SMM, 9월 4일:
상하이선물거래소(SHFE) 알루미늄 2610 계약은 오늘 24,290위안/톤으로 마감하여 전일 대비 15위안 상승, 0.06% 올랐다. 거래량은 151,835수, 미결제약정은 254,755수로 전일 대비 2,092수 감소했다. 급등 이후 매수·매도 양측 모두 차익 실현을 위해 포지션을 줄였다. 가격은 5일, 10일, 30일, 60일 이동평균선 위에서 유지되었다. 단기 하락 압력은 계속 완화되었고, 반등 속도는 다소 둔화되었으며, 장중 급등 후 후퇴하여 소폭 상승 마감했다. 저가 매수 모멘텀은 여전히 완만했다. 5일 및 10일 이동평균선은 상승 전환했고, 30일 및 60일 이동평균선은 계속 하락 추세를 보였다. 중기 하락 추세는 완전히 반전되지 않았다. 이전 고점 구간은 강한 중장기 저항선을 형성하여 반등 여지를 제한하고 있다. 하단의 여러 단기 이동평균선은 견고한 지지선을 형성하고 있다. DIF와 DEA 선은 모두 0축 위에 있으며, DIF가 DEA보다 위에 있다. MACD 빨간 막대는 계속 확대되어 강세 모멘텀이 여전히 방출되고 있음을 나타낸다. 시장은 단기 조정 국면에 진입했다.
SMM 논평: 거시 긴축 기대는 소화되었다. 낮은 재고와 가속화되는 재고 감소가 하방을 지지하며 이번 주 가격을 주도하고 있다. 그러나 성수기 수요가 충분히 실현되지 않았고, 알루미늄 빌렛 재고 축적이 잉곳 재고로 전이될 위험이 남아 있으며, 해외 공급도 계속 회복되고 있어 알루미늄 가격의 상승 여력을 제한하고 있다. 알루미늄 가격은 단기적으로 강세 조정을 보일 것으로 예상된다.
가장 활발하게 거래된 알루미나 2610 계약은 오늘 2,757위안/톤으로 마감하여 전일 대비 50위안 상승, 1.85% 올랐다. 거래량은 219,656수, 미결제약정은 113,727수로 전월 대비 14,117수 감소했다. 급반등 과정에서 차익 실현이 집중되었다. 가격은 5일, 10일, 30일, 60일 이동평균선 위에서 유지되었다. 단기 반등이 다시 가속화되었고, 하단에서의 저가 매수 모멘텀이 현저히 강화되었다. 5일 및 10일 이동평균선은 계속 하락 추세를 보였고, 중기 하향 흐름은 아직 반전되지 않았다. 상단의 60일 이동평균선은 강한 중·장기 저항으로 작용해 반등의 상방 여력을 제한하고 있다. DIF와 DEA 라인은 서로 근접해 움직이고 있으며, MACD의 적색 막대가 크게 확대돼 단기 반등 모멘텀의 방출이 가속화되고 있음을 시사한다.
SMM 코멘터리: 이번 주 현물 알루미나 가격은 전반적으로 안정적이었다. 선물 변동의 제약으로 가격은 현 수준에서 제한적인 움직임을 보였으나, 공급 측 압박은 지속됐다. 공급 측면에서 중국의 생산량은 이번 주 1만 5,000톤 증가해 171만 8,000톤을 기록했다. 산시의 한 알루미나 정련소가 생산 재개에 들어갔고, 북부 일부 기업이 정비를 마치면서 생산이 회복됐다. 앞서 정비 중이던 광시 정련소는 정상 수준으로 복귀했으며, 남부 일부 기업은 소폭 조정을 이어갔다. 전반적으로 생산은 증가 추세를 유지했다. 중국 외 지역에서는 호주 알루미나 거래가격이 톤당 360달러에서 약 350달러로 되돌림을 보였는데, 이는 앞서 중국으로 유입되던 화물이 감소하면서 해외 공급 압박이 완화돼 이에 따른 가격 조정이 나타난 데 주로 기인한다. 재고 측면에서 전국 총재고는 이번 주 8,000톤 증가해 727만 톤이 됐다. 부문별로는 알루미늄 제련소 원자재 재고가 1만 6,000톤 증가해 344만 4,000톤으로 늘었는데, 가격 하락에 따른 재고 보충이 주된 요인이다. 공장 내 알루미나 재고는 조업 회복에 따른 소폭 누적으로 9,000톤 증가해 123만 4,000톤을 기록했다. 항만 재고는 출고(픽업) 증가로 1만 9,000톤 감소해 101만 7,000톤으로 줄었다. 다음 주를 보면 가동능력은 여전히 회복 여지가 있다. 가격은 선물의 제약을 받으며 현 수준을 중심으로 변동할 것으로 예상되며, 재고는 소폭 증가할 전망이다.
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