선물:
9월 14일 야간에 LME 납 3개월물은 톤당 1,896.0달러로 개장해 유럽장 중 장중 저점 톤당 1,866.0달러까지 하락한 뒤, 후반 거래에서 톤당 1,883달러 내외로 반등했으며, 최종적으로 톤당 1,880.0달러에 마감해 전 거래일 종가 대비 톤당 12.5달러(0.66%) 하락했다. 일중 변동 범위는 톤당 1,866.0~1,897.0달러였고, 거래량은 9,724랏, 미결제약정은 175,480랏이었다. 일봉은 하단 꼬리를 동반한 장대 음봉을 형성했다.
야간에 SHFE 납 2610 계약은 야간장에서 톤당 15,825위안으로 개장한 뒤 개장 직후 톤당 15,795위안까지 하락했으나, 이후 횡보하며 안정화되어 톤당 15,850위안 내외까지 상승해 고점권에서 등락을 이어갔고, 최종적으로 톤당 15,840위안에 마감해 전 거래일 종가 대비 톤당 15위안(0.09%) 소폭 상승했다. 야간장 거래량은 23,816랏, 미결제약정은 65,199랏으로 1,212랏 증가했다. 일봉은 하단 꼬리를 동반한 소양봉을 형성했다.
특히 SHFE 납 2609 계약은 오늘 최종 거래일에 진입했으며, 인도는 9월 16~17일에 진행된다. 자금이 이월월물로의 포지션 롤오버를 가속화하면서 SHFE 납 2611 계약의 미결제약정이 5만 8,000랏까지 증가했다. 최다 거래 계약의 롤오버 동향에 주의할 필요가 있다.
거시 측면:
해외에서는 월요일 위험회피 심리와 금리 상승 기대가 동시에 작용하며 달러 인덱스가 급등해 99.483으로 0.39% 상승 마감했으며, 잭슨홀 회의 이후 최대 일일 상승폭을 기록했다. 미 국채 10년물 금리는 장중 약 3년 만에 처음으로 5%를 상회한 뒤 4.991%로 마감했고, 2년물 금리는 4.671%로 마감했다. 미 연준의 FOMC 회의가 임박한 가운데 에너지 가격 상승이 인플레이션 및 금리 인상 우려를 더욱 키웠다. 사우디아라비아 동서 원유 파이프라인이 공격을 받아 수주간 대부분 가동 중단될 영향으로 국제유가는 갭 상승 출발했다. WTI 원유는 장중 배럴당 100달러를 돌파했으며 1.44% 상승한 98.01달러로 마감했다. 지정학적으로는 중동 정세의 변동성이 지속됐다미국은 후티와 "직접 대화" 중이라고 밝혔고, 트럼프는 이란이 신속한 합의를 원하지만 이란 매체에 의해 반박당했다고 말했습니다. 후티는 사우디 공군 기지를 다시 공격했고, 이란은 대규모 군사 훈련을 실시할 예정입니다. 사우디아라비아는 호르무즈 해협을 통해 석유 공급을 늘리려 했으며, 미국 에너지부(DOE)는 향후 몇 달 내에 전략적 석유 비축을 재충전하기 시작할 것이라고 밝혔습니다. 러시아와 우크라이나는 서로의 에너지 시설에 대한 공격을 상호 중단할 의사를 표명했습니다. 오늘은 미국 8월 ADP 고용지수(20:15), 미국 9월 뉴욕 연준 제조업 지수(20:30), 이번 주 미 연준 FOMC 금리 결정에 주목할 필요가 있습니다.
중국에서는 중국증권감독관리위원회가 선물회사 감독관리 조치를 발표했습니다. 중앙은행은 오늘 5000억 위안, 6개월 만기 역레포 조작을 발표해 중장기 유동성을 지원했습니다. 공업정보화부는 일부 성의 산업경제 성과에 관한 심포지엄을 개최하며 안정적인 산업경제 성과 촉진을 더 중요한 위치에 둬야 한다고 강조했습니다. 중앙은행, 증감회, 국가시장감독관리총국 등 부처가 결제 조건에 대해 입장을 밝혔고, 상무부 등 7개 부처는 스마트 홈 소비 촉진 행동 계획을 발표했습니다. 8월 말 M2 잔액은 356.81조 위안으로 전년 동기 대비 7.5% 증가했습니다. 1~8월 누적 실물경제 총융자 증가액은 23.91조 위안으로 전년 동기보다 2.64조 위안 적었습니다. 오늘 10시에 8월 총 소비재 소매액 및 규모 이상 산업 부가가치가 발표될 예정이며, 국무원 정보판공실은 국민경제 성과에 관한 기자회견을 개최할 예정입니다. 비철금속 부문의 하류 소비에 대한 지침으로 수요 측 데이터에 주목할 수 있습니다.
현물 기초:
어제 SMM #1 납 가격은 톤당 200위안 하락했으며, 상하이 선물거래소 납 중심가도 하락하고 비철금속 부문이 전반적으로 약세를 보였습니다. 1차 납의 경우 현물 유통 물량이 제한적이었고, 공급업체들은 당월 인도 물량이 부족해 매각 시 가격을 대체로 단단히 유지했으며, 1차 납 제련소 EXW 견적도 단단했습니다. 주요 생산 지역은 SMM #1 납 평균 가격 대비 0~100위안 프리미엄을 제시했습니다. 지역별 차별화가 나타났다. 허난은 장기 계약 인도에 집중하며 유통 물량이 제한적이었고, SHFE 연 2610 계약 대비 할인 폭은 40~30위안/톤으로 축소되었으며, 일부 공급업체는 이달 현물 물량이 거의 소진되었다. 후난 제련소는 저가 판매를 꺼리며 호가를 낮췄고, 현물 주문은 SMM #1 연 평균가 대비 25~100위안/톤 프리미엄에 체결되었다. 장시와 안후이는 80~100위안/톤의 프리미엄을 유지했다. 재생연의 경우 지역 공급이 타이트해졌고, 재생연 제련소는 저가 판매를 꺼리며 시장 호가가 감소했으며, 주요 생산지에서 재생 정련연이 SMM #1 연 평균가 대비 할인에서 0~50위안/톤 프리미엄으로 전환되었다. 하류 측면에서는 연 가격 급락 이후 기업들의 문의가 증가했고, 저가에서 필요 물량을 확보하려는 매수 열기가 강하게 나타났으며, 1차 연 EXW 물량을 선호했다. 현물 거래는 전반적으로 개선되었으나 지역별 차별화가 나타나 북부 지역은 가격이 견조하고 거래가 양호했던 반면, 남부 제련소는 저가 판매를 꺼리거나 높은 프리미엄에 판매하여 북부보다 거래가 부진했다.
재고: 9월 14일 기준, SMM이 집계한 5개 지역 연괴 사회 재고는 총 73,600톤으로 9월 7일 대비 1,100톤, 9월 10일 대비 500톤 감소했다. LME 연 재고는 378,525톤으로 전 거래일 대비 1,500톤 감소했다. SHFE 연 창고 증서 재고는 총 60,397톤으로 전 거래일 대비 644톤 증가했다.
오늘 연 가격 전망:
간밤 SHFE 연은 야간장에서 소폭 반등했으나 여전히 16,000선 아래에서 마감했다. 전 거래일 급락 이후 KDJ 지표가 저점에서 과매도 구간에 진입했고 하락세가 다소 둔화되었으나, 전반적인 약세 흐름은 유지되고 있다. 현물 측면에서는 제련소가 가격을 방어하며 판매를 꺼렸고, 재생 정련연은 프리미엄으로 전환되었으며, 하류는 저가에서 재고를 보충했다. 국내 사회 재고와 LME 재고가 동시에 감소한 점과 맞물려 연 가격 하단에 일부 지지력을 제공하고 있다. 오늘 현물 연 가격은 저점에서 약보합세로 횡보할 것으로 예상되며, 하락세 둔화 이후 점진적으로 안정될 가능성이 있으나 전반적인 상하방 여력은 제한적이다.
![LME 납 가격 0.66% 하락 마감, SHFE 납 가격 하락 후 반등하며 15,800위안/톤 유지 [SMM 납 모닝 뉴스]](https://imgqn.smm.cn/usercenter/guTSZ20251217171722.jpg)
