핵심 인플레이션 예상치 상회, 금리 인상 기대 강화; 구리 가격 고점 횡보 [SMM 구리 모닝 미팅 요약]

2026년 9월 14일 월요일
선물: 지난 금요일 밤, LME 구리는 톤당 14,088달러에 개장하여 개장 후 톤당 14,359달러까지 상승한 뒤 조정을 거쳐 최종적으로 톤당 14,226달러에 정산되어 0.31% 상승했다. 거래량은 27,000계약, 미결제약정은 275,000계약으로 전 거래일 대비 2,022계약 증가하여 매수 포지션 구축을 반영했다. 지난 금요일, 가장 활발하게 거래된 SHFE 구리 2610 계약은 톤당 108,660위안에 개장하여 장 초반 톤당 108,830위안까지 상승한 뒤 하락하여 톤당 108,350위안의 장중 저점을 기록했고, 최종적으로 톤당 108,440위안에 정산되어 0.50% 하락했다. 거래량은 37,000계약, 미결제약정은 193,000계약으로 전 거래일 대비 5,979계약 감소하여 매수 포지션 축소를 반영했다.
[SMM 구리 조간 회의 요약] 뉴스:
(1) 9월 11일 금요일, 씨티그룹은 3개월 구리 가격 목표치인 톤당 15,000달러를 재확인했다. 은행은 최근 관세 우려로 촉발된 추가적인 위험 회피 심리가 구리 가격의 광범위한 강세 요인과 테마를 배경으로 한 일시적인 조정일 뿐이며, 이는 구리 가격 노출을 확대할 기회를 제공한다고 판단했다.
현물:
(1) 상하이: 9월 11일, SMM #1 전해동 현물 가격은 SHFE 구리 2609 계약 대비 톤당 10위안에서 120위안의 프리미엄으로 호가되었으며, 평균 프리미엄은 톤당 65위안으로 전 거래일 대비 20위안 하락했다. 장 초반 SHFE 구리 2609 계약은 비교적 안정적으로 거래되었으며, 대부분 톤당 109,100위안에서 109,450위안 사이였고, 종가는 톤당 109,260위안이었다. 차월물 백워데이션 스프레드는 톤당 6,700위안에서 780위안 사이였다. SHFE 구리 2609 계약 대비 수입 이익률은 톤당 290위안에서 530위안의 이익 범위였으며, 수입 창구는 거의 열리지 않았다. 당일 상하이 전해동 판매 심리는 3.12로 전월 대비 0.13 상승했고, 구매 심리는 2.61로 전월 대비 0.04 하락했다. 과거 데이터는 데이터베이스에서 조회할 수 있다. 이번 주 전망으로, 9월 10일 야간에 SHFE 구리 가격은 전 거래일 대비 크게 하락하여 주간 상승분을 모두 반납했으며, SHFE 구리 2609 계약은 대부분 톤당 109,000~109,700위안 범위에서 거래되었다. 구리 가격이 하락함에 따라 하류 가격 결정 활동이 눈에 띄게 개선되었다. SMM에 따르면 일부 가공 기업들이 야간 세션 동안 집중적으로 가격을 결정했으며, 전체 가격 결정 물량은 전 거래일 대비 크게 증가했다. 집중 가격 결정에 힘입어 하류 원자재 조달 수요도 방출되었고, 상하이 현물 전해동 시장의 문의와 거래는 전 거래일 대비 눈에 띄게 개선되었다. 또한 수입 창구가 거의 열리지 않으면서 후속 수입 구리 공급에 대한 기대가 소폭 상승했다. 이번 주 화요일은 SHFE 구리 2609 계약의 인도일이며, 계약 롤오버 이후 SHFE 구리 대비 현물 호가는 높은 프리미엄을 유지할 것으로 예상된다.
(2) 광둥: 9월 11일, 광둥 지역 #1 전해동 현물 가격은 최근월물 계약 대비: 고품질 구리는 톤당 250위안의 프리미엄으로 호가되어 전 거래일과 동일했고, 표준품 구리는 톤당 150위안의 프리미엄으로 호가되어 전 거래일과 동일했으며, SX-EW 구리는 톤당 90위안의 프리미엄으로 호가되어 전 거래일과 동일했다. 광둥 지역 #1 전해동 평균 가격은 톤당 109,475위안으로 전 거래일 대비 3,135위안 하락했고, SX-EW 구리 평균 가격은 톤당 109,365위안으로 전 거래일 대비 3,135위안 하락했다. 광둥 지역 전해동 구매 심리는 2.68로 전 거래일 대비 0.27 상승했고, 판매 심리는 2.80으로 전 거래일 대비 0.04 하락했다(과거 데이터는 데이터베이스에서 조회할 수 있다). 전반적으로 구리 가격이 급락하여 하류 구매가 증가했고, 거래는 어제보다 양호했다.
(3) 수입 동: 9월 11일, 평균 창고증권 가격은 전 거래일 대비 5달러/톤 상승한 85달러/톤(가격 범위 80~90달러/톤)이었고, 평균 선하증권 가격은 전 거래일 대비 5달러/톤 상승한 85달러/톤(가격 범위 80~90달러/톤)이었으며, EQ 동(CIF 선하증권) 평균 가격은 전 거래일 대비 3달러/톤 상승한 50달러/톤(가격 범위 40~60달러/톤)으로, 9월부터 10월 초까지 도착 예정 화물을 기준으로 한 호가였다.
(4) 재생 동: 9월 11일 11시 30분, 선물 종가는 109,260위안/톤으로 전 거래일 대비 3,030위안/톤 하락했다. 현물 프리미엄은 평균 65위안/톤으로 전 거래일 대비 20위안/톤 하락했다. 재생 동 원료 가격은 오늘 전월 대비 1,000위안/톤 하락했다. 재생 동 원료의 매도 심리 지수는 2.79로 하락했고, 매수 심리 지수는 1.74로 보합세를 보였다. 전기동과 고철 동의 가격 차이는 3,211위안/톤으로 전월 대비 1,907위안/톤 축소되었다. 전기동 봉과 재생 동 봉의 가격 차이는 1,310위안/톤이었다. SMM 조사에 따르면, 미국의 동 관세 결정이 불확실한 영향을 받아 중국과 해외의 동 가격이 급락했고, 재생 동 원료 가격도 크게 하락했다. 재생 동 원료 공급업체들은 이미 재고가 적고 출하량도 제한적이었으며, 가격 하락으로 판매 의지가 더욱 위축되었다. 하류의 고철 활용 기업들은 동 가격의 급등락 속에서 신중한 태도를 유지했으며, 재생 동 원료 거래는 당일 약세를 보였다.
가격: 거시적 측면에서 미국 8월 근원 CPI가 전월 대비 예상치를 상회하며 상승했고, 9월 미국 연준의 금리 인상 기대가 다시 높아졌다. 지정학적으로 이란이 걸프 국가들과 회담할 예정이며, 홍해 서부 해안의 휴전과 맞물려 중동 정세가 완화 신호를 보냈다. 거시적 강세와 약세 요인이 교차하는 가운데 달러 지수는 단기 상승 후 빠르게 반락했고, 동 가격은 고점에서 횡보세를 이어갔다. 펀더멘털 측면에서는 국내 동 및 수입 화물의 공급 도착이 증가하여 현물 공급이 다소 개선되었으나 전반적인 긴축 국면은 유지되었다. 수요 측면에서는 하류의 저가 매수가 다소 증가했지만 전반적인 수요는 여전히 강성 수요 위주였다. 종합하면, 동 가격은 오늘 고점에서 횡보할 것으로 예상된다.
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