프라세오디뮴-네오디뮴 8월 2.7% 하락 — 공급 축소가 '골든 9월' 반등을 이끌 수 있을까?

SMM, 9월 1일 — 중국의 프라세오디뮴-네오디뮴(PrNd) 시장은 8월 한 달간 고점에서 출발해 하락세를 보이다 월말에 안정세를 찾았다. PrNd 산화물과 PrNd 금속 모두 월간 2.7% 이상 하락했다. 9월에 접어들며 공급 측면이 위축되고 전통적인 "금구은십" 성수기 수요가 다가옴에 따라 PrNd 산화물 공급은 상대적으로 타이트해질 전망이며, 이는 가격에 지지 요인으로 작용할 것으로 보인다. 다만 성수기 수요가 실제로 실현되는 속도는 여전히 불확실하다.

I. 8월 리뷰: PrNd 상승 후 후퇴

가격은 한 달 동안 "상승 → 바닥 → 반등 → 조정"의 4단계 흐름을 보였다. PrNd 산화물은 8월 3일 월간 최고가인 톤당 748,000위안을 기록한 후, 선물 시장의 후퇴와 비수기 수요 부진으로 8월 13일 톤당 715,000위안까지 급락했다. 월 중순에는 저가 물량의 공급이 타이트해지고 보유자들의 매도 호가가 강해지면서 가격이 좁은 범위에서 안정세를 보였다. 월 후반에는 주요 생산업체들의 재고 보충과 선물 시장 회복에 힘입어 톤당 733,500위안까지 반등했다. 월말에는 하류 업체들의 고가 수용이 제한적이고 신중한 구매 태도를 보인 데다 선물 시장이 다시 약세를 보이면서 가격이 톤당 727,500위안으로 되돌아갔으며, 실제 거래는 대체로 교착 상태에 머물렀다.

II. 수급: 공급 뚜렷한 증가, 비수기 수요 부담

공급 증가가 두드러졌다. 중국의 PrNd 산화물 생산량은 8월 전월 대비 약 10% 증가했다. 공급 구조별로 보면 증가분은 주로 스크랩 재활용 부문에서 나왔다. 재활용 PrNd 산화물 생산량은 전월 대비 약 15% 증가해 전체 생산량 증가율을 크게 웃돌았으며, 원광 분리 생산량은 전월 대비 약 6.7% 증가에 그쳐 상대적으로 제한적인 증가를 보였다. 스크랩 재활용 업체들은 앞서 정기 보수로 가동을 중단했지만, 그 기간에도 원료 구매를 멈추지 않아 재고가 비교적 넉넉한 상태였다. 여기에 9월 가격 상승에 대한 전반적인 전망이 생산량 증가 시 수익성이 높아질 것이라는 기대와 맞물리면서, 보수가 끝나자마자 재활용 업체들은 가동률을 빠르게 끌어올렸다.

금속 측면에서는 중국의 PrNd 금속 생산량이 8월 전월 대비 1.13%, 전년 동기 대비 13.05% 증가해 6개월 연속 전월 대비 증가세를 이어갔다. 지역별로 보면 쓰촨성의 하반기 증설 프로젝트 가동으로 가동률이 눈에 띄게 상승했으며, 쓰촨성 생산량은 전월 대비 12.16% 증가해 8월 전국 생산량 증가의 핵심 동력이 되었다.

수요는 비수기 말미에 머물렀다. NdFeB 자석은 8월 "해외 소폭 개선, 국내 반등 없음"의 과도기적 양상을 보였으며, 수출은 미미한 수준의 개선에 그쳤고 내수 판매는 실질적인 반전이 없었다. 8월 중순 여러 지역의 고온과 폭우로 일부 영구자석 모터 공장들이 보수를 위해 가동을 중단하고 가동률을 낮췄다. 자석 제조업체들은 대부분 소량의 즉시 필요한 주문만 체결했고 적극적인 재고 보충 의지는 거의 보이지 않았다. 주요 생산업체들은 장기 계약에 의존해 기본 물량을 유지했으며, 업계 전반적으로 재고 보충을 미뤘다.

금속 측면의 공급 과잉이 지속되었다. SMM 데이터에 따르면 PrNd 금속의 공급 과잉 폭은 8월에 7월보다 더 확대되었다. 지속적인 공급 과잉 압력으로 PrNd 금속은 상승 동력을 얻지 못했고, 원가 역전 현상이 지속되면서 금속 시장의 거래는 교착 상태에 머물렀다.

III. 9월 전망: PrNd 산화물 공급 상대적 타이트, 가격 박스권 강보합 예상

공급은 상대적으로 타이트해질 전망이다. PrNd 산화물의 경우, 원광 분리 업체들의 가동률 회복은 10월경에야 점진적으로 실현될 가능성이 있어 단기 공급 증가는 여전히 스크랩 재활용 부문이 주도할 것으로 보인다. 재활용 업체들이 앞서 축적한 원료 재고를 꾸준히 소진함에 따라 전체 공급 증가는 제한적일 것으로 보이며, 9월 PrNd 산화물 공급은 상대적으로 타이트할 가능성이 높다. 금속 측면에서는 내몽골의 일부 생산업체들이 가공 주문 감소로 가동률을 소폭 낮췄으며, 9월 PrNd 금속 생산량은 전월 대비 약 0.56% 감소해 3월 이후 첫 전월 대비 감소를 기록할 전망이다. 또한 신규 PrNd 산화물 생산능력의 실제 가동 속도도 여전히 주목할 필요가 있다.

성수기 수요 기대 개선. 전통적인 "금구은십" 성수기가 다가오면서 자석 제조업체들의 주문 및 생산 일정이 긍정적으로 보이며, PrNd 구매 수요는 점진적으로 회복될 것으로 예상된다. 8월 마지막 주에는 대부분의 하류 모터 공장과 최종 수요처가 가동을 재개했고 해외 주문 문의 빈도도 증가했지만, 실제 주문량은 여전히 상대적으로 제한적이었다.

가격 전망. 종합하면, 9월 PrNd 산화물 공급이 상대적으로 타이트해지고 저가 물량 확보가 어려워지며 공급업체들의 보유 심리가 강화되고 선물 시장이 회복세를 보임에 따라 가격은 박스권에서 강보합세를 유지할 것으로 보인다. PrNd 금속의 경우 공급 측면이 위축되고 수요가 동시에 회복되면서 8월 이후의 공급 과잉 압력이 이전보다 다소 완화될 것으로 예상되며, 이는 가격에 일정 수준의 펀더멘털 지지를 제공할 것이다.

주목해야 할 주요 불확실성: 첫째, 자석 제조업체들의 주문 및 생산 일정이 실제로 이행되는지 여부 — 성수기 수요가 기대에 미치지 못할 경우 가격 상승 여력은 제한적일 것이다. 둘째, 원가 측면에서 신규 PrNd 산화물 생산능력의 방출 속도 — 원료 공급이 완화되면 금속 생산업체들의 매도 호가가 압력을 받을 수 있다. 셋째, 선물 시장이 현물 시장에 미치는 전이 효과이다.

주목할 점은 올해 "금구은십"이 지연될 가능성이 있다는 것이다. 과거에는 성수기가 8월 중순부터 9월까지 하류 주문의 실질적인 축적과 재고 보충에 의존했다. 그러나 올해는 핵심 하류 부문의 생산량이 이미 7월에 감소했고 8월에는 해외에서 소폭의 개선만 나타났다. 집중적인 재고 보충 신호가 예년보다 늦게 나타난다면, 9월에 주문과 가격이 동시에 상승하지 않을 수 있으며 "금구"의 강도가 약화되고 "은십"은 더 늦은 점진적 회복으로 밀릴 가능성이 있다. SMM은 PrNd 수급 변화, 가격 추이, 자석 제조업체들의 주문 이행 상황을 지속적으로 추적할 것이다.