공급은 여전히 타이트한 반면 수요는 소폭 회복, 구리 가격 단기적으로 하락세 [SMM 구리 모닝 미팅 요약]

2026년 9월 15일 화요일
선물: 야간 거래에서 LME 구리는 톤당 14,085달러에 개장하여 개장 직후 고점을 기록한 뒤 세션 내내 하락세를 보이며 톤당 13,958달러의 저점을 기록한 후 톤당 14,024.5달러에 정산되어 1.42% 하락했다. 거래량은 27,000롯에 달했고 미결제약정은 274,000롯으로 전 거래일 대비 1,215롯 감소하여 롱 청산을 반영했다. 야간 거래에서 가장 활발하게 거래된 SHFE 구리 2610 계약은 톤당 106,900위안에 개장하여 장중 고점인 톤당 107,020위안을 기록한 후 톤당 106,650위안의 저점까지 하락했다가 톤당 106,920위안에 정산되어 3.29% 하락했다. 거래량은 50,000롯에 달했고 미결제약정은 185,000롯으로 전 거래일 대비 3,283롯 감소하여 롱 청산을 반영했다.
[SMM 구리 모닝 브리핑] 뉴스:
(1) Mining.com에 따르면, Aya Gold & Silver의 모로코 Boumadine 프로젝트는 금·은 가격 전망 상향으로 세후 순현재가치가 35억 달러로 두 배 증가한 반면 초기 자본 지출은 4% 증가에 그쳤다. 9일 발표된 업데이트된 예비 경제성 평가에 따르면 금 가격을 온스당 3,500달러, 은 가격을 온스당 50달러로 가정할 때 이 납-아연-은-금 프로젝트의 내부수익률은 93%, 투자 회수 기간은 0.7년이다. 초기 자본 지출은 4억 6,300만 달러로 추정되어 2025년 추정치인 4억 4,600만 달러에서 증가했으며, 광산 수명은 11년에서 14년으로 연장되었다. CEO Benoit La Salle는 "우리는 희석을 최소화하려는 장기 전략에 따라 보유 현금과 외부 부채를 활용해 Boumadine에 자금을 조달할 계획이며, 이는 모든 주주에게 탁월한 수익을 제공할 것"이라고 말했다. "우리는 개발을 가속화하고 있으며 이번 연구 결과를 뛰어넘는 규모로 프로젝트를 확장할 수 있다고 확신한다. Boumadine은 주로 금 프로젝트이지만 Aya의 은 생산량을 두 배로 늘릴 잠재력도 있다." 이 프로젝트는 라바트에서 남동쪽으로 약 340km 떨어진 곳에 위치하며 이미 채굴 허가를 보유하고 있고, 2027년 하반기 타당성 조사를 목표로 진행 중이다. 건설될 경우 모로코의 인광석 부문 외에 새로운 대규모 귀금속 광산이 추가되고 은 생산이 시작될 것이다.
현물:
(1) 상하이: 9월 14일, SMM #1 전기동 현물 가격은 SHFE 구리 2609 계약 대비 톤당 100위안 할인에서 80위안 프리미엄으로 호가되었으며, 평균은 톤당 10위안 할인으로 전 거래일 대비 75위안 하락했다. 장 초반 SHFE 구리 2609 계약은 급락 후 저점에서 횡보하는 모습을 보였다. 개장 후 가격은 톤당 약 109,250위안에서 빠르게 하락하여 장중 저점은 톤당 약 108,750위안까지 내려갔다. 이후 가격은 다소 반등하여 톤당 약 109,050위안까지 잠시 회복했지만 뚜렷한 저항에 부딪혔다. 그 후 가격은 주로 톤당 108,800~108,950위안 범위에서 횡보했으며 오전 세션은 톤당 108,870위안에 마감했다. 최근월물과 차근월물 간 백워데이션은 톤당 660위안에서 810위안 범위였고, SHFE 구리 2609 계약 대비 수입 수익률은 톤당 460~730위안의 이익을 기록했다. 이날 상하이 전기동 판매 심리는 3.61로 전월 대비 0.08 하락했고, 구매 심리는 2.57로 전월 대비 1.10 하락했다. 과거 데이터는 데이터베이스에서 조회할 수 있다. 오늘 전망으로는 SHFE 구리 2609 계약의 마지막 거래일이므로 일부 공급업체는 이미 2610 계약 기준으로 호가를 시작했으며, 표준품 구리는 톤당 약 700위안의 프리미엄으로 호가되었다. 9월 14일 기준 중국 주요 지역의 SMM 전기동 사회 재고는 90,300톤으로 지난주 월요일 대비 5,200톤, 지난 목요일 대비 2,800톤 증가했지만 전년 동기 대비 63,900톤 감소했다. 상하이에서는 지난 금요일 구리 가격이 크게 하락했고, 하류 구매자들이 적극적으로 가격을 고정했지만 화물 인수가 완전히 이루어지지 않았고 수입 및 국내 물량의 소규모 입고로 재고가 일부 증가했다. 장쑤에서는 구리 가격 조정에 힘입어 소비가 개선되어 재고가 소폭 감소했다. 공급업체들은 내일 2610 계약 기준으로 높은 프리미엄을 제시할 것으로 예상되지만, SMM은 일관되게 최근월물 기준으로 호가하므로 선물 계약 간 가격 차이를 기준으로 환산하면 호가는 소폭 할인을 보일 것으로 예상되며 이는 다음 날 수정될 것이다.
(2) 광둥: 9월 14일, 광둥 현물 #1 전기동의 최근월물 대비 호가: 고품질 구리는 톤당 120위안 프리미엄으로 전 거래일 대비 130위안 하락, 표준품 구리는 톤당 50위안 할인으로 전 거래일 대비 200위안 하락, SX-EW 구리는 톤당 110위안 할인으로 전 거래일 대비 200위안 하락했다. 광둥 #1 전기동 평균 가격은 톤당 108,910위안으로 전 거래일 대비 565위안 하락했고, SX-EW 구리 평균 가격은 톤당 108,765위안으로 전 거래일 대비 600위안 하락했다. 광둥 전기동 구매 심리는 2.57로 전 거래일 대비 0.11 하락했고, 판매 심리는 2.82로 전 거래일 대비 0.02 상승했다(과거 데이터는 데이터베이스에서 조회할 수 있다). 전반적으로 선물 계약 간 가격 차이가 한때 800위안을 초과했고, 하류 구매가 조용했으며 현물 프리미엄이 급락하여 전반적인 거래가 부진했다.
(3) 수입 동: 9월 14일 평균 창고증권 가격은 전 거래일 대비 15달러/톤 상승한 100달러/톤(가격 범위 95-105달러/톤), 평균 선하증권 가격은 전 거래일 대비 15달러/톤 상승한 100달러/톤(가격 범위 95-105달러/톤), EQ 동(CIF 선하증권) 평균 가격은 전 거래일 대비 5달러/톤 상승한 55달러/톤(가격 범위 50-60달러/톤)으로, 9월부터 10월 초 도착 화물을 기준으로 한 호가였다.
(4) 재생 동: 9월 14일 11시 30분 선물 종가는 108,240위안/톤으로 전 거래일 대비 1,020위안/톤 하락했다. 평균 현물 프리미엄은 -10위안/톤으로 전 거래일 대비 75위안/톤 하락했다. 재생 동 원료 가격은 오늘 전주 대비 300위안/톤 하락했다. 재생 동 원료 매도 심리 지수는 2.72로 하락했고, 매수 심리 지수는 1.82로 상승했다. 전기동과 고철 동의 가격 차이는 2,481위안/톤으로 전주 대비 730위안/톤 축소되었다. 전기동봉과 재생 동봉의 가격 차이는 360위안/톤이었다. SMM 조사에 따르면, 동 가격이 하락 후 낮은 수준에서 횡보하자 많은 재생 동봉 기업들이 지난주에 고가 주문을 상당량 확보했다. 동 가격 하락 이후 재생 동봉 기업들은 저가의 고철 동을 적극적으로 매입했으나, 고철 동 트레이더들의 재고가 한정적이었다. 동 가격이 계속 하락하면서 이들의 매도 의향은 낮았고, 전반적인 시장 거래는 부진했다.
가격: 거시적 측면에서 미국 연준 회의가 다가오면서 지정학적 갈등이 심화되어 에너지 가격이 상승했고, 인플레이션 우려가 다시 불거졌다. 위험 회피 심리와 금리 인상 기대가 맞물려 달러가 강세를 보였고, 이에 따라 동 가격이 하락했다. 펀더멘털 측면에서 공급은 국내 동과 수입 화물의 소량 입고가 있었으나 시장 유통량이 제한적이어서 전반적인 공급은 여전히 타이트했다. 수요 측면에서는 전통적인 성수기와 하락 시 매수세가 더해져 일부 수요 회복이 있었지만, 전반적인 수요는 여전히 실수요 위주였다. 9월 14일 월요일 기준, 중국 주요 지역의 SMM 동 재고는 전주 월요일 대비 5,200톤 증가한 90,300톤으로, 총 재고는 지난해 같은 기간의 154,200톤보다 63,900톤 감소했다. 종합적으로 오늘 동 가격은 약세 흐름을 보일 것으로 예상된다.
[본 정보는 참고용으로만 제공됩니다. 본 문서는 투자 연구 결정에 대한 직접적인 조언이 아니며, 고객은 신중하게 결정을 내리고 이를 독립적인 판단의 대체 수단으로 사용해서는 안 됩니다. 고객이 내린 모든 결정은 SMM과 무관합니다.]