저재고와 적기 조달 방식 비교, 구리 가격 지속 상승 [SMM 구리 모닝 미팅 요약]

2026년 9월 4일 금요일
선물: 야간 거래에서 LME 구리는 톤당 14,236.5달러에 개장하여 장 초반 톤당 14,233달러까지 하락한 후 횡보하며 상승해 장 마감 무렵 톤당 14,362달러를 기록했고, 최종적으로 톤당 14,362달러에 정산되어 0.88% 상승했다. 거래량은 14,400계약, 미결제약정은 265,000계약으로 전 거래일 대비 3,627계약 감소해 숏커버가 반영되었다. 야간 거래에서 가장 활발한 SHFE 구리 2610 계약은 톤당 109,100위안에 개장하여 장 초반 상승해 톤당 109,210위안의 고점을 기록한 후 톤당 108,930위안까지 하락했고, 이후 좁은 범위에서 횡보하다가 톤당 109,110위안에 정산되어 0.53% 상승했다. 거래량은 32,000계약으로 전 거래일 대비 743계약 증가해 신규 매수가 반영되었다.
[SMM 구리 모닝 미팅 요약] 뉴스:
(1) Adamera Minerals는 브리티시컬럼비아주 South Hedley 구리-금 광구에서 강력한 유도분극(IP) 이상대를 확인했다. 이 이상대는 폭이 최소 2.8km이고 심도 325m 이상까지 연장되어 대규모 황화물 시스템의 존재를 시사한다. 이상대의 규모와 충전율은 인근의 대형 구리-금 광상과 유사하며, 암석 샘플에서 최대 2,000ppm의 구리 품위가 확인되었다. 산불로 인한 탐사 지연 이후 IP 탐사가 재개되었다. 회사는 탐사를 지속하고 샘플을 분석하며 시추 허가 신청을 신속히 진행해 목표 지역을 추가 탐사할 계획이다. 이번 발견은 이 다산 광구 내에서 높은 잠재력을 지닌 구리-금 반암 탐사 대상지를 부각시킨다.
현물:
(1) 상하이: 9월 3일 SMM #1 전기동 현물 가격은 SHFE 구리 2609 계약 대비 프리미엄 170~360위안/톤에 호가되었으며, 평균은 265위안/톤으로 전 거래일 대비 110위안/톤 하락했다. SHFE 구리 2609 계약은 갭 상승 개장 후 바닥을 다지는 패턴을 보였다. 장 초반 가격은 빠르게 109,100위안/톤 위로 상승한 후 등락을 거듭하며 상승해 장중 고점인 109,220위안/톤 부근에 도달했다. 이후 고점에서 하락해 잠시 108,950위안/톤 부근까지 밀린 후 점차 회복했다. 정오 무렵 가격은 109,170위안/톤까지 반등했다. 현월물과 차월물 간 백워데이션 스프레드는 460위안/톤에서 540위안/톤 사이였고, SHFE 구리 2609 계약 대비 수입 수익성은 600~480위안/톤의 손실을 기록했다. 이날 상하이 전기동 판매 심리는 3.26으로 전월 대비 0.15 하락했고, 구매 심리는 2.99로 전월 대비 0.07 하락했다. 과거 데이터는 데이터베이스에서 조회할 수 있다. 오늘 전망과 관련해 SMM이 집계한 상하이 사회 재고는 55,500톤으로 이번 주 월요일 대비 11,000톤 감소했고, 장쑤 사회 재고는 23,200톤으로 3,200톤 증가해 동부 중국 두 지역 간 재고 추세가 뚜렷한 차이를 보였다. 상하이의 빠른 재고 감소는 두 가지 요인에 기인한다. 첫째, 전 거래일 구리 가격과 현물 프리미엄이 동시에 하락하면서 하류 업체의 저가 매수가 촉발되어 현물 창고 출고가 강세를 보였다. 둘째, 입고 물량이 상대적으로 제한되어 공급 보충이 부족해 상하이 재고가 추가로 감소했다. 반면 장쑤는 일부 제련소의 집중 입고로 재고가 증가했다. 수요 측면에서는 어제 구리 가격 하락 이후 구매가 회복되었지만, 장중 매수 열기는 이후 식었고 하류 구매자들은 필요 시 구매로 복귀하며 현재 프리미엄 수준에 대한 수용도가 제한적이다. 한편, 현월물과 차월물 간 높은 백워데이션 스프레드는 공급업체의 포지션 롤오버와 출하 속도를 통해 현물 프리미엄에 영향을 미치는 핵심 변수로 남아 있다. 전반적으로 상하이의 낮은 재고와 제한된 입고는 현물 가격에 일부 지지를 제공하지만, 수요 지속성 부족이 프리미엄 상승을 계속 제한하고 있다. 오늘 SHFE 구리 2609 계약 대비 현물 가격은 박스권을 유지할 것으로 예상되며, 중심은 소폭 하락할 가능성이 있으나 추가 급락 여지는 상대적으로 제한적이다. 향후 현월물과 차월물 간 백워데이션 구조 변화에 주의를 기울여야 한다.
(2) 광둥: 9월 3일 광둥 지역 #1 전기동 현물 가격은 최근월물 대비 고품질 구리가 프리미엄 320위안/톤에 호가되어 전 거래일 대비 60위안/톤 상승했고, 표준품 구리는 프리미엄 220위안/톤으로 전 거래일 대비 40위안/톤 상승했으며, SX-EW 구리는 프리미엄 160위안/톤으로 전 거래일 대비 50위안/톤 상승했다. 광둥 #1 전기동 평균 가격은 109,445위안/톤으로 전 거래일 대비 780위안/톤 상승했고, SX-EW 구리 평균 가격은 109,335위안/톤으로 전 거래일 대비 780위안/톤 상승했다. 광둥 전기동 구매 심리는 2.62로 전 거래일 대비 0.11 상승했고, 판매 심리는 2.82로 전 거래일 대비 0.1 하락했다(과거 데이터는 데이터베이스에서 조회 가능). 전반적으로 재고가 신저점을 기록하면서 현물 프리미엄이 상승했으며, 향후 입고 물량에 주의해야 하고 프리미엄은 추가 상승 여지가 있을 것으로 예상된다.
(3) 수입 동: 9월 3일, 평균 창고증권 가격은 전 거래일 대비 2달러/톤 하락한 74달러/톤(가격 범위: 70~78달러/톤)이었고, 평균 선하증권 가격은 전 거래일 대비 1달러/톤 상승한 75달러/톤(가격 범위: 70~80달러/톤)이었으며, EQ 동(CIF 선하증권) 평균 가격은 전 거래일 대비 15달러/톤 상승한 55달러/톤(가격 범위: 50~60달러/톤)으로, 9월 도착 화물을 기준으로 한 호가였다.
(4) 재생 동: 9월 3일 11시 30분, 선물 종가는 109,170위안/톤으로 전 거래일 대비 730위안/톤 상승했다. 평균 현물 프리미엄은 265위안/톤으로 전 거래일 대비 110위안/톤 하락했다. 이날 재생 동 원료 가격은 전주 대비 400위안/톤 상승했다. 재생 동 원료 매도 심리 지수는 2.85로 상승했고, 매수 심리 지수는 1.83으로 상승했다. 전기동과 고철 동의 가격 차이는 3,435위안/톤으로 전주 대비 106위안/톤 확대되었다. 전기동봉과 재생 동봉의 가격 차이는 1,610위안/톤이었다. SMM 조사에 따르면, 동 가격이 당분간 안정세를 보이면서 재생 동봉 기업들은 동 가격 상승 기대 속에 당일 고철 동을 적극적으로 매입했다. 한편, 고철 동 공급업체들은 상당량의 저가 화물을 보유하고 있었으며, 3~5일 내 결제가 가능한 고철 활용 기업들이 빠른 결제를 원하는 고철 동 트레이더들에게 선호되었다.
가격: 거시적 측면에서 오만은 이란의 해협 통행료 부과 제안을 거부했고, 이란은 UAE와 쿠웨이트의 미군 기지를 타격하며 동의 없이는 해협 “봉쇄”가 해제되지 않을 것이라고 밝혔다. 이스라엘 국방장관은 이란의 인프라 타격을 위협하며 중동 분쟁이 계속 확대되고 있다. 미국 신규 실업수당 청구 건수는 예상치를 웃돌았으나 서비스업 PMI는 강한 확장세를 보여 경제 회복력을 나타냈다. 연준의 월러는 8월 인플레이션이 예상을 초과하면 금리 인상을 고려할 것이라고 밝혔고, 밴스는 금리 인하를 주장했다. 금리 인상에 대한 시장 기대는 낮아졌고 달러 지수는 하락 마감하며 동 가격을 지지했다. 펀더멘털 측면에서 상하이 공급은 입고량이 제한적인 가운데 재고가 빠르게 감소했고, 공급업체들이 적극적으로 화물을 판매하여 전반적인 공급이 타이트하게 유지되었다. 수요 측면에서는 저가 매수세가 일부 유입되었으나 지속성이 부족했고, 당일 매수는 강성 수요로 회귀하며 고가 화물에 대한 수용도가 제한적이었다. 재고 측면에서는 9월 3일 목요일 기준 중국 주요 지역의 SMM 동 재고가 전주 대비 20,600톤 감소한 88,900톤으로, 지난해 같은 기간의 140,600톤보다 51,700톤 낮았다. 전반적으로 동 가격은 오늘 상승 편향의 변동 추세를 유지할 것으로 예상된다.
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