선물:
9월 17일 밤, LME 납 3개월물은 톤당 1,881.0달러로 시가를 형성했다. 개장 직후 잠시 하락한 뒤 고점으로 재차 안착했으며, 유럽장에서는 완만히 상승했고, 저녁 들어 상승폭을 확대한 뒤 새벽 전 고점권에서 횡보했다. 장중 고점은 톤당 1,913.5달러를 기록했으며, 최종적으로 톤당 1,911.0달러에 마감해 전 거래일 종가 대비 톤당 29.0달러(1.54%) 상승했다. 일중 변동 범위는 톤당 1,881.0~1,913.5달러였고, 거래량은 9,887로트, 미결제약정은 183,043로트로 4,827로트 증가했다. 일봉은 아래꼬리 없는 장대 양봉을 기록했다.
밤사이 SHFE 납 2610계약은 야간장에서 톤당 16,135위안으로 시가를 형성했다. 개장 직후 급등한 뒤 16,250~16,325위안/톤 구간의 고점에서 견조하게 횡보했다. 장중 고점은 16,325위안/톤, 저점은 16,130위안/톤을 기록했으며, 최종적으로 16,320위안/톤에 마감해 9월 17일 주간장 종가 대비 톤당 195위안(1.21%) 상승했다. 야간장 거래량은 45,484로트였고, 미결제약정은 46,300로트로 5,765로트 감소했다. 일봉은 장대 양봉을 기록했다.
또한 SHFE 납 2609계약은 9월 17일 원활하게 인도(결제)를 완료했으며, 미결제약정은 4,040로트, 인도 물량은 20,200톤이었다. 최다 거래 계약의 롤오버가 가속화되었고, SHFE 납 2611의 미결제약정은 64,349로트였다.
종합하면, SHFE와 LME는 동조 반등을 이어갔으나 속도와 질은 엇갈렸다. LME 납은 강세 자금 유입으로 거래량과 미결제약정이 증가하며 이동평균선을 재탈환해 반등에 더 강한 자금 지원이 붙었다. 반면 SHFE 납은 미결제약정 감소 속 상승으로, 숏커버와 계약 롤오버의 영향이 더 컸고, 이전 고점과 볼린저밴드 상단에 근접했으며 일간 KDJ도 과매수 구간에 근접했다. 단기적으로 LME 납의 흐름은 비교적 강한 반면, SHFE 납은 저항이 점차 부각되고 있다. SHFE 납이 거래량 확대 속에 이전 고점과 상단 밴드를 돌파할 수 있는지, 그리고 최다 거래 계약이 2611로 롤오버되는 과정에서 거래량·가격의 괴리가 나타나는지에 주목할 필요가 있다.
거시 측면:
해외에서는 미 연준의 금리 인상이 반영된 이후 시장의 긴축 우려가 뚜렷이 완화됐다. 목요일 달러 인덱스는 100선 위에서 횡보하며 100.2로 0.08% 하락 마감해 5거래일 연속 상승을 마감했다사우디아라비아가 선박 간 환적을 통해 원유를 수송하고 있으며, 며칠 내로 동서 파이프라인 용량의 약 절반을 복구할 계획인 것으로 보도된 가운데, 사우디아라비아가 오만에 중재를 요청하고 후티 반군과 2주간의 휴전을 제안하면서 공급 우려가 완화되었다. WTI 원유는 1.01% 하락한 배럴당 96.52달러에 마감했으며, 유가 하락은 인플레이션 압력을 더욱 완화시켰다. 중동에서는 미국이 이란 대통령과 외무장관의 유엔 총회 참석을 위한 뉴욕 방문을 승인했고, 트럼프는 총회에 참석해 걸프 국가 정상들과 회담할 것이라고 밝혔다. 그러나 이란도 토고 국적 유조선을 공격했다고 주장해 상황은 여전히 불안정하다. 오늘의 초점은 일본은행의 금리 결정과 우에다 가즈오 총재의 기자회견으로 옮겨가며, 저녁에는 미국 연준 보먼·슈미트 이사의 연설과 미국 8월 산업생산, 컨퍼런스보드 경기선행지수가 예정되어 있다. 금리 인상 이후의 공식 발언과 미국 달러 및 LME 비철금속의 심리 변화에 주목할 필요가 있다.
중국에서는 시진핑이 첨단 제조업 발전에 관한 중요한 지시를 내렸다. 외교·통상 분야에서는 왕이가 마코 루비오 미국 국무장관과 전화 통화를 가졌다. 상무부는 중미 경제·통상 팀이 관세 인하 등의 문제에 대해 긴밀히 소통하고 있다고 밝혔다. 왕원타오 상무부장은 유럽연합 집행위원회의 마로스 셰프초비치 통상·경제안보 담당 집행위원과 화상 회의를 갖고 EU 공공조달법 초안의 '유럽 우선' 조항에 대응했다.
현물 펀더멘털:
전일 SMM 1호 연 가격은 전 거래일 대비 톤당 150위안 상승했다. 1차 연의 경우 현물 유통 물량이 부족했으며, 특히 당월물 부족이 두드러졌다. 공급업체들은 대체로 가격을 고수하며 판매했고, 화남 지역의 프리미엄이 다시 상승했다. 주류 산지의 1차 연 제련소들은 SMM 1호 연 평균가 대비 톤당 0~200위안의 프리미엄으로 공장도 가격을 제시했으며, 높은 프리미엄 거래도 이미 나타났다. 지역별로는 허난 지역의 현물 공급이 부족해 공급업체들이 대부분 10월물을 판매했다. 현물 주문은 상하이선물거래소 연 2610 계약과 동일한 가격, 2611 계약 대비 톤당 50위안 할인된 공장도 가격으로 제시되었다. 다음 달 화물 거래는 부진했다. 후난에서는 유통 화물이 제한적이었고, 제련소 프리미엄은 톤당 200위안으로 상향 조정됐다. 장시와 안후이에서는 프리미엄이 톤당 100~150위안이었다. 재생 납의 경우 주요 생산지의 제련소 감산 및 가동 중단이 지속되면서 지역 공급이 타이트한 상태를 유지했다. 재생 정련 납도 견조한 호가를 보였으며, 주요 생산지에서는 SMM #1 납 평균가 대비 톤당 50~100위안의 프리미엄으로 공장도 가격을 제시했다. 수요 측면에서는 납 가격이 급반등한 후 배터리 생산업체들의 매수 적극성이 낮아졌다. 일부는 관망세로 돌아서 주로 자체 재고를 소화했고, 일부만 필요한 만큼만 구매를 유지했다. 현물 시장 거래는 위축됐다.
재고: 9월 17일 기준, 5개 지역의 SMM 납괴 사회 재고는 총 71,900톤으로 9월 14일 대비 1,700톤, 9월 10일 대비 2,200톤 감소했다. LME 납 재고는 375,600톤으로 이전 거래일 대비 2,750톤 감소했다. 상하이선물거래소 납 창고 증서 재고는 총 59,238톤으로 이전 거래일 대비 481톤 감소했다.
오늘 납 가격 전망:
간밤 상하이선물거래소와 런던금속거래소가 동반 반등했다. 상하이선물거래소 납 2610 계약은 야간장에서 1.21% 추가 상승하며 이전 고점에 근접했다. 거시적 역풍이 충분히 반영된 후 거래 초점은 펀더멘털로 돌아갔다. 현물 측면에서는 당월 화물이 타이트했고, 공급업체와 1차 및 2차 제련소가 전반적으로 가격을 견조하게 유지하면서 프리미엄이 강화되어 납 가격 하단을 지지했다. 다만 상하이선물거래소 납의 일봉 KDJ J값이 과매수 구간에 근접하고 있다는 점에 유의해야 한다. 이번 반등은 주로 기존 숏 포지션의 집중 청산과 최다 거래 계약의 롤오버에 의해 주도됐다. 신규 매수 추종은 제한적이었으며, 선물 시장은 단기적으로 등락을 반복할 수 있다. 둘째, 현물 측면에서 공급업체와 제련소의 높은 프리미엄은 주로 당월 화물에 집중됐다. 하류 배터리 생산업체들은 급등 후 가격 추격에 신중했으며, 대부분 관망하며 재고를 소화했다. 거래가 약화되면서 납 가격 상승 여력이 제한됐다. 종합적으로 오늘 현물 납 가격은 견조한 흐름을 보였다. 선물이 이전 고점 부근에서 급등 후 후퇴하는지 주시하고, 상하이선물거래소 납의 이전 고점 돌파 유효성과 볼린저 밴드 상단, 높은 현물 프리미엄 하의 실제 거래, 하류 배터리 기업의 재고 보충 속도에 주목할 필요가 있다.
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