2026년 9월 17일
사실 시장 전망은 더할 나위 없이 불리했다. 미국 연방준비제도가 3년여 만에 처음으로 금리를 인상하고 추가 긴축을 시사했으며, 달러는 7주 만에 최고치로 치솟았고, 미국 2년물 국채 수익률은 2024년 7월 이후 최고 수준에 도달했다. 그러나 금값은 연준 결정 직후 초반 하락세를 딛고 목요일 급반등하며 온스당 4,300달러 선을 거의 회복했다.
아시아 거래에서 현물 금은 수요일 6주 만에 최저치로 떨어진 뒤 한때 1.1% 상승한 온스당 4,310.49달러까지 올랐다. 역시 1.4% 상승한 온스당 63.83달러로 크게 반등했다. 로이터는 금리와 달러 환경이 어려운 상황에서 금이 보여준 놀라운 회복력을 주목했다.
연준, 추가 금리 인상 시사
는 수요일 연방기금금리 목표 범위를 25bp 인상한 3.75~4.00%로 만장일치로 올렸다. 동시에 새로운 전망치는 이번 조치가 결코 일회성으로 여겨져서는 안 된다는 점을 분명히 했다. 연준 위원 18명 중 16명이 연말까지 최소 한 차례 이상의 추가 금리 인상을 예상했다. 2026년 말 기준금리 중간 전망치는 6월의 3.8%에서 4.1%로 상승했다.
금융시장도 이에 상응하게 반응했다. 회의 후 골드만삭스는 기존 평가를 수정해 이르면 10월에 25bp 추가 인상이 있을 것으로 전망했다. 이 은행은 올해 두 차례 금리 인상을 기본 시나리오로 제시했다. 뱅크오브아메리카는 더 나아가 10월과 12월 모두 인상이 있을 것으로 예상했다. 선물 시장에서는 이르면 10월 추가 금리 인상 확률이 최근 약 50%로 추정됐다.
금에게 이러한 전개는 근본적으로 역풍이다. 금리 인상은 이자 수익이 있는 투자의 매력을 높여 이자가 없는 귀금속의 기회비용을 증가시킨다. 이 때문에 빠른 반등 움직임은 더욱 두드러진다.
금값, 수익률 곡선 장기 구간 움직임의 수혜
한 가지 핵심 단서는 미국 채권 시장에 있을 수 있다. 현재 다양한 만기 구간에서 반응이 상당히 다르게 나타나고 있다. 2년 만기 미국 국채 수익률은 연준 회의 이후 6bp 급등한 4.7145%를 기록하며 2024년 7월 이후 최고치를 경신했다. 이에 따라 수익률 곡선의 단기 구간은 연준의 추가 금리 인상 가능성을 분명히 반영하고 있다.
그러나 장기 만기 구간의 반응은 훨씬 완만했다. 10년 만기 미국 국채 수익률은 4.9917%로, 시장이 주목하는 5% 선에 근접한 수준을 유지했다. 30년 만기 국채 수익률은 오히려 2bp 하락한 5.3328%를 기록했다. 이에 따라 수익률 곡선은 평탄해졌다. 단기 수익률이 상승하는 동안 장기 채권의 매도 압력은 일단 완화된 것이다.
이는 금 가격에 결정적인 영향을 미칠 수 있다. 시장이 연준의 상당히 매파적인 입장을 반영하고 있음에도 불구하고, 적어도 현재로서는 중앙은행이 현 정책으로 인플레이션을 더 잘 통제할 수 있을 것이라는 신뢰가 형성되어 있는 것으로 보인다. 이는 장기 수익률과 인플레이션 기대에 대한 압력을 제한할 수 있다.
금 랠리가 주목받는 또 다른 이유는 동시에 미국 달러가 크게 강세를 보였기 때문이다. 달러 지수는 100.33포인트에 도달하며 7월 31일 이후 최고치를 기록했다. 일반적으로 달러 강세는 금에 추가적인 역풍으로 작용한다. 달러로 거래되는 금이 달러 권역 외 구매자들에게 더 비싸지기 때문이다.
유가 하락이 인플레이션 압력을 완화
금은 또 다른 요인으로부터도 지지를 받고 있다. 이전에 급등했던 유가가 다시 안정되고 있는 것이다. 브렌트유는 목요일 배럴당 105달러 선으로 하락했는데, 전날 이미 약 3달러 하락한 데 이은 것이다. 사우디아라비아가 오만을 통한 추가 선적에 나서면서 중동 지역의 추가 공급 차질에 대한 우려가 적어도 일시적으로 완화되었다.
금에게 이는 양날의 검이다. 지정학적 리스크 프리미엄이 낮아지면 초기에는 안전자산 수요가 위축될 수 있다. 그러나 동시에 유가 하락은 인플레이션 압력 완화를 의미한다. 이는 결국 미국 장기 국채 수익률의 상승 압력을 제한할 수 있다. 따라서 시장 분석가들은 유가의 지속적인 하락을 중기적으로 금에 우호적인 요인으로 보고 있다. 현재의 반등은 또한 연준의 매파적 신호 중 상당 부분이 이미 가격에 반영되었다는 점에도 기인한다.
그 결과, 연준의 결정 이후 초점이 이동하고 있다. 연준이 기준금리를 25bp 인상했다는 사실은 금 가격에 덜 결정적일 가능성이 높다. 더 중요한 것은 단기 금리 기대가 얼마나 더 상승할지, 10년물 국채 수익률이 지속적으로 5%를 돌파할지, 그리고 유가와 인플레이션 기대가 어떻게 전개될지 여부다. 달러가 7주 만에 최고치를 기록하고 단기 금리가 급등했음에도 금이 4,300달러 선으로 다시 향하고 있다는 사실은 적어도 초기 금리 충격이 놀라울 만큼 빠르게 흡수되었음을 보여준다.
출처:
