납 가격 16,000선 위에서 보합세, 방향성 선택 대기 중 [SMM 납 모닝 미팅 요약]

선물:

9월 10일 야간 LME 납 3개월물은 톤당 1,910.0달러로 시가를 형성한 뒤 아시아 거래 시간대에 톤당 1,918.0달러까지 급등했으나, 볼린저밴드 상단을 재차 터치하고도 돌파에는 실패했다. 이후 유럽·미국장 겹치는 시간대에 하락 조정하며 새벽 장중 저점 톤당 1,898.5달러까지 내려 중단 볼린저밴드를 간신히 지지했고, 최종 톤당 1,900.5달러로 마감해 전일 종가 대비 톤당 8.5달러(0.45%) 하락했다. 일중 변동폭은 톤당 1,898.5~1,918.0달러였고, 거래량 7,105랏, 미결제약정 169,509랏(3,429랏 감소)으로 일봉은 음봉을 기록했다.

야간 SHFE 납 2610계약은 야간장에서 톤당 16,100위안으로 시가를 형성한 뒤 개장 직후 빠르게 상승해 톤당 16,265위안까지 올랐으나 이후 하락 조정하며 새벽 톤당 16,075위안까지 내려갔고, 장 마감 무렵 소폭 반등해 톤당 16,165위안으로 마감했다. 전일 종가 대비 톤당 5위안(0.03%) 하락했다. 야간장 거래량은 37,560랏, 미결제약정은 64,060랏으로 985랏 증가했다.

전반적으로 SHFE와 LME는 흐름이 다소 엇갈렸다. LME 납은 볼린저밴드 상단에서 반복적으로 저항을 받았고 KDJ 약세 교차가 나타나 반등 모멘텀이 약화됐다. 반면 SHFE 납은 야간장에서 일시적으로 강세를 보이며 급등했으나, LME 약세와 상단 매물 압력에 밀려 되돌림이 나타나 긴 윗꼬리를 남기고 마감했다.

거시 측면:

중국 외에서는 밤사이 금리 인상 기대가 재차 고조되며 달러와 미 국채가 동반 강세를 보였다. 미국 8월 PPI는 전년 대비 5.4%로 예상치 5.3%를 상회했고, 이전치는 4.70%에서 4.8%로 상향 조정되면서 9월 연준 금리 인상 가능성에 대한 시장 베팅이 70%로 상승했다. 이에 힘입어 달러인덱스는 99선을 회복해 99.08로 0.28% 상승 마감했으며, 미 10년물 국채금리는 약 12bp 상승한 4.967%로 거의 3년 만의 최고치를 경신했다. 지정학적으로는 홍해에서의 선박 공격이 계속 격화되며 후티 세력이 홍해 연안 도시 모카와 전략적 요충지인 하니시 제도를 장악했다. 국제 유가는 4거래일 연속 상승했고, WTI 원유는 배럴당 100달러를 돌파해 6.73% 오른 100.59달러로 마감하며 약 5개월 만의 최고치를 기록했다. 미국 8월 CPI와 근원 CPI는 오늘 밤 20:30에 발표되며, IEA 월간 석유 시장 보고서는 16:00, 미시간대 소비자심리지수 예비치는 22:00에 발표되어 주목된다.

중국에서는 금융 강국 건설을 위한 '15차 5개년 계획'이 공식 발표되었고, 국가발전개혁위원회(NDRC)는 주요 공산품의 저가 무질서 경쟁에 대한 원가 회계 관련 통지를 발표하여 가격 질서를 규제하고자 했으며, 금융감독당국은 '가격 전쟁' 및 유사 행위를 강력히 단속하겠다고 밝혔다. 중국의 8월 신에너지차 생산과 판매는 전년 동기 대비 각각 18.9%, 17.8% 증가했다. 시진핑 주석은 9월 12일부터 13일까지 인도 뉴델리를 방문하여 제18차 브릭스 정상회의에 참석할 예정이다. 중앙은행은 9월 14일부터 17일까지 고정 금리·수량 입찰 방식의 익일물 역레포 운영을 실시하며, 일일 운영 규모는 6천억 위안을 초과하지 않는다.

현물 펀더멘털:

전일 SMM #1 납 가격은 보합세를 보였다. 1차 납의 경우 공급업체들은 대체로 가격을 고수하며 판매했고, 화북 지역 가격이 화남 지역보다 견조했다. 주요 생산지의 1차 납 공장도 가격은 SMM #1 납 평균가 대비 톤당 0~50위안 프리미엄에 제시되었다. 지역별로 보면 허난은 주로 장기 계약 물량을 인도했으며 일부 할인 폭이 축소되었다. 후난 제련소는 재고가 한정적이었고, 납 가격 반등 이후 가격 고수 심리가 다소 완화되었다. 장시와 안후이는 톤당 80~100위안의 프리미엄을 유지했다. 2차 납의 경우 2차 납 제련소는 시장 상황에 따라 판매했다. 남북 간 격차가 확대되면서 할인 폭은 '남부 확대, 북부 축소' 양상을 보였다. 화남 지역 할인 폭이 화북보다 컸다. 주요 생산지의 2차 정제 납은 SMM #1 납 평균가 대비 톤당 175~0위안 할인된 가격으로 공장도 기준으로 제시되었다. 하류 기업들은 대부분 장기 계약을 통해 구매했으며, 현물 주문은 필요한 만큼만 이루어졌다. 일부 즉시 조달 수요는 가격이 더 낮은 2차 납으로 전환되었다. 전반적인 시장 거래는 평균적인 수준으로, 아직 거래가 크게 개선되지는 않았다.

재고: 9월 10일 기준, 5개 지역의 SMM 납괴 사회 재고는 총 7만 4,100톤으로 9월 3일 대비 3,000톤 증가했고, 9월 7일 대비 약 600톤 감소했다. LME 납 재고는 382,375톤으로 이전 거래일 대비 2,075톤 감소했다. SHFE 납괴 창고 재고는 58,291톤으로 이전 거래일과 동일했다.

오늘의 납 가격 전망:

간밤 LME 납 거래량이 확대되었고, 강세 측이 차익 실현 후 이탈했다. LME 납 가격은 여러 차례 반등 시도 끝에 저항에 부딪혔으며, 반등 모멘텀이 약화되고 있다. SHFE 납은 야간 장중 한때 추세를 거슬러 급등했으나 LME의 압박으로 되밀리며 상승 동력을 잃었지만, 여전히 톤당 16,000위안 선을 유지했다. 현물 시장에서는 납 제련소와 트레이더들의 매도가 남북 간 격차를 보이며 남부에서는 할인 폭이 확대되고 북부에서는 축소되었다. 한편, 하류 기업들은 필요에 따라 구매했으며, 일부는 즉시 조달 시 저가의 2차 납을 선호했다. 전반적인 시장 거래는 뚜렷한 개선을 보이지 않았다. 요약하면, 1차 납 가격 지지, 2차 정제 납 할인 확대, 하류 수요 약세의 영향을 받아 현물 납 가격은 오늘 고점에서 안정적으로 횡보할 것으로 예상되며, 상승 및 하락 여지가 제한적이다.