[SMM 분석] 6시리즈 축소, CATL 이탈: 8월 자동차 시장의 화제 이면, 삼원계의 재평가

8월 자동차 시장 성적표에서 가장 시사하는 바가 큰 지표는 월 판매 10만 대를 기록한 어떤 블록버스터 모델이 아니라, 한 플래그십 모델의 주춤거림일 것이다.

리오토 L9는 8월에 4,158대가 인도되었다. 이 수치 자체는 나쁘지 않지만, 더 긴 기간으로 보면 눈에 띈다. 6월 6,106대에서 두 달 만에 3분의 1이 줄었고, 올해 1~8월 누적 인도량은 2만 대에 미치지 못해 지난해 같은 기간의 절반 수준에 그쳤다. 대용량 배터리 레인지 익스텐더 기술을 주류 노선으로 만든 중국 최초의 플래그십으로서, L9의 72.7kWh 삼원계 배터리는 승용차 시장에서 삼원계 양극재의 가장 대표적인 사용 사례 중 하나다. 이번 일시적 부진은 리오토만의 제품 주기 문제가 아니다.

같은 달, 산업사슬의 다른 두 층위에서도 삼원계에 더 깊은 함의를 지닌 움직임이 있었다. 한쪽에서는 배터리 선두주자 CATL이 향후 몇 달간 삼원계 주문 감소에 직면할 것이라는 보도가 나왔고, 6시리즈 물량 축소가 이미 확정되었다. 다른 쪽에서는 완성차 업체들이 잇달아 "CATL 의존도 낮추기"에 나서 샤오미 펑청이 셀을 전량 선워다와 CALB로 전환했고, 리오토는 선워다 지분을 늘려 2대 주주가 되었다. 종합하면, 최종 수요, 배터리 구성, 공급망 전략이 이번 달 삼원계의 가치를 모두 재평가했다.

8월 자동차 시장: 겉으로는 강한 수치, 삼원계를 비껴간 성장

CPCA는 오늘 8월 공식 월간 보고서를 발표했는데, 주요 수치는 나쁘지 않았다. 신에너지 승용차 도매 판매는 151만 대에 달해 전년 동기 대비 16.4% 증가했고, 소매 침투율은 65.2%로 또다시 사상 최고치를 기록했으며, 수출은 총 51만 8천 대로 전년 동기 대비 154.7% 급증했다. 도매 성장률이 소매 성장률보다 26.5%포인트 높았는데, 이는 국내에서 소화되지 못한 물량이 전량 수출로 흡수되었음을 의미한다.

하지만 삼원계 업계 종사자들에게 8월 성장의 '삼원계 함량'은 줄어들었다.

동력 노선별로 보면, 순수 전기차 도매 판매는 103만 2천 대로 전년 동기 대비 25.9% 증가해 신에너지차의 68.3%를 차지했고, 협의의 플러그인 하이브리드는 38만 6천 대로 3.1% 증가했으며, 레인지 익스텐더 차량은 9만 3천 대에 그쳐 전년 동기 대비 10.9% 감소했고 점유율은 6.1%로 축소되었다. 증량식은 3대 주요 노선 중 유일하게 하락세를 보였으며, 이는 지난 몇 달간 반복적으로 확인된 사실이고 8월에도 다시 한번 이를 재확인했다. 증량식은 대형 삼원계 배터리가 가장 집중된 분야로, 리오토 L 시리즈와 AITO M8·M9 등 주력 모델은 기본적으로 50kWh 안팎의 삼원계 팩을 탑재하고 있으며, 신세대 플래그십 모델은 이미 70kWh 이상으로 구성되어 있다. 증량식 판매량이 줄면 삼원계가 직접적인 타격을 입는다.

올해 수출은 매달 전년 동월 대비 두 배씩 증가했다. 8월 신에너지차 수출에서 순수전기차가 63.4%를 차지했고, 순수전기차 수출의 56.5%는 A00 및 A0급 소형차였으며, 지난해 같은 기간에는 45.2%에 불과했다. 즉, 수출 급증의 대부분은 소형 LFP 차량이 이끌고 있다. 내수 판매 측면에서 순수전기차 중 가장 실적이 좋은 세그먼트는 A0급으로 전년 동월 대비 12.2% 증가했다.

이러한 구조적 변화가 배터리 셀 단위로 전달되면 데이터 비교에서 드러난다. 8월 SMM 삼원계 동력 배터리 셀 생산량은 전월 대비 3.6% 증가에 그친 반면, LFP 동력 배터리 셀 생산량은 전월 대비 14% 증가했다. 동력 배터리에서 LFP가 차지하는 비중은 지난해 같은 기간 66%에서 76%로 상승했다. 성장 구조가 체계적으로 삼원계를 우회하고 있다.

CATL의 6시리즈 감산: 시장이 보는 것은 보조 소재지만, 실제 원인은 최종 수요층에 있다

CATL의 삼원계 주문 감축 소식이 퍼진 후, 시장은 빠르게 보조 소재 부족 중심의 설명으로 수렴했다. 3분기 이후 동박 공급이 타이트해져 배터리 제조사의 생산량이 제약을 받았고, 한정된 소재는 에너지저장장치(ESS)와 상용차에 우선 배정되었으며, 삼원계 생산 일정은 뒤로 밀릴 수밖에 없었다는 것이다. 그러나 보조 소재 부족은 두 기술 노선에 동일하게 영향을 미치는데, 압박을 받은 비중은 유독 삼원계에 집중되었다. 이 방향은 보조 소재가 아니라 수요가 결정한 것이다.

삼원계 배터리 셀의 약세는 증량식 차량 등 고급 모델의 판매가 기대에 미치지 못한 현실을 반영한다. 리오토 L9의 1~8월 누적 판매는 전년 동기 대비 절반으로 줄었고, AITO M8은 지난해 월 2만 대 이상에서 올해 월 2천~3천 대 수준으로 떨어졌으며, 페이스리프트 모델은 전 라인업이 LFP 배터리로 전환되었다. AITO M7은 전월 대비 감소했고, 세레스의 8월 도매 판매는 전년 동기 대비 절반으로 줄었다. 삼원계 비중이 가장 높은 두 브랜드인 아바트르와 IM은 8월 각각 전년 동기 대비 23.5%, 6.2% 하락했다. 6시리즈는 이러한 증강현실 대형 배터리의 주요 소재로, 모델 전반에 걸쳐 판매량이 감소하면서 6시리즈 주문 자체도 위축되고 있다.

보조 소재 공급이 충분하더라도 6시리즈 생산 일정을 유지하기는 어려울 것이다. 삼원계는 초기에 재고를 충분히 확보했으며, 배터리 셀 제조업체들은 이미 재고 소진을 위해 선제적으로 속도를 늦추고 있다. CATL의 3분기 전체 실적도 나쁘지 않으며, 삼원계에 배정된 부분만 약세를 보이고 있다. 보조 소재 부족으로 이번 감산이 예정보다 일찍 수면 위로 드러났고, 시장에 그럴듯한 설명을 제공했다. 감산이 단순히 보조 소재 문제라면 공급망 회복 후 주문이 반등해야 하지만, 수요 문제라면 저절로 회복되지 않을 것이다. 이번 6시리즈 감산은 최종 소비자 모델에서 배터리 셀 생산 일정까지 전달된 결과로, 보조 소재 공급이 완화된다고 해서 끝나지 않으며, 특정 달에 자동차 시장이 회복된다고 해서 반전되지도 않을 것이다. 진정한 전환점은 고급 모델의 판매량 회복을 기다려야 할 것이다.

탈CATL화: 자동차 제조업체들의 이익 방어전

자동차 제조업체들이 일제히 배터리 공급업체 목록을 축소하고 있다.

가장 상징적인 두 가지 움직임이 모두 지난주에 발생했다. 9월 7일 출시된 샤오미 펑청 시리즈는 전량 Sunwoda와 CALB의 배터리 셀을 탑재했으며 CATL은 완전히 배제되었다. 3일 전, 리오토는 SEVB에 26억 5천만 위안을 증자하여 11.17%의 지분을 확보하며 2대 주주가 되었고, 6월 출시된 완전 신형 L8은 이미 전 라인업에 SEVB 배터리 셀로 전환했다. 더 거슬러 올라가면, 니오는 전고체 배터리 분야에서 CATL과의 협력을 종료하고 자체 연구개발로 전환했으며, 샤오펑 MONA 주요 버전은 CALB를 사용하고, 일부 AITO M6 버전에는 궈쉬안 하이테크가 도입되었다.

자동차 제조업체들의 이유는 두 가지로 요약된다.

첫째는 이익이다. 올해 상반기 CATL의 귀속 순이익은 432억 8,400만 위안이었던 반면, 주류 자동차 제조업체 15곳의 같은 기간 합산 순이익은 210억 위안을 조금 넘는 수준이었다. 배터리 제조업체 한 곳의 이익이 전체 자동차 업계 합계의 두 배에 달했다. 20만 위안짜리 자동차에서 배터리는 원가의 30~40%를 차지한다. 완성차 업체는 연구개발, 공장 건설, 마케팅까지 전 과정을 거치면서 차 한 대당 3,000위안밖에 벌지 못하며, 업계 평균 순이익률은 1.5%에 불과하다. 이런 구조에서 2선 배터리 셀은 CATL보다 10~15% 저렴하다. 주력 모델의 공급업체를 교체하면 차량 한 대당 2,000~3,000위안을 절약할 수 있다.

둘째는 협상력이다. 탄산리튬 가격이 올해 저점 대비 두 배 이상 올라 원가 부담이 이미 컸다. 9월 1일부터 리튬 배터리에 2%의 소비세가 부과되고 2027년에는 4%로 인상되는데, 자체 생산·사용 배터리는 면제 또는 공제가 가능하다. 이 정책은 사실상 완성차 업체의 자체 개발 방향을 제시하는 신호다. 더 직접적인 계기는 납품 보안이다. 신형 리샹 MEGA의 주문이 기대를 웃돌았지만 CATL의 5C 삼원계 리튬 배터리 재고가 곧 바닥나면서, 뒤늦게 주문을 확정한 고객은 자체 배터리로 전환할 수밖에 없다. 플래그십 모델의 배터리 물량이 충분한지, 몇 월에 인도되는지는 더 이상 완성차 업체만의 결정 사항이 아니다.

하지만 이런 흐름을 과대평가해서는 안 된다. 30만 위안 이상의 고급 플래그십 모델은 여전히 치린 배터리의 기술적 뒷받침에 의존하고 있으며, 완성차 업체가 지불하는 기술 프리미엄도 계속 지불되고 있다. 반발이 가장 컸던 해에 CATL의 중국 승용차 탑재량 점유율은 오히려 1분기에 50.1%로 반등하며 5년 만에 처음으로 시장의 절반을 회복했다.

삼원계는 특정 시나리오를 위한 선택지다

삼원계의 딜레마는 사라지는 것이 아니라 특정 시나리오를 위한 선택지가 되는 것이다. LFP의 대체가 삼원계의 적용 범위를 고급 시장 쪽으로 압박하는 동시에, 공급망 이동이 고객 측의 불확실성을 키우고 있다. 지지 요인은 여전히 존재한다. AITO M9, NIO ES8, 지커 등 고급 모델이 기본 수요를 지탱하고 있고, 차량당 배터리 용량 증가가 판매량 감소를 부분적으로 상쇄하며, 수출 시장의 중대형 차량도 추가 성장을 제공하고 있다.

앞으로 주목할 지표는 다음과 같다. 첫째, 주행거리 연장형 시장이 안정화되는 시점, 예를 들어 샤오미 펑청의 물량 확대 속도와 리샹 L9, AITO M8의 세대 교체 성공 여부. 둘째, 수출 구조가 소형차에서 중대형 차량으로 업그레이드될 수 있는지. 셋째, 쑨워다, CALB 등이 삼원계 주문을 이어받은 후 자체 공급망을 얼마나 빠르게 확충할 수 있는지.

SMM 3원계 분석가 왕이저우

2026.9.8