미 연준 금리 인상 단행, 알루미늄 잉곳 재고 소진 가속화로 알루미늄 가격 지지 전망 [SMM 알루미늄 가격 주간 리뷰]

SMM, 9월 17일:

거시적 관점:

중국 외 지역에서 미국 연준은 예상대로 금리를 25bp 인상하여 3.75%~4.00%로 조정했으며, 이는 2023년 7월 이후 첫 인상으로 FOMC 투표는 만장일치였다. 점도표는 2026년에 한 차례 추가 인상 가능성을 시사하며 고금리 기간이 연장될 수 있음을 나타냈다. 이에 따라 미국 국채는 대량 매도세를 보였고, 달러와 실질 금리가 상승하여 달러 표시 비철금속의 밸류에이션에 직접적인 압박을 가했다. 지정학적으로는 호르무즈 해협의 긴장이 지속되었으며, 이란은 해협이 자국의 "스마트 통제" 하에 있다고 주장했고, 당초 오만에서 열릴 예정이던 지역 해운 안보 회의가 연기되면서 에너지 운송 및 위험 프리미엄이 높아졌다. 전반적으로 거시 심리는 혼조세를 보였다.

펀더멘털:

공급 측면에서 이번 주 중국의 주간 알루미늄 생산량은 안정적으로 유지되었으나, 일부 다운스트림 부문에서 감산이 이루어지면서 용융 알루미늄 구매가 줄었고 용융 알루미늄 비율은 0.02%포인트 하락했다. 중국 외 지역에서는 외신 보도에 따르면 Alba의 가동 능력이 약 130만 톤까지 회복되면서 중국 외 지역 가동 능력이 추가로 상승했다. 수요 측면에서는 명절이 다가오면서 다운스트림의 재고 비축 심리가 소폭 개선되었다. 재고 측면에서는 신장 지역의 알루미늄 잉곳 출하가 차질을 빚었고, 다운스트림의 재고 비축과 맞물려 이번 주 알루미늄 잉곳 재고 감소폭이 확대되었다. 이번 주 목요일 기준 중국의 알루미늄 잉곳 사회 재고는 전주 대비 63,000톤 감소했고 월요일 대비 43,000톤 줄었다. 알루미늄 빌렛 재고는 주 중반 소폭 감소하여 전주 대비 500톤 줄었다. 단기적으로 알루미늄 재고 감소 추세는 지속될 것으로 예상되며, 일부 부문의 가동률에 주목할 필요가 있다.

요약하면, 미국 연준의 첫 금리 인상이 단행되고 중동 상황이 해결되지 않으면서 거시 심리는 여전히 높은 불확실성을 보이고 있다. 펀더멘털 측면에서 중동의 생산 재개가 계속 가속화되고 있으나 일부 신규 프로젝트는 지연되고 있어 향후 수개월간 가동 능력 증가 속도는 둔화될 전망이다. 다가오는 명절과 다운스트림의 재고 비축 수요가 재고 감소를 뒷받침하고 있다. 다음 주 가장 활발하게 거래되는 SHFE 알루미늄 선물은 톤당 23,800~24,500위안 범위에서 거래될 것으로 예상되며, LME 알루미늄은 톤당 3,200~3,350달러 범위에서 거래될 것으로 전망된다. 중국 하류 운영 동향에 주의를 기울여야 한다.

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