼다. 둘째, H200 PCIe는 5년 고정 계약과 192개 단위 묶음 거래로 10만 위안 미만 가격에 체결되며, H200 시리즈에서 장기 계약 할인이 처음으로 명시화되었고 SXM 버전의 견고한 장기 계약 호가와 차별화되었다. SMM은 910B2의 1만 4천 위안 상승과 H200 PCIe의 9만 8천 위안 하락이 두 컴퓨팅 파워 간 가격대 축소를 가속화하고 있으며, 수렴 구간에서의 대체 관계를 지속적으로 추적할 필요가 있다고 판단한다.