중국 외 지역 생산능력 점진적 회복, 중국 재고 소진 확대가 알루미늄 가격 바닥 지지 [SMM 알루미늄 모닝 미팅 요약]

9.18 SMM 알루미늄 조간 회의 요약

선물: 상하이 선물거래소(SHFE) 알루미늄 2611 계약은 24,400위안/톤에 마감하여 전일 결산가 대비 180위안 상승, 0.74% 올랐다. 시가는 24,260.00위안/톤이었고 24,260~24,440위안/톤 사이에서 등락했다. 가격은 MA5(24,187.00), MA10(24,307.00), MA30(24,082.50), MA60(23,656.58) 이동평균선 위에서 거래되었다. 단기 반등 패턴이 이어졌고, 완만한 상승 구조가 나타났으며, MA10이 단기 저항선을 형성했다. MACD 지표는 DIF(127.4248)가 DEA(142.2962) 아래에 있고, MACD 녹색 히스토그램은 -29.7429로 약세 모멘텀이 다소 축소되었음을 나타냈다. SHFE 알루미늄의 핵심 거래 범위는 23,900~24,600위안/톤으로 제시되었다. 런던금속거래소(LME) 알루미늄 3M 계약은 3,293.50달러/톤에 마감하여 0.11% 상승했다. 시가는 3,294.50달러/톤이었고 3,287.50~3,299.00달러/톤 사이에서 등락했다. 가격은 MA5(3,272.70), MA30(3,271.35), MA60(3,218.11) 이동평균선 위에서 거래되었고, MA10(3,290.10) 위에도 위치했다. 횡보-회복 구조가 이어졌고, 단기 이동평균선이 지지선 역할을 했다. MACD 지표는 DIF(10.2079)가 DEA(12.0771) 아래에 있고, MACD 녹색 히스토그램은 -3.7384로 약세 모멘텀이 다소 축소되었으며, 가격은 고점에서 횡보했다. LME 알루미늄의 핵심 거래 범위는 3,200~3,350달러/톤으로 제시되었다.

거시경제: 영국 중앙은행(BoE)은 기준금리를 3.75%로 동결하며 6회 연속 동결을 이어갔고, 이는 시장 예상에 부합했다. BoE는 중동 분쟁이 인플레이션 압력을 심화시킬 경우 금리 인상이 필요할 수 있다고 경고했다. 한편 BoE는 장기 국채 매각 계획을 포기하고 4,880억 파운드 규모의 채권 자산 축소를 2034년 9월까지 완료하겠다고 밝혔다. 소식통에 따르면 트럼프 대통령은 다음 주 화요일 뉴욕에서 열리는 유엔 총회를 계기로 걸프 국가 정상들과 만나 이란과의 전쟁 후속 조치를 논의할 예정이다. 이 회의는 미국이 제안한 전후 전략 프레임워크에 초점을 맞출 것으로 예상된다.

기초: 공급 측면에서 중국의 주간 알루미늄 생산량은 이번 주 안정적으로 유지되었다. 일부 다운스트림 부문에서 감산이 발생했고, 액상 알루미늄 구매가 감소했으며, 액상 알루미늄 비중은 0.02%포인트 소폭 하락했다. 중국 외 지역에서는 외신 보도에 따르면 알루미늄 바레인의 가동 능력이 약 130만 톤까지 회복되어 중국 외 지역의 가동 능력을 더욱 끌어올렸다. 수요 측면에서는 짧은 연휴가 다가오면서 다운스트림의 재고 확보 심리가 소폭 상승했다. 재고 측면에서는 신장 지역의 알루미늄 잉곳 출하가 차질을 빚었고, 다운스트림의 재고 확보와 맞물려 이번 주 알루미늄 잉곳 재고 감소 속도가 확대되었다. 이번 주 목요일 기준 중국의 알루미늄 잉곳 사회 재고는 지난 목요일 대비 6만 3천 톤, 이번 주 월요일 대비 4만 3천 톤 감소했다. 알루미늄 빌렛 재고는 주 중반 소폭 감소하여 지난 목요일 대비 500톤 줄었다. 단기적으로 알루미늄 재고 감소는 지속될 것으로 예상된다.

원자재 알루미늄 시장: 상하이선물거래소 알루미늄 2610 계약 선물 중심가는 어제 대비 변동이 크지 않았으며, 상하이선물거래소 알루미늄은 안정화 조짐을 보였다. 연휴가 다가오면서 다운스트림의 재고 확보 의지가 높아졌다. 최근 화둥 지역의 창고 출고 데이터가 강세를 보였고, 화둥 지역의 현물 프리미엄은 견조하게 유지되고 있다. SMM A00 알루미늄 잉곳 거래는 10~30위안/톤 프리미엄으로 마감되었다. 거시적 불확실성과 재고 감소 속도가 상하이선물거래소 알루미늄 선물에 혼란을 주었고, 이로 인해 화중 지역 시장의 공급자 호가도 비교적 높은 수준을 유지했다. 그러나 다운스트림 가공 기업의 낮은 구매 의지와 부진한 실제 거래로 인해 호가 수준은 계속 하락했다. 결국 화중 지역 시장의 실제 거래 가격은 상하이선물거래소 알루미늄 10 계약 대비 30~60위안/톤 할인 수준에서 형성되었다. SMM의 3개 지역 일일 알루미늄 잉곳 재고 데이터는 2만 6천 톤 감소를 보였으며, 세 지역 모두 감소세를 나타냈다.

화난 시장: 목요일 알루미늄 가격은 3일 연속 소폭 상승했으며, 현물 시장의 줄다리기 양상은 여전히 두드러졌다. 공급 측면에서는 입고량 부족과 재고 급감이 공급자들의 강한 가격 고수 자세를 뒷받침했고, 실제 현물 유통은 여전히 타이트한 상태를 유지했다. 반면, 절대 가격의 꾸준한 상승과 높은 현물-선물 가격 스프레드 기대가 결합되면서 공급자들의 현금화 의지도 높아져 시장 내 이견이 드러났다. 전반적으로 가격을 고수하는 진영이 우위를 점했다. 수요 측면에서는 하류 구매자들이 가격 상승에 따라 꾸준히 매수하고 일부 명절 재고 비축을 미리 진행하여 시장에 하방 지지선을 제공했다. 그러나 트레이더들은 대체로 높은 가격에 경계심을 보이며 신중한 구매 태도를 유지했고, 소수의 대형 업체만이 적극적으로 가격을 올려 매수하고 시장을 형성하여 거래는 미지근한 수준에 머물렀다. 현물 거래 가격은 SHFE 알루미늄 2609 계약 대비 톤당 215~255위안의 프리미엄에 집중되었다.

알루미늄 스크랩: 목요일 SMM A00 알루미늄은 톤당 24,180위안으로 마감하여 직전 거래일 대비 주간 20위안 상승했으며, 알루미늄 스크랩 시장은 대체로 보합세를 보였다. A00 알루미늄과 알루미늄 스크랩 간 가격 차이 측면에서, 9월 17일 포산 지역 A00 알루미늄과 무도장 혼합 알루미늄 압출 스크랩 간 가격 차이는 약 톤당 2,468위안이었고, A00 알루미늄과 파쇄 알루미늄 텐스 스크랩 간 가격 차이는 약 톤당 1,247위안이었다. A00 알루미늄과 알루미늄 텐스 스크랩 간 가격 차이는 주간 기준으로 다시 축소되었다. 공급 측면에서는 원자재 공급 부족 패턴이 여전히 지속되고 있으며, 규정을 준수하고 세금계산서가 발행되는 알루미늄 스크랩의 희소성이 계속 높아지고 있다. 특히 중국 중부 지역의 세무 조사가 계속 강화되면서 지역 알루미늄 스크랩 공급의 급감이 알루미늄 스크랩 유통에 뚜렷한 차질을 초래할 것이다. 수입 측면에서는 이번 주 닝보항 수입 파쇄 알루미늄 가격이 톤당 21,370위안에서 21,470위안(세금 포함)으로 인상되었고, 톈진항에서는 톤당 21,420위안에서 21,520위안(세금 포함)으로 상승했다. 수요 측면에서는 주조 알루미늄 합금의 9월 성수기가 부진하여 수요가 아직 실질적인 증가세를 보이지 못하고 있다. 최종 사용자 주문은 비수기 대비 소폭 개선에 그쳤을 뿐 집중적인 재고 보충은 없었다. 가공용 알루미늄 합금 수요는 보통 수준이며, 공장 내 알루미늄 스크랩 재고는 비교적 충분하다. 알루미늄 스크랩 시장은 강세 속에서 횡보세를 이어갈 것으로 예상된다. 공급 측면에서 세무조사의 영향이 지속적으로 확산되고 있다. 알루미늄 스크랩 야드의 출하가 둔화되면 유통 공급이 다시 타이트해져 알루미늄 스크랩 가격은 바닥에서 강한 지지를 받을 것으로 예상된다. 앞으로도 세무조사가 알루미늄 스크랩 산업 체인에 미치는 연쇄적 영향과 스크랩 이용 기업의 주문 변화를 지속적으로 면밀히 모니터링할 것이다.

2차 알루미늄 합금:현물 측면: 목요일 ADC12 시장은 전반적으로 가격 상승과 비용 지지 강화를 보였다. SMM ADC12 가격은 전 거래일 대비 100위안/톤 상승한 24,350위안/톤을 기록했다. 비용 측면에서 알루미늄 스크랩 원자재 조달은 여전히 어려움을 겪었고 가격은 높은 수준을 유지했다. 최근 송장 감독이 더욱 엄격해지면서 일부 지역에서는 역발행 송장 운영이 중단되어 기업들의 규정 준수 송장 공급 의존도가 더욱 높아졌다. 그러나 이러한 자재의 공급은 제한적이고 조달 가격이 높아 전반적인 원자재 비용 압력이 지속적으로 상승했다. 현재 ADC12 가격의 상승 모멘텀은 주로 규정 준수 원자재 비용 상승에 의해 주도되고 있으며, 기업들의 가격 인상 의지가 뚜렷하게 강화되었다. 그러나 최종 수요의 실제 개선 여부는 아직 지켜봐야 한다. 향후 가격 상승의 지속성과 폭은 여전히 비용 지지 강도, 송장 정책 시행, 다운스트림 구매력에 달려 있다.

전체 전망:미국 연준의 첫 금리 인상이 단행되었고 중동 정세는 여전히 불안정하여 거시 심리의 불확실성이 높다. 펀더멘털 측면에서 중동 지역의 생산 재개가 계속 가속화되고 있지만 일부 신규 프로젝트가 지연되어 향후 몇 달간 가동 능력 증가 속도는 둔화될 것으로 예상된다. 단기 휴일이 다가오면서 다운스트림의 재고 비축 수요가 재고 감소를 지지하고 있다. 단기 알루미늄 가격은 고점에서 횡보할 것으로 예상된다.

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