[SMM 은 분석] 8월 SMM 1호 은 생산량 전월 대비 0.5% 증가, 누적 생산량 전년 동기 대비 4.7% 증가

2026년 8월 SMM 1호 은 생산량은 1,564톤으로 전월 대비 0.5% 증가했으며, 1~8월 누적 생산량은 12,963톤으로 전년 동기 대비 4.7% 증가했다.

8월 은 생산량은 낮은 수준을 유지했는데, 이는 주로 납-아연 제련소의 정기 보수가 지속된 데 기인하지만 일부 기업의 생산 재개로 소폭 반등했다. 올해 생산량이 전년 대비 지속적으로 증가한 데는 세 가지 요인이 있다. 첫째, 높은 은 가격이 일부 납-아연 제련소가 귀금속 재활용 라인을 추가하도록 자극했다. 둘째, 제련소 귀금속 생산능력이 주로 상반기에 집중적으로 방출된 반면, 지난해 같은 기간 동 제련소의 재활용 물량은 감소했다. 셋째, 1분기에 해외 잉곳이 대량으로 유입되었고, 일부는 제련소에서 소형 잉곳으로 가공되었다.

태양광 부문에서는 8월 질산은 생산량이 631톤으로 전월 대비 2.32% 감소했으며, 1~8월 누적 생산량은 5,025톤으로 전년 동기 대비 18% 감소했다. 질산은 생산 및 판매는 연간 기준으로 큰 폭의 감소가 예상되며, 특히 6월 인도 수출 긴급 주문이 완료된 이후 7~8월 생산량이 뚜렷하게 감소했다. 태양전지 생산 일정 전망에 따르면 9월 생산량은 8월과 비슷한 수준일 것으로 보이며, 태양광 수요는 아직 회복 조짐을 보이지 않고 있다.

현물 시장에서는 8월 은 잉곳 프리미엄이 TD 대비 kg당 10위안 할인에서 패리티 수준을 유지했으며, 상하이선물거래소와 금거래소의 창고증권이 지속적으로 증가했다. 소비 부진은 주로 세 가지 요인에 의해 억제되었다. 태양광 산업 수요의 지속적인 약화, 전기 합금 등 전통 부문의 비수기 진입, 그리고 8월 은 가격이 약 14% 상승하면서 하류 구매 의욕이 위축된 것이다. 트레이더 측면에서는 8월 상반기 현물-선물 가격 스프레드가 계속 확대되면서 판매 의욕이 낮았고 창고증권이 계속 누적되었다. 8월에는 국내외 가격 비율이 수입 창구를 열었고, 가공무역 수출이 감소했으며, 제련소의 내수 판매가 프리미엄을 낮추는 압력으로 작용했다. 수입 창구가 열린 후 지속적인 차익거래 운영으로 국내 재고 축적이 더욱 심화되었다. 9월에 접어들면서 전통적 소비는 완만한 회복이 예상되지만, 현재의 수급 구도 하에서는 시장 프리미엄의 급격한 변동 가능성은 낮을 것으로 보인다.