공급 소폭 완화·수요 약세, 현물 프리미엄 압박 [SMM 구리 모닝 미팅 요약]

2026년 9월 11일 금요일
선물: 야간 거래에서 LME 구리는 톤당 14,499달러에 개장하여 개장 직후 톤당 14,505달러의 고점을 기록한 후 구리 가격은 세션 내내 하락세를 보였다. 장 마감 무렵 가격은 톤당 14,147달러의 저점까지 하락했으며, 최종적으로 톤당 14,182.5달러에 정산되어 4.25% 하락했다. 거래량은 44,000계약에 달했고, 미결제약정은 273,000계약으로 전 거래일 대비 1,345계약 증가하여 숏 포지션 증가를 반영했다. 야간 거래에서 가장 활발하게 거래된 SHFE 구리 2610 계약은 톤당 108,500위안에 개장하여 초반 거래에서 톤당 109,090위안의 고점을 기록한 후 구리 가격은 세션 내내 하락세를 보였다. 장 마감 무렵 가격은 톤당 108,350위안의 저점까지 하락했으며, 최종적으로 톤당 108,360위안에 정산되어 3.02% 하락했다. 거래량은 127,000계약에 달했고, 미결제약정은 205,000계약으로 전 거래일 대비 29,600계약 감소하여 롱 포지션 감소를 반영했다.
[SMM 구리 모닝 브리핑] 뉴스:
(1) 9월 9일 수요일, Eldorado Gold는 그리스의 Skouries 광산에서 첫 금/구리 정광을 생산했다고 발표했으며, 이는 4분기에 건설 단계에서 상업 생산 단계로 전환됨을 의미한다. 회사는 7월에 첫 금/구리 광석을 파쇄 회로에 투입했으며, 이후 부유선광 및 광미 농축 회로와 같은 핵심 공정 시스템의 시운전을 진행해 왔다. Skouries 광석 재고는 현재 460만 톤을 초과하여 플랜트의 생산 능력 확대와 7개월 이상의 계획된 처리 물량을 위한 견고한 기반을 제공하고 있다. Skouries는 광산 수명 동안 연간 평균 금 140,000온스와 구리 6,700만 파운드를 생산할 계획이다. Eldorado의 CEO인 George Burns는 "Skouries에서 생산된 첫 금/구리 정광은 수년간의 개발, 건설 및 협력의 결실이며, 회사에 새로운 장의 시작을 알리는 것입니다. Skouries는 회사에 변혁적인 자산일 뿐만 아니라 그리스에서 가장 중요한 투자 프로젝트 중 하나이자 유럽에서 가장 큰 구리/금 프로젝트 중 하나입니다."라고 말했다. "Skouries는 회사를 더 크고 다각화된 귀금속 및 핵심 광물 생산업체로 변모시켜 더 강력한 생산 기반, 의미 있는 구리 및 은 노출, 그리고 향상된 잉여 현금 흐름 창출을 제공할 것으로 기대됩니다."
현물:
(1) 상하이: 9월 10일, SMM 1호 전기동 현물 가격은 SHFE 구리 2609 계약 대비 프리미엄 10~160위안/톤으로 제시되었으며, 평균 프리미엄은 85위안/톤으로 전 거래일 대비 45위안/톤 하락했다. SHFE 구리 2609 계약은 여러 차례 급등 후 하락세로 돌아서 112,400위안/톤에 개장했으며, 장중 112,550위안/톤 부근을 반복적으로 시험한 뒤 되돌림을 보였다. 장 마감 직전 가격이 빠르게 하락해 112,190위안/톤까지 저점을 낮췄고, 종가는 112,290위안/톤을 기록했다. 최근월물과 차월물 간 백워데이션 스프레드는 550위안/톤에서 620위안/톤 사이였다. SHFE 구리 2609 계약 대비 수입 이익률은 800위안/톤 손실에서 690위안/톤 손실 범위였다. 이날 상하이 전기동 판매 심리는 3.12로 전월 대비 0.13 상승했고, 구매 심리는 2.61로 전월 대비 0.04 하락했다. 과거 데이터는 데이터베이스에서 조회할 수 있다. 오늘 전망으로는 오전 장 마감 기준 SHFE 구리 2609 계약의 미결제약정은 29,240계약이었다. SMM에 따르면 공급업체들은 아직 인도 가능 화물을 창고증권으로 전환하기 시작하지 않았다. 공급 측면에서는 수입 화물과 제련소 출하량 모두 제한적이었고, 수요 측면에서는 구리 가격이 높은 수준을 유지하면서 하류 기업들이 적기 구매를 유지했다. 전반적으로 수요와 공급이 모두 약세를 보였으며, 프리미엄은 계속 소폭 하락할 것으로 예상된다.
(2) 광둥: 9월 10일, 광둥 지역 1호 전기동 현물 가격은 최근월물 계약 대비 고품질 구리가 250위안/톤 프리미엄으로 전 거래일과 동일했고, 표준품 구리는 150위안/톤 프리미엄으로 전 거래일과 동일했으며, SX-EW 구리는 90위안/톤 프리미엄으로 전 거래일과 동일했다. 광둥 1호 전기동 평균 가격은 112,610위안/톤으로 전 거래일 대비 950위안/톤 상승했고, SX-EW 구리 평균 가격은 112,500위안/톤으로 전 거래일 대비 950위안/톤 상승했다. 광둥 전기동 구매 심리는 2.41로 전 거래일 대비 0.04 하락했고, 판매 심리는 2.84로 전 거래일 대비 0.02 상승했다(과거 데이터는 데이터베이스에서 조회할 수 있다). 전반적으로 가용 공급이 제한적이어서 공급업체들이 가격을 단단히 유지했지만, 하류 수요가 약해 전반적인 거래는 부진했다.
(3) 수입 동: 9월 10일 평균 창고증권 가격은 전 거래일 대비 5달러/톤 하락한 80달러/톤(가격 범위 75~85달러/톤)이었고, 평균 선하증권 가격은 전 거래일 대비 5달러/톤 하락한 80달러/톤(가격 범위 75~85달러/톤)이었으며, EQ 동(CIF 선하증권) 평균 가격은 전 거래일 대비 8달러/톤 하락한 47달러/톤(가격 범위 38~56달러/톤)으로, 9월 도착 화물을 기준으로 한 호가였다.
(4) 재생 동: 9월 10일 11시 30분 선물 종가는 112,290위안/톤으로 전 거래일 대비 1,100위안/톤 상승했다. 평균 현물 프리미엄은 85위안/톤으로 전 거래일 대비 45위안/톤 하락했다. 재생 동 원료 가격은 전주 대비 300위안/톤 상승했다. 재생 동 원료 판매 심리 지수는 2.89로 하락했고, 구매 심리 지수는 1.74로 하락했다. 전기동과 고철 동의 가격 차이는 5,118위안/톤으로 전주 대비 712위안/톤 확대되었다. 전기동 봉과 재생 동 봉의 가격 차이는 2,200위안/톤이었다. SMM 조사에 따르면, 동 가격이 113,000위안에 근접하면서 재생 동 봉 기업들은 원료 구매 비용의 지속적인 상승에 직면하여 관망세로 돌아설 수밖에 없었다. 한편, 재생 동 원료 트레이더들은 지난 이틀간 출하를 진행한 후 재고가 낮은 수준이어서 동 가격이 115,000위안에 도달할 때까지 기다렸다가 다시 판매하려는 태도를 보이며 단기적으로 출하를 줄였다. 재생 동 원료의 거래 활동은 당일 눈에 띄게 감소했다.
가격: 거시적 측면에서 백악관이 정제 동 관세에 대해 아직 결정을 내리지 않았다는 보도가 나왔다. 관리들은 국내 광업 장려의 잠재적 이점과 동 가격 상승이 제조 비용을 끌어올릴 위험을 저울질하고 있다. 이 소식은 비미국 지역의 동 공급 부족 우려를 완화시켰고, 동 가격은 압박을 받으며 하락했다. 펀더멘털 측면에서는 국내 및 수입 화물의 공급 도착이 단기적으로 증가하여 공급이 소폭 완화되었다. 수요 측면에서는 동 가격이 고점을 돌파했으나 하류의 현재 가격 수용도가 낮고 관망 심리가 강해 수요가 눈에 띄게 약화되었다. 재고 측면에서는 9월 10일 목요일 기준 중국 주요 지역의 SMM 동 재고가 전주 대비 1,400톤 감소한 87,500톤을 기록했다. 종합적으로 동 가격은 오늘 약세 속에 좁은 범위에서 횡보할 것으로 예상된다.
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