SMM 주석 모닝 브리핑 | SHFE 주석 주간장 +1.87%, 야간장 -2.18%, 9월 금리 인상 확률 69.8%로 상승, 42만 위안 레벨 CPI 확인 대기 — 2026년 9월 11일 (금)

1. 선물

LME: 9월 9일 LME 3개월물 주석은 톤당 55,218달러로 마감(+356, +0.65%), LME 주석 재고는 5,260톤(-75), 창고 출고 예정 물량 비율은 단계적 고점인 28.99%를 기록했다.

중국 주간장(9월 10일): SHFE 주석 최다거래 종목 SN2610 계약은 톤당 425,770위안(+1.87%)으로 마감했다.

중국 야간장(9월 11일 01:00 마감): SN2610은 톤당 414,050위안(-2.18%)으로 마감했다. 야간장에서 금속 전반이 하락했으며(SHFE 구리 -3.02%, SHFE 아연 -3.22%, SHFE 니켈 -1.25%), SHFE 주석은 주간장 상승분을 모두 반납했다.

2. 현물

3. 3차원 재고

LME 주석: 5,155톤(-105), 창고 출고 예정 물량 비율은 단계적 고점인 28.32%. SHFE 주석: 5,573톤(-25), 상하이 1,999톤, 광둥 3,230톤, 장쑤 344톤. SMM 중국 주석괴 사회 재고는 지난 금요일(9월 4일 기준) 7,892톤(-459, 전주 대비)으로 5주 연속 재고 증가를 마감하고 재고 감소로 전환했다.

4. 거시

미국 8월 PPI는 전년 동기 대비 5.4% 상승(예상 +5.3%), 근원 PPI는 전년 동기 대비 4.6% 상승하여 인플레이션 고착성이 예상을 상회했다. CME FedWatch에 따르면 9월 FOMC 회의에서 25bp 금리 인상 확률이 69.8%로 상승했다(전일 60.4%). WTI는 9월 10일 장중 배럴당 100달러를 돌파했고 99.66(+3.76%)으로 마감했으며, 미국 10년물 국채 수익률은 4.95%를 돌파했고, 달러 지수는 98.74로 마감했다. 9월 11일 미국 8월 CPI는 FOMC 회의 전 마지막 핵심 인플레이션 지표가 될 것이다.

5. 펀더멘털

광산 측면: 미얀마 와주 우기 종료 시점에 물류 제약이 지속되었으며, 7월 대중 주석 정광 수출은 주석 함량 기준 1,077톤(-27%, 전월 대비)이었다. 인도네시아 Timah는 8월 중국에 주석괴 2,483톤을 수출했고 총 수출량은 4,564톤으로 예상 범위까지 회복했으나, 영세 채굴의 규정 준수 기반 구조조정은 여전히 더디며 주석 원광 초과이윤세 진행 속도가 주목된다. 콩고민주공화국에서는 9월 3일 신규 에볼라 확진자가 1명 발생하여 누적 확진자는 6,342명, 사망자는 3,072명에 달했다. 이투리주가 유행 지역이며 알파민 비시 광산의 운영 리스크가 지속되고 있다. 페루의 민수르 산 라파엘 광산은 정상 가동 중이며 6월 주석 수출량은 1,900톤이었다.

제련 부문: 윈난 40% 주석 정광 제련수수료는 톤당 18,000위안, 60% 품위는 톤당 14,000위안으로 낮은 수준을 유지했다. 윈난 가동률은 90%를 상회했으며, 두 성의 합산 주간 가동률은 68.14%(전주 대비 +3.76%p)였다. 중국의 7월 정련 주석 생산량은 15,290톤(전년 동기 대비 -4.08%)이었고, 7월 순수출은 524톤(수입 2,269톤, 수출 1,745톤, 인도네시아 임가공 물량 1,763.7톤 포함)이었다.

수요: 7월 솔더 가동률은 72.8%로 최근 5년 동기 대비 하단에 머물렀다. 하류 주문은 6월 대비 전월비 약세를 보이며 비수기와 성수기 전환기의 계절적 구간에 진입했다. 일반 소비가전 및 기존 솔더 기업들은 대부분 관망세를 유지하며 적기 구매에 집중했고, 선제적 재고 확보 의지는 약했다. AI 컴퓨팅 파워용 주석 수요는 2026년 추정 19,300톤에서 2030년 추정 41,100톤으로 증가할 전망이다(연평균 성장률 16%). AI 및 첨단 패키징 관련 고급 솔더 수요는 견조하지만 현물 시장의 집중적인 거래량 증가를 이끌기는 어렵다.

VI. 현물 시장 및 핵심 판단

9월 10일, 상하이선물거래소 주석은 인플레이션 억제와 금리 인상 기대가 교차하는 가운데 주간 장에서 상승했으나, 야간 장에서 유가 및 비철금속 전반의 하락과 함께 밀려 주간 상승분을 모두 반납하고 415,000위안 선을 하향 이탈했다. LME 취소 창고증권 비중은 28% 이상을 유지했다. 중국 외 지역의 타이트한 수급과 5주 연속 이어진 국내 사회재고 증가세의 종료가 하방 지지 요인으로 작용했지만, 9월 11일 CPI와 9월 15~16일 FOMC라는 양대 이벤트를 앞두고 매수·매도 양측 모두 신중한 태도를 보였다. 핵심 판단: 상하이선물거래소 주석은 금일 톤당 410,000~425,000위안 구간에서 횡보할 것으로 예상된다. 415,000위안 지지선 유지 여부를 주시해야 한다. 이벤트 결과가 나오기 전까지는 구간 매매를 권장한다.