니켈 가격은 이번 주 하락 후 반등했다. 가장 활발히 거래된 2610 계약은 주간 최저치인 120,000위안/톤까지 하락한 후 이틀 연속 반등하며 주간 약 2,290위안/톤, 약 1.8% 하락 마감했다. LME 니켈 3M 계약도 주간 바닥을 확인했으며, 최종 종가는 16,265달러/톤으로 주간 약 400달러/톤, 약 2.4% 하락했다. 현물 시장에서 SMM 1호 정련 니켈 주간 평균 가격은 약 125,100위안/톤으로 주간 약 1,850위안/톤 하락했다. 진촨 정련 니켈 프리미엄은 일방적인 확대 추세를 이어가며 월요일 약 2,800위안/톤에서 금요일 4,300위안/톤 이상으로 상승해 현물 공급의 구조적 타이트함을 부각했다. 주류 전착 니켈 프리미엄 범위는 주간 -100~500위안/톤에서 0~500위안/톤으로 강화되었다. 현물 거래는 비교적 활발했으며, 하류 업체들이 저가에 적극 매수하고 재고 보충이 눈에 띄게 증가했다.
거시적 측면에서 이번 주 핵심 이벤트는 미국 연준의 9월 FOMC 회의였다. 주 초반 발표된 미국 8월 CPI는 전년 동기 대비 3.4% 상승했고, 전월 대비 상승폭은 0.1%에서 0.4%로 확대되었으며, 근원 CPI는 전월 대비 0.3% 상승해 4월 이후 최대 상승폭을 기록했다. 8월 비농업 고용이 162,000명 증가하고 실업률이 4.1%를 유지한 것과 맞물려, 인플레이션 반등과 노동시장 강세는 금리 인상의 길을 완전히 열었다. 9월 16일, 미국 연준은 12-0 만장일치로 25bp 금리 인상을 결정해 연방기금금리 목표 범위를 3.75%~4.00%로 인상했으며, 이는 2023년 7월 이후 첫 인상이었다. 중국에서는 8월 경제 지표가 안정적 성장을 시사했고, 중앙은행은 충분한 유동성을 유지했으며, 내수 확대와 기업 지원 정책이 집중적으로 발표되었다.
산업 측면에서 에너지광물자원부는 니켈 광석 HPM 기준 가격 공식을 두 번째로 개정했다(1.2% 저품위 리모나이트 광석의 니켈 보정 계수를 26%에서 14%로 낮추고, 코발트 지급률을 30%에서 17%로 인하, 9월 15일부터 시행). SMM은 1.2% 니켈 광석의 신규 HPM을 24.89달러/wmt로 계산했으며, 이는 현재 실제 인도 가격인 27달러보다 현저히 낮아 실제 HPAL 조달 비용에 미치는 영향은 제한적이다. APNI는 신규 공식의 영향을 모니터링할 것을 촉구했다. 에라메트의 PT 웨다베이 니켈은 4개월간의 유지보수 후 공식적으로 채굴을 재개했으며, 이는 추가 할당량이 승인되었음을 간접적으로 확인해 준다. 한편 엘니뇨 가뭄의 영향이 나타나기 시작했으며, 니켈 인더스트리즈는 술라웨시의 엑셀시어 니켈 코발트 프로젝트 생산능력 확대를 중단했다(설계 능력의 약 30%만 유지).
재고 측면에서 이번 주 상하이 보세구 재고는 약 1,900톤으로 주간 보합이었다. 중국 사회 재고는 약 125,000톤으로 주간 약 3,000톤 감소했다.
니켈 가격은 현재 "금리 인상 후 거시적 압력 완화"와 "국내 정련 니켈 생산 및 수입 감소, 지속적인 사회 재고 감소, 구조적으로 강화되는 현물 프리미엄"의 교차점에 있다. 하방은 비용과 현물 펀더멘털이 지지하고, 상방은 달러 강세와 높은 재고가 제한한다. 가장 활발히 거래되는 SHFE 니켈 2610 계약은 다음 주 120,000~126,000위안/톤의 핵심 범위에서 거래될 것으로 예상된다.
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