상하이 선물 거래소 주석은 417,860에 마감하며 0.24% 하락, 410,000-422,000 구간 등락 유지 [SMM 주석 모닝 미팅 요약]

[선물] LME: LME 3M 주석은 9/8 $55,000/mt로 정산되었습니다(전일 정산가 $54,980 대비 $20, +0.04% 상승). 장중 급등 후 소폭 되돌림이 있었습니다. LME 주석 재고는 5,335mt(-80)이며, 취소된 창고증권은 1,360mt, 취소 비율은 25.49%로 여전히 단계적 고점 수준입니다.

SHFE 주석: 가장 활발하게 거래된 SHFE 주석 SN2610 계약은 9/8 주간 거래에서 418,870에 시가, 418,950에 종가, 고가 422,000, 저가 416,200을 기록했으며, 정산가는 418,850으로 전일 정산가 416,940 대비 2,010위안/mt, 0.48% 상승했습니다. 거래량은 104,700계약, 미결제약정은 35,700계약이었습니다. 9/8 야간 거래(9/9 01:00 기준): SN2610은 418,870에 시가, 고가 420,760, 저가 416,200을 기록하고 417,860(-0.24%)에 마감했습니다. 야간 거래에서 급등 후 되돌림이 있었으며, 중심가는 전일보다 소폭 높았습니다.

[3차원 재고]

• LME 주석 재고: 5,335mt(주간 -80), 취소된 창고증권 1,360mt, 취소 비율 25.49%로 여전히 역사적 단계 고점 수준이며, 약 25%의 창고증권이 출고 대기 중입니다.
• SHFE 주석 재고: 5,328mt(주간 +208), 그중 상하이 2,058(-24), 광둥 2,926(-98), 장쑤 344(+330)로 소폭 재고 증가가 있었습니다.
• SMM 중국 주석괴 사회 재고: 지난 금요일 7,892mt로 주간 459mt 감소하여 5주 연속 재고 증가를 마감하고 재고 감소로 전환되었습니다. 윈난 및 장시성 제련소의 주간 가동률은 68.14%로 주간 3.76%p 상승했습니다.

[거시]

• 9/8 CME "FedWatch": 9월 FOMC 회의에서 연준이 금리를 동결할 확률은 39.6%, 25bp 인상 확률은 60.4%였습니다(전일 58.3%에서 추가 상승). 10월의 경우 동결 확률 29.1%, 25bp 인상 54.9%, 누적 50bp 인상 16.1%였습니다.
• 미국 8월 비농업 고용은 162,000명 증가하여 예상치 56,000명을 크게 상회했으며, 실업률은 4.1%로 유지되었습니다. 9월 15-16일 FOMC 회의에서의 금리 인상에 대한 시장 기대가 더욱 강화되었습니다.
• 미국 10년물 국채수익률은 4.761%(9/4 기준, 직전 4.780%)였으며, 달러인덱스는 98.79~98.88 구간에서 횡보했다.
• 유가: WTI는 배럴당 91달러 위에서 견조하게 유지됐고, 브렌트유는 95~97달러로 상승했다. 이는 중동 지정학적 긴장(사우디 아람코 지잔 정유시설 피격 및 미국-이란 갈등 재점화)이 지속된 데 주로 기인하며, 위험회피 심리로 비철금속이 지지받았다.
• 주요 일정: 9/11 미국 8월 CPI, 9/15~16 FOMC 금리 결정.

[펀더멘털] 광석 공급

• 미얀마 와주: 아직 우기 후반으로 채굴과 물류 제약이 지속되어 주석 정광 수입의 큰 폭 증가는 어려운 상황. 7월 대중국 수출은 주석 기준 1,077톤(전월 대비 -27%)이었으며, 하반기 월평균 대중국 수출은 1,300톤으로 반등할 전망.
• 인도네시아: 8월 대중국 주석괴 수출은 2,483톤, 총수출은 4,564톤으로 예상 범위까지 회복. 다만 영세 채굴 합법적 공급체계 재구축은 여전히 더디며, 주석 원광 초과이윤세 정책의 진전 속도에 시장의 관심이 지속되고 있다.
• 콩고민주공화국: 9/3 M23 장악 지역에서 에볼라 신규 확진 1명이 보고되어 누적 확진 6,342명, 사망 3,072명(치명률 48.4%)을 기록. 이투리주가 여전히 핵심 발병 지역이며, 알파민 비시 광산의 운영 리스크가 주목받고 있다.
• 페루 민수르: 산라파엘 광산은 정상 가동 중이며, 6월 주석 수출은 1,900톤.
• 중국: 인만광업이 9/3 선광 시스템 가동을 재개했다.

제련 부문

• 윈난 40% 주석 정광 제련수수료는 톤당 18,000위안, 60% 품위는 톤당 14,000위안으로 낮은 수준에서 안정적으로 유지됐다.
• 윈난 제련소 가동률은 90% 이상을 유지했고, 장시는 낮은 수준에서 안정적이었다. 윈난·장시 양대 성의 주간 통합 가동률은 68.14%(+3.76%p)로, 경직적 요인으로 상승 여력이 제한됐다.
• 7월 정련 주석 순수출은 524톤(수입 2,269톤 / 수출 1,745톤, 인도네시아산 임가공 무역 1,763.7톤 포함)이었다. 7월 정련 주석 생산량은 15,290톤(전년 대비 -4.08%)이었다.

수요 측면

• 7월 솔더 기업 가동률은 72.8%로, 최근 5년 동기 대비 낮은 수준이었다. 7월 하류 주문은 6월보다 약세를 보이며 전통적 비수기와 성수기 사이의 전환 구간에 접어들었다.
• AI 컴퓨팅 파워용 주석: 2026년 19,300톤 → 2030년 41,100톤(CAGR 16%). 중국 내 서버용 주석 소비는 2026년부터 2030년까지 연평균 29% 성장할 전망이다. AI 및 첨단 패키징 관련 고급 솔더 수요는 견조하지만, 단기적으로 현물 거래에 미치는 영향은 제한적이다.
• 가전 및 일반 솔더 기업은 대부분 관망세를 유지하며 강성 수요 위주의 소량 구매에 그치고 있어 적극적인 재고 확보 의지가 약하다.

[현물 시장] 9월 8일, 상하이선물거래소(SHFE) 주석은 장중 고점에서 횡보하며 중심 가격대가 418,000~422,000위안 구간에서 움직였다. 야간장에서는 급등 후 되돌림이 나타났다. 거시 측면에서는 9월 금리 인상 확률이 60.4%로 상승했고, 중동 지역의 지정학적 긴장이 지속되며 상승 압력 요인으로 작용했다. 원광 측면에서는 와주의 우기, 인도네시아 쿼터, 콩고민주공화국의 에볼라 발병이 견고한 지지 요인을 제공했다. 가격 상승에 따라 하류 업체들은 신중한 태도를 보였으며, 강성 수요 위주의 소량 주문이 거래의 주를 이루었다. 9월 9일 오전, SHFE 주석 최다 거래 종목인 SN2610 계약은 상승 흐름을 이어갈 것으로 예상되며, 9월 11일 CPI 데이터가 금리 인상 경로에 대한 방향성을 제시할 것으로 주목된다. 단기 가격대는 410,000~422,000위안을 참고할 수 있다.