SMM: 글로벌 니켈·코발트·리튬 가격 변동이 배터리 재활용 시장에 미치는 영향 분석 및 전망 [아시아 배터리 소재 포럼]

에서 SMM 리튬배터리 재활용 수석 애널리스트 린쯔야는 "글로벌 니켈·코발트·리튬 가격 변동이 배터리 재활용 구도에 미치는 영향"을 주제로 발표했다. 그녀는 SMM이 글로벌 니켈·코발트·리튬 원자재 공급 체계에서 재활용 자원 회수 비중이 지속적으로 확대될 것으로 전망한다고 밝혔다. 리튬 공급 측면에서 재활용 비중은 꾸준히 상승하는 추세이며, 2030년까지 스포듀민 공급 비중은 51%로 하락하고 염호와 레피돌라이트 비중은 소폭 변동에 그치는 가운데 재활용 비중은 15%까지 올라 재활용 리튬의 공급 비중이 계속 확대될 전망이다. 니켈 공급 측면에서는 재활용 공급 규모가 안정적으로 확대되고 있다. 2030년까지 니켈 중간재가 60%를 차지하며 주요 공급원이 되고, 니켈 매트와 NPI 공급 비중은 다소 축소되는 반면 재활용 비중은 19%까지 상승해 공급의 안정적인 보조 역할을 할 것으로 보인다. 코발트 공급 부문에서는 재활용 비중의 성장세가 가장 두드러진다. 2030년까지 동-코발트 광석 공급 비중은 45%로 하락하고, 니켈-코발트 광석 비중은 29%로 상승하며, 재활용 비중은 23%까지 급증할 전망이다. 니켈·코발트·리튬 중에서 코발트의 재활용 공급 증가율이 1위를 차지한다.

글로벌 니켈·코발트·리튬 가격 회고

1차 니켈 공급 과잉 지속, 과잉 폭은 축소

SMM은 2026년부터 2028년까지 글로벌 1차 니켈 시장이 공급 과잉 상태를 유지하겠지만 과잉 폭은 점차 줄어들 것으로 예상한다. 2029년부터 2030년까지 1차 니켈 시장은 다시 공급 부족 국면으로 전환될 전망이다.

황산니켈: MHP 공급 완화, 신규 원료 프로젝트 점진적 가동 확대, 판매 기반 생산 전략 하에 비용 지지가 핵심 가격 동인

SMM은 2026년부터 2030년까지 황산니켈 수급 균형을 전망했으며, 2026년 황산니켈 시장은 공급 부족이 지속되다가 이후 공급 부족 상황이 소폭 완화될 것으로 예상한다.

원료 유형별로 보면, 2026년부터 2030년까지 MHP 공급은 점진적으로 완화될 전망이며 신규 원료 프로젝트 생산능력이 지속적으로 확대·방출될 것으로 보인다. 업계에서는 판매 기반 생산 전략이 널리 시행되고 있으며, 비용 지지가 현재 황산니켈 가격의 핵심 동인으로 작용하고 있다.

황산니켈: 중국의 생산능력은 점차 정점에 도달할 것으로 예상되며, 인도네시아와 한국의 신규 프로젝트가 핵심 성장 동력으로 부상

SMM은 2025년부터 2030년까지 글로벌 황산니켈 및 삼원계 양극재 전구체 생산능력이 지속적으로 확대될 것으로 전망한다. 중국도 일부 성장세를 유지하겠지만, 향후 글로벌 생산능력 증가는 주로 인도네시아와 한국의 신규 프로젝트가 주도할 것이다.

코발트 가격 리뷰

SMM 코발트 제품 가격 동향 및 분석

기간별:

2025년 9월~12월:

2025년 9월 22일, 콩고민주공화국의 정책으로 2026년 코발트 원자재 공급 안정성에 대한 시장의 광범위한 우려가 촉발되었다. 전력 배터리와 소비재 배터리의 전통적 성수기와 맞물려 견조한 최종 수요가 중간재 비축을 견인하면서 코발트 가격은 빠르게 상승 국면에 진입했다. 국경절 연휴 이후 콩고민주공화국이 발표한 쿼터 배분은 중국 광산업체들의 예상을 전반적으로 하회하여 공급 부족 전망을 강화했고, 비축 수요를 더욱 부추기며 가격은 강한 상승 압력을 지속적으로 받았다.

2025년 6월 하순~9월 중순:

2025년 6월 21일, 글로벌 코발트 재고가 높은 상황에서 콩고민주공화국 정부는 2월 22일부터 시행 중이던 임시 수출 금지 조치를 3개월 추가 연장했다. 이 조치는 시장 심리를 다시 자극하여 가격을 끌어올렸지만, 연장 자체가 시장에서 충분히 예상되었고 국내 코발트 원자재 및 중간재 재고도 비교적 높은 수준을 유지하여 공급 충격을 완충했기 때문에 상승 폭은 최초 시행 당시보다 훨씬 작았다.

8월부터 9월 중순까지 일부 중소형 코발트 제련업체들은 원자재 공급 부족으로 감산하거나 가동을 중단했다. 한편 하류의 삼원계 양극재 및 리튬코발트산화물(LCO) 생산업체들은 성수기를 대비해 비축을 시작했고 수요가 회복되었다. 펀더멘털이 개선되고 전체 산업 체인에서 재고 소진이 뚜렷하게 진행되면서 코발트 가격은 상승 속도를 높였다.

2026년 1월~5월:

2026년 1월: 정제 코발트는 급등 이후 차익 실현 매물, 거시 심리 약화, 기타 금속 하락의 영향으로 하락하며 낮은 수준을 유지했다. 기타 코발트 제품은 원자재 비용 지지에 힘입어 안정세를 보였으나 상승 동력은 부족했다. 정제 코발트는 춘절 연휴 기간 호재성 소식에 일시 반등했다가 차익 거래, 재고 보충 부진, 자금 제약으로 다시 하락했다. 최종 수요처들은 낮은 재고를 유지하며 필요할 때만 구매했다. 코발트염 시장은 계속해서 엇갈렸다. 상류 생산업체들은 가격 인하를 거부했고, 자금난을 겪는 일부 업체만이 낮은 가격에 판매했으며, 하류 구매자들은 주문이 없는 상황에서 고가 매수를 피했다. 거래는 부진했고 가격은 대체로 안정세를 유지했다.

2026년 6월~7월:

6월: 코발트 가격은 계속 하락했다. 정련 코발트의 최종 수요가 약세를 보였고, 자금 조달 및 재무제표 압박에 따른 매도 물량까지 겹치며 가격을 끌어내렸다. 코발트염 수요는 여전히 적기 구매에 그쳤고, 하류의 삼원계 양극재 전구체와 Co3O4 생산이 둔화되면서 가격은 점진적으로 하락했다. 코발트 중간재는 코발트염보다 하락폭이 작았는데, 제련소의 구매가 약세를 보이는 가운데 광산업체들이 가격을 고수하면서 제련 마진을 압박했다. 7월: 코발트 가격은 더욱 약세를 보이며 하락폭이 확대되었다. 정련 코발트는 횡보에서 7월 하순 반복적인 하향 탐색으로 전환되었다.

코발트 시장 로직: 공급 부족에서 공급 과잉으로

SMM 수급 밸런스 데이터에 따르면, 중국 코발트 시장은 2025년 6월부터 공급 부족 상태에 있었으며, 이 상황은 2026년 6월까지 지속된 후 공급 부족이 완화되면서 시장은 다시 공급 과잉으로 전환되었다.

핵심 로직:

2025년:

정책 충격: 콩고민주공화국 수출 금지 -> 중간재 수입 급감 -> 대규모 재고 소진

수요 약세: 최종 제품 가격 상승 -> 수요 약화 -> 재고 소진 둔화

2026년:

재활용 시장 진입: 높은 수익성 -> 블랙매스 생산 급증 -> 원자재 공백 보완

공급 과잉 회귀: 재활용 증가 + 중간재 + MHP 도착 -> 재고 축적 -> 가격 하방 압력.

블랙매스 생산 급증이 코발트 중간재 시장 점유율을 잠식

리튬 가격 회고

단계별:

2026년 4월 하순~2026년 5월 하순:

5월: 탄산리튬 현물 가격은 조정 속에서 상승했으며, 월평균 가격은 전월 대비 12% 상승했다. 공급 차질이 지속되는 가운데, 하류 양극재 및 배터리 셀 생산은 높은 수준을 유지했고, 6월 생산 계획은 더욱 가속화되면서 수급 불일치가 해소되지 않았다. 업스트림은 월 내내 가격을 단단히 유지했고, 다운스트림은 엇갈렸다. 일부는 하락 시 재고를 보충했지만, 대부분은 고가 구매를 강성 수요로 제한해 현물 거래는 비교적 부진했다. 전지급 가격은 월 내내 상승했고, 가장 활발히 거래된 선물 계약은 잠시 20만 위안/톤을 돌파했다.

2026년 5월 말~2026년 6월 말:

6월: 중국의 탄산리튬 현물 가격은 하향 조정됐다. 펀더멘털: 장시성 광산 채굴 허가 갱신에 따른 시장 혼란, 5월 사상 최고치를 기록한 수입량, 여전히 5만 톤에 가까운 GFEX 창고증권이 투자 심리를 압박한 반면, 수요 증가는 기대에 부합했다. 업스트림 리튬 화학제품 생산업체들은 가격을 단단히 유지하며 현물 시장 출하가 적었고, 다운스트림 소재 및 전지셀 기업들은 가격이 16만 위안/톤 아래로 떨어진 후 적극적으로 매수했다.

2025년 6월 말~2026년 7월 말:

7월: 탄산리튬 현물 가격은 하향 조정됐으며, 월평균 가격은 전월 대비 약 6.7% 하락했다. 공급 측면의 긍정적 요인(제련소 정기보수 집중, 현물 스포듀민 정광 공급 감소, 수입 감소)으로 사회 재고가 빠르게 감소했지만, 약세 전망이 선물 시장을 지배했다. 시장은 짐바브웨 스포듀민 도착, 장시성 광산 생산 재개, 신규 증설 가동 등 향후 공급 완화를 선반영해 거래되며 투자 심리가 압박을 받았다. 수요 측면의 회복력은 유지됐다. 전지 및 양극재 생산은 높은 수준을 유지했고, 구매자들은 15만 위안/톤 아래에서 강한 매수 의사를 보이며 가격을 지지했지만, 지속적인 가격 상승 국면에서의 대규모 재고 보충과 추격 매수는 없었다. 업스트림은 16만 위안/톤 이상에서 가격을 단단히 유지했고, 다운스트림은 주로 저가 강성 수요 매수를 진행했다. 거래는 활발했지만 낮은 가격대에서 이뤄졌다.

SMM 탄산리튬 수급 균형 전망, 2026년 6월~2027년 6월E

SMM 분석에 따르면, 공급 측면: 2026년 6월 탄산리튬 생산량은 기본적으로 안정적이었으며, 재활용 및 스포듀민 경로의 신규 증설이 꾸준히 가동됐다. 7월에는 정광 공급 감소로 스포듀민 기반 생산량이 소폭 감소할 것으로 예상되는 반면, 레피돌라이트 기반 생산량은 장시성 주요 광산의 생산 재개로 혜택을 볼 전망이다. 전체적으로 7월 총생산량은 전월 대비 보합세를 보일 것으로 예상된다.

2026년 생산 전망치는 소폭 상향 조정되었으며, 성장은 주로 레피돌라이트에서 비롯된다. 장시성 주요 광산들의 생산 재개가 실질적인 공급 증가를 가져올 것으로 예상되기 때문이다. 스포듀민은 여전히 성장의 핵심 원천이다. 최종 수요의 견조함과 리튬 가격 중간값 상승으로 위탁 가공 주문과 비통합 생산업체들의 가동률이 상승했다. 수입 측면에서는 짐바브웨가 4월 스포듀민 수출 제한을 해제한 이후, 7~8월 원료 재고가 재비축될 것으로 예상된다. 염수 및 재활용 경로도 신규 설비와 함께 꾸준히 확대되며 연간 성장에 직접 기여하고 있다. 강한 수요와 가격 상승으로 생산업체들의 수익성이 개선되어 가동률이 높아졌으며, 연간 가동률은 작년 수준을 웃돌 것으로 보인다.

SMM은 2026년 중국 탄산리튬 시장이 소폭의 공급 부족을 보일 것으로 예상하며, 2027년에는 상황이 다소 완화될 것으로 전망한다.

글로벌 배터리 재활용 시장

글로벌 이론적 리튬이온 배터리 및 재활용 가능 금속 함량

현재 폐배터리는 주로 생산 공정 스크랩에서 발생하며, 2028년 이후에는 폐배터리에서 회수 가능한 금속의 비중이 점차 증가할 것이다.

SMM은 2026년부터 2030년까지 사회적 폐기 경로를 통한 글로벌 이론적 리튬이온 배터리 재활용량이 연평균 46% 성장할 것으로 예상하며, 생산 공정 스크랩을 통한 글로벌 이론적 리튬이온 배터리 재활용량은 연평균 18% 성장할 것으로 전망한다. 글로벌 이론적 재활용 가능 금속 함량 측면에서 SMM은 2026년부터 2030년까지 사회적 폐기 경로를 통한 글로벌 이론적 재활용 가능 금속 함량이 연평균 43% 성장할 것으로 예상한다.

글로벌 배터리 재활용 기업 - 블랙매스 생산량

중국의 블랙매스 생산량은 2026년 약 72만 톤에 달하고, 2030년에는 185만 톤에 이를 것으로 예상된다. 유럽과 북미의 성장세가 특히 두드러진다. 유럽의 블랙매스 생산량은 2026년 약 9만 톤에 근접할 것으로 예상되며, 북미는 약 6만 8천 톤에 이를 전망이다.

중국 배터리 재활용 시장

2026년: LFP 블랙매스 가격, 리튬 화학제품과 연동하여 변동

SMM 분석에 따르면:

습식제련 재활용: 2026년 5월 니켈과 코발트는 하락한 반면 리튬 화학제품은 횡보했다. 삼원계 및 LFP 재활용 지급률은 전반적으로 하락 추세를 보였고, 블랙매스 가격은 차별화된 움직임을 나타냈다. 삼원계 양극재 분말: 니켈/코발트 평균 지급률 79%, 리튬 지급률 78.5%; LFP 양극재 분말 및 전지 블랙매스 평균은 각각 리튬 %당 8,035위안, 7,633위안; LCO 양극재 분말: 코발트 지급률 82%, 리튬 지급률 77%.

고코발트 블랙매스는 5월 말 강성 재고 보충으로 소폭 반등했고, 삼원계 블랙매스는 소폭 하락했으나 부원료 비용 상승이 지지했다. LFP 가격은 탄산리튬 선물 및 현물 가격을 추종했다.

해외 리사이클링: 2026년 5월 삼원계 블랙매스 시장은 지역별로 차별화되었다. 한국 FOB 삼원계 블랙매스는 상반기 상승 추세를 이어갔다. 양극재 분말 및 전지 블랙매스의 니켈/코발트 지급률은 각각 121%, 102%로 전월 대비 4.3%p, 2%p 상승했으며, 공급 부족과 불순물 함량이 낮은 양극재 분말의 성과가 더 우수했다. 말레이시아 FOB 삼원계 블랙매스는 하락했다. 계수는 68%, 57.5%로 전월 대비 2.9%p, 3.5%p 하락했으며, 황산코발트 가격 하락, 중국발 가격 전이, 전지 블랙매스 품질 불안정, 필요 기반 구매 등의 영향을 받았다.

2026년 상반기: 수요 회복과 니켈·코발트 가격 상승으로 습식제련 공장의 스크랩 조달량과 가동률이 꾸준히 상승했다.

전반적으로 2026년 상반기 스크랩 조달량은 전월 대비 및 전년 동기 대비 모두 증가했다. (1) 2025년 코발트·리튬 가격 회복으로 여러 파쇄 공장과 습식제련 공장이 생산량을 확대했다. (2) 폐배터리 대량 발생 시점은 2028~2029년으로 예상되지만, 생산 공정 스크랩은 전년 대비 지속 증가했다. 또한 2026년 1월 발표된 블랙매스 수출입 데이터에 따르면 2025년 블랙매스 수입량은 28,000톤에 달해 2026년 습식제련 공장의 블랙매스 조달량이 전년 대비 큰 폭으로 증가하는 데 기여했다.

습식제련 생산: 스크랩 처리가 가능한 황산니켈/황산코발트 라인은 대부분 완전 추출 라인으로, MHP, 블랙매스, 슬래그, 니켈 매트 등 다양한 원료를 사용할 수 있으며, 생산업체는 월별 마진에 따라 원료를 전환한다. 따라서 황산니켈 및 황산코발트에 대해 기재된 생산능력은 완전 추출 생산능력을 의미한다.

전망: 재활용이 전 세계 리튬/니켈/코발트 공급에서 차지하는 비중이 증가하고 있으며, 자원 순환 구도가 형성되고 있다

리튬 공급: 재활용 비중이 꾸준히 확대되고 있다

2030년까지 리튬휘석의 비중은 51%로 하락하고, 염호와 레피돌라이트는 비교적 작은 조정을 보이며, 재활용 비중은 15%까지 상승하여 재활용 리튬의 공급 내 비중이 지속적으로 커질 전망이다.

니켈 공급: 재활용 공급이 꾸준히 확대되고 있다

2030년까지 중간재 비중은 60%로 상승하여 주요 공급원이 되고, 니켈 매트와 NPI는 축소되며, 재활용 비중은 19%로 소폭 상승하여 안정적인 보조 공급 경로 역할을 할 전망이다.

코발트 공급: 재활용 비중이 가장 크게 증가한다

2030년까지 동-코발트 광석 비중은 45%로 하락하고, 니켈-코발트 광석은 29%로 상승하며, 재활용 비중은 23%까지 급증하여 세 금속 중 가장 큰 증가 폭을 보일 전망이다.

LFP 재활용 기술이 성숙해지면서 생산능력과 생산량이 지속적으로 증가하고 있으나, 전체 LFP 생산능력에서 차지하는 비중은 여전히 비교적 작다

신품 LFP와 재활용 LFP:

가격: 재활용 = 신품 평균 가격 × 할인율(75%~85%)

고급 재활용 LFP는 2026년 출시 예정: 탭 밀도 ≥2.55 g/cm3.

생산능력 및 생산량: 재활용 산업의 빠른 성장과 함께 재활용 LFP는 지속적으로 증가하고 있으며, 명목 생산능력은 약 15만~16만 톤(2025년), 약 17만~18만 톤(2026년)이다.

글로벌 정책 검토(2024~2026년): 중국 및 중국 외 지역(EU와 미국)