다음 주 월요일 미국은 노동절을 맞아 뉴욕증권거래소, 시카고상품거래소 등이 휴장한다. 거시경제 데이터 측면에서는 중국 8월 CPI 전년 대비, 미국 8월 계절조정 전 CPI 전년 대비, 9월 미시간대 1년 기대 인플레이션 예비치 등이 주요 발표로 예정되어 있다. 미국 연준의 9월 15~16일 정책 회의까지 2주도 채 남지 않은 가운데, 시장은 금리 인상 여부에 대해 거의 반반으로 갈리고 있으며 연준 위원들의 발언도 큰 이견을 보이고 있다. 다음 주 인플레이션 데이터가 중요한 방향성 지표가 될 전망이다.
LME 납의 경우, LME 납 재고는 감소세를 이어갔으나 LME 납 현물-3개월 콘탱고는 축소 후 확대되는 흐름을 보이며 최근 -39.12달러/톤으로 보고되어 납 가격에 대한 지지가 제한적이었다. 한편 동남아시아 시장에서 고급 납괴 공급은 여전히 타이트한 반면, 하류 구매자들은 높은 가격을 수용하지 못했다. 시장에서는 호가만 있고 거래가 없는 구간이 나타났으며, 일부 하류 구매자들은 생산 수요를 충족하기 위해 약간 낮은 등급의 납괴로 전환했다. 인도 시장에서는 일부 납 제련소의 생산 재개가 지연되고 있으며, 납기 지연 문제도 아직 개선되지 않았다. 단기적으로 펀더멘털은 납 가격에 제한적인 상승 동력만을 제공하며, 가격 방향성은 달러 인덱스 움직임에 주목할 필요가 있다. 다음 주 LME 납은 톤당 1,890~1,925달러 범위에서 거래될 것으로 예상된다.
SHFE 납의 경우, 납괴 사회 재고가 증가하며 납 가격이 압박을 받아 하락했다. 1차 납 인도 브랜드 제련소들은 여전히 정기 보수 중이어서 현물 시장 공급이 제한적이었다. 또한 중추절과 국경절 연휴를 앞둔 하류 기업들의 재고 비축 기대가 납 가격에 강한 지지 요인으로 작용했다. 더불어 2차 납 생산 재개와 수입 납의 영향이 서로를 제약하는 복합적인 요인을 형성했다. 다음 주 납 가격은 소비 기대 실현을 기다리며 고점에서 횡보할 것으로 예상된다. SHFE 납 최근월물은 톤당 15,950~16,350위안 범위에서 거래될 전망이다.
납 현물 가격 전망: 톤당 15,850~16,150위안. 납 소비 측면에서는 최종 수요 개선이 제한적이며, 하류 기업들은 판매 기반 생산을 유지하고 원자재는 주로 필요에 따라 구매하고 있다. 공급 측면에서는 1차 납 정비와 2차 납 생산 재개가 동시에 진행되면서, 두 가지 변화가 제련소 출하량에 뚜렷한 차이를 만들었다. 이 기간 동안 2차 납과 1차 납 간 가격 차이가 확대되었다. 1차 납 기업들이 일제히 생산을 재개하기 전까지, 현물 납은 SMM #1 납 평균 가격 대비 소폭 프리미엄으로 거래가 지속될 것으로 예상된다.
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