[SMM 분석] DRC 코발트 수출 급증, 단기 협상력 구매자에게 이동

운송 지연은 이번 전망의 핵심이다. 6월 DRC의 코발트 수산화물 수출은 전월 대비 92.9% 증가했으며, 7월 중국의 코발트 중간재 수입은 실물 기준 16,000톤에 달했다. 더반을 경유하는 화물은 통상 중국 도착까지 약 2개월이 걸리며, 트럭 운송, 선복 가용성 또는 환적 지연이 발생하면 3개월에 가까워질 수 있다. 따라서 중국은 연초에 선적된 물량을 향후 수개월에 걸쳐 인도받게 된다. 단기 공급 압박은 완화되겠지만, 중기 가용성은 할당량과 소수 생산업체의 선적 일정에 의해 계속 제약될 것이다.

DRC의 코발트 수출은 6월 크게 반등했지만, 누적 상반기 수치는 기저 공급 기반을 더 명확히 보여준다. 2026년 상반기 DRC의 코발트 함유량 기준 수출은 41,100톤으로 전년 동기 대비 6.4% 감소했다. 이는 2022~2026년 중 가장 낮은 상반기 물량이며 2024년 정점 대비 59.1% 낮다. 연중 회복은 주로 연초의 부진한 선적이 남긴 공백을 메우는 성격이 크다.

그림 1. 2026년 상반기 DRC 코발트 중간재 월간 수출.

그림 2. 2022~2026년 분기별 및 상반기 DRC 코발트 수출.

2분기 수출은 코발트 함유량 기준 24,100톤으로 1분기 대비 41.2% 증가했으며, 전년 동기의 이례적으로 낮은 수준 대비 22.2배였다. 전년 대비 비교가 과장된 것은 2025년 2분기 기준치가 1,085톤에 불과했기 때문이다. 2024년 2분기와 비교하면 수출은 여전히 52.0% 낮았다. 따라서 표면적인 성장률은 공급 회복의 규모와 지속성을 과대평가한다.

할당량 집행 기간이 6월에 선적이 집중된 이유를 설명한다. 1분기 할당량은 6월 말까지 연장되어 2분기 할당량과 함께 집행됐다. 미사용 상반기 할당량은 회수 및 재배분 대상이었다. 수출업체에는 명확한 마감이 있었고, 6월이 2분기 제품 수출의 48.9%를 차지했다. SMM은 할당량의 집중적인 활용을 6월 급증의 주요 동인으로 본다. 6월의 속도를 하반기 내내 그대로 외삽하면, 일회성 방출을 비현실적인 공급 추세로 바꾸게 된다.

루알라바주가 콩고민주공화국 코발트 수출의 전반적인 방향을 주도하고 있다. 상반기 수산화코발트 선적량은 10만 8,300실물톤으로 전국 총량의 91.0%를 차지했다. 6월 수출은 1만 4,900톤에서 3만 300톤으로 증가하며 전월 대비 증가분의 97.2%를 차지했다. 오트카탕가주는 435톤 증가에 그쳤다. 따라서 전국 수출의 거의 두 배 증가는 주로 루알라바주의 주요 공급업체들의 선적 가속화에 기인했다.

그림 3. 2026년 상반기 주별 월간 콩고민주공화국 수산화코발트 수출.

오트카탕가주의 2분기 수출은 1분기 대비 86.4% 증가했지만, 상반기 수출의 9.0%에 불과해 전국 총량에 미친 영향은 제한적이었다. 이러한 높은 집중도는 주요 생산업체의 선적 결정이 중국 도착 물량의 변동성에 직접 반영되는 반면, 다른 공급업체들은 부족분을 신속히 메울 수 없음을 의미한다.

6월 EGC, METALKOL, CMOC KISANFU의 수출은 5월 대비 각각 5,275톤, 4,897톤, 3,634톤 증가했다. 이 세 수출업체가 국가 순증가분의 87.4%를 차지했다. 반면 KCC와 LAMIKAL은 각각 2,010톤, 1,862톤 감소했고, TFM은 대체로 변동이 없었다. 가용 쿼터, 승인, 선적 일정이 이러한 격차에 영향을 미쳤을 가능성이 있으나, 수출 물량이 광산 생산량의 동일한 속도 증가를 입증하는 것은 아니다. EGC는 주로 영세 채굴 공급에 의존하므로 생산 증가가 더디다. 최대 코발트 생산업체인 CMOC는 광산 생산 자체가 수출 쿼터 정책의 제한을 받지 않았기 때문에 2026년 상반기에 높은 생산량을 유지했다.

중국 제련소에는 국가 전체 수치보다 공급업체의 정체성이 더 중요하다. 집중 선적분을 받는 구매자는 재고 보충 압박이 먼저 완화되는 반면, 선적량이 적은 공급업체의 고객은 계속 대기 비용을 부담해야 한다. 신규 도착분은 초기에 제한된 고객군의 공급을 개선한 후 현물 거래를 통해 더 넓은 시장에 영향을 미치므로, 중국 전역에서 구매 주기가 불균등하게 나타날 것이다.

행선지 데이터는 콩고민주공화국 수출과 중국 수입 간의 격차를 설명하는 데 도움이 된다. 광업 보고서에는 총 순중량 13만 6,300톤에 달하는 51건의 수산화코발트 기록이 수록되어 있다. 중국 단독으로 8만 100톤(58.7%)을 차지했고, '중국/홍콩' 통합 행선지로 8,634톤이 추가 보고되었다. 남아프리카공화국, 모잠비크, 잠비아가 합쳐 31.3%를 차지했다. 광산을 떠난 화물은 서로 다른 상업 및 물류 경로를 따르는 반면, 중국 세관 데이터는 궁극적으로 중국에서 수입 통관 절차를 마친 물량만 포착한다.

행선지 표의 순중량 13만 6,300톤과 월간 수출 표의 실물톤 11만 9,000톤은 적용 범위와 측정 기준이 다르다. 행선지 데이터는 무역 경로와 구매자 채널 분석에 유용하지만, 그 비중을 월간 수출 총량에 직접 적용하여 중국행 선적량을 추정해서는 안 된다.

그림 5. 2026년 상반기 콩고민주공화국 코발트 중간재 수출 기록의 행선지 구성.

그림 6. 주요 콩고민주공화국 코발트 수출업체, 구매자 및 등록 행선지.

구매자 채널은 뚜렷한 차이를 보인다. KCC의 GLENCORE INTERNATIONAL AG행 기록은 총 1만 9,800톤이었으며, 그중 34.49톤만 중국으로 직접 등록되었고 나머지는 남아프리카공화국과 모잠비크로 등록되었다. MUTANDA의 기록도 이 두 국가로 향했다. 반면 TFM의 코발트 제품 기록은 전량 중국으로 등록되었다. 상업 채널에 따라 중국행 일정이 다르므로, 광산 총수출이 같은 달 중국 도착분으로 전환될 수는 없다.

행선지 데이터는 운송과 인도를 공급 분석에 다시 포함시킨다. 아프리카 행선지로 등록된 화물은 중국행 추가 선적이 확인된 후에야 중국의 추가 공급이 된다. 그러한 화물을 모두 사전에 중국행 물량으로 간주하면 단기 완화 정도를 과대평가하게 된다.

더반을 경유하는 화물의 경우, 콩고민주공화국 국경에서 항구까지의 도로 운송에 20일 이상이 걸리고, 이후 해상 운송으로 중국까지 1개월에서 1개월 반이 추가로 소요된다. 전체 여정은 약 2개월이 걸리며, 트럭, 선박 또는 환적 대기 시 거의 3개월까지 늘어날 수 있다. 따라서 콩고민주공화국 수출 데이터와 중국 수입 데이터는 선적 시차를 두고 비교해야 한다.

더반 경유 콩고민주공화국-중국 운송 체인.

해상 및 도로 구간은 일반적으로 약 2개월이 소요된다. 시간은 실제 출발 시점부터 계산되며, 중국 통관에 추가 시간이 소요될 수 있다.

이 속도라면 6월에 콩고민주공화국을 실제로 출발한 중국행 화물은 주로 8월과 9월 도착분에 기여할 것이며, 가장 빠른 물량은 7월 말에 항구에 도착했을 수 있다. 6월과 7월의 중국 수입 증가분에는 더 일찍 발송된 화물도 포함된다. SMM은 중반기 선적 회복세가 중국 내 인도분에 계속 반영되어, 앞선 부족 사태로 인한 긴급성을 완화할 것으로 예상한다.

그림 7. 2026년 1월~7월 중국의 콩고민주공화국산 코발트 중간재 수입.

중국은 상반기에 콩고민주공화국으로부터 약 1만 8,000실물톤의 코발트 중간재를 수입했다. 6월에만 1만 800톤을 차지했고, 7월에는 1만 6,000톤이 추가로 수입되었다. 전체 원산지 기준으로 6월과 7월이 1~7월 중국 총수입의 73.6%를 차지했다. 도착분은 5월까지의 낮은 수준에서 확실히 회복되었으며, 국내 원료 공급이 보충되고 있다.

긴 운송 주기는 오해를 불러일으키는 시차를 만들 수 있다. 광산 선적은 이미 변했지만, 중국 수입 데이터는 여전히 몇 달 전에 발송된 화물을 반영한다. 중반기에 집중된 출발분은 일정 기간 도착분을 뒷받침할 수 있으며, 이후 선적 약세도 지연되어 나타날 것이다. 따라서 단기 인도 개선은 불안정한 중기 공급과 공존할 수 있다.

중국의 콩고민주공화국산 수입 중 특수세관감독구역 물류를 통해 반입된 화물은 6월 7,561톤, 7월 1만 46톤으로 월간 콩고민주공화국 수입의 각각 69.9%, 62.9%를 차지했다. 7월에는 일반무역 4,243톤과 가공무역 1,681톤도 포함되었다. 보세물류 채널을 통한 유입은 국내 가용성이 이미 개선되고 있음을 보여준다. 거래의 다음 제약은 원료 가격이 제련소에 수용 가능한 마진을 남기는지 여부다.

그림 8. 2026년 1월~7월 무역 방식별 중국의 콩고민주공화국산 코발트 중간재 수입.

2026년 8월과 9월 이후 판매자들은 코발트 중간재에 대해 파운드당 19~20달러를 계속 제시하고 있다. 코발트염과 정련 코발트 가격의 급락으로 하류 구매 입찰가는 파운드당 15~16달러로 낮아져 약 4달러의 격차가 발생했다. 혼합수산화물침전물과 재활용 원료의 코발트 지급률 하락은 제련소에 더 저렴한 대안을 제공한다. 코발트염 수요 약세와 제한된 가공 마진으로 제련소는 더 높은 원료 가격을 추격할 여지가 거의 없어, 판매자의 제시 가격이 시장의 시험대에 오르게 된다.

기존에 선적된 화물이 도착함에 따라 구매자는 즉시 물량을 확보해야 할 압박이 줄어들고 가격 하락을 기다릴 여유가 생긴다. SMM은 공급 개선이 먼저 판매자 협상력 약화와 가격 양보 압력 증가로 나타날 것으로 예상한다. 제련소는 현재 코발트염 주문과 가공 마진을 기준으로 구매 가격을 설정할 것이며, 이는 원료 제시 가격을 하류 구매자가 흡수할 수 있는 비용 수준에 더 가깝게 만들 것이다.

SMM의 시장 견해는 분명하다. 중반기 선적분의 도착이 중국의 일시적인 코발트 원료 부족을 완화할 것이며, 약한 수요가 이러한 개선을 구매 가격 하락 압력으로 전환할 것이다. 거래 수준은 더 낮아질 가능성이 크다. 구매자는 협상 여지가 더 커지고, 판매자는 부족 내러티브만으로 높은 제시 가격을 방어하기가 점점 어려워질 것이다.

실제 출발 화물의 예상 도착 기간

더반 경유 중국행 화물 기준 추정치, 실제 출발 시점을 기점으로 함.

중기적 제약은 연속성이다. 상반기 콩고민주공화국 코발트 수출은 5년 만에 최저 수준이었고, 6월 증가분은 소수 수출업체에 극도로 집중되었다. 공급은 여전히 쿼터 집행과 선적 일정에 민감하다. 한 번의 집중 인도로 오늘의 부족을 완화할 수는 있지만, 매달 동일한 물량을 제공할 수는 없다.

콩고민주공화국은 6월과 7월 모두 이 세번 코드 기준 중국 수입의 98% 이상을 차지했으며, 다른 원산지는 여전히 의미 있는 대체재를 제공하지 못하고 있다. 중국 제련소는 이제 도착분 회복을 활용해 재고 보충 비용을 낮추면서 지속적인 인도를 보장하는 기본 계약을 유지할 수 있다. 실질적 기회는 공급 연속성을 포기하지 않으면서 가격 우위를 활용하는 것이다.

SMM 코발트 애널리스트 샤오원하오 16621140365 / 021-51666872

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